Musik Guten Morgen, meine Damen und Herren,
ich begrüße Sie zur Vorlesung Makroökonomik 2.
Ich sehe, dass dort eine Frage ist,
bitte schreiben Sie die in den Chat
Auch andere von ihnen, die vielleicht eine Frage haben,
mögen die Gelegenheiten nutzen und sie mir jetzt stellen
So, da kommt die Frage. Die eine,
dann kommen gleich zwei Fragen. Die erste Frage ist,
ob die Tage zwei Seiten noch behandelt werden oder ob wir keine Zeit mehr haben.
Das hängt leider ein bisschen davon ab, wie viel ich heute schaffe.
Ich fürchte, ich werde es nicht mehr schaffen oder jedenfalls
nicht mehr vollständig schaffen. Aber lassen Sie uns mal abwarten,
wie wir heute vor Ort kommen. Das ist auch die Frage,
die der zweite gestellt hat und falls sich dann die Frage anschließt,
ob die Tage zwei Seiten klausurrelevant sind,
wenn ich sie nicht mehr schaffe,
das kann ich verneinen.
Also so relevant ist nur das,
was ich in der Vorlesung
auch besprochen habe
Dann kommt eine Frage. Letzte Woche fragt dein Kommilitone nach,
wie es sich mit dem Wechselkuss verhält. Eigentlich gilt ja
eh gleich I-Stern-I. Warum gibt es für die einen Abwertungsdruck,
ach so, für Deutschland,
eine Abwertung,
einen Aufwertungsdruck bei hohen Zinsen
Also, können Sie das noch einmal erklären? Also,
ich meine, Sie spielen offenbar nicht auf die heutige Situation an,
wo ja in der Eurozone niedrigere Zinsen sind, als in den USA.
Aber normalerweise wäre es also so,
wenn Sie sozusagen ein Szenario unterstellen,
wo in der Eurozone oder in Deutschland höhere Zinsen sind als im Rest der Welt,
dass dann die Anleger, die Erwartung,
oder nicht nur die Erwartung haben, sondern geradezu die sichere Aussicht haben,
dass ihr Geld in Deutschland besser verzins wird als im im Rest der Welt.
Und dementsprechend dieser Anlage bevorzugen unter der Voraussetzung,
dass sie nicht zugleich eine Abwertung der deutschen Währung erwarten würden.
Denn wenn man eine Abwertungserwartung hätte, dann würde natürlich der
Effekt der höheren Zinsen konterkariert werden durch den Effekt der erwarteten Abwehr.
Aber wenn sie davon ausgehen,
so wie sie es hier auch in ihrer vereinfachten Formel der ungedeckten Zinsparität schreiben,
dass die erwartete Wechselkursänderung null ist,
dann ist es doch klar,
dass bei einer höheren Verzinsung der deutschen Währung oder des Euro Kapital
aus anderen Währungen in die deutsche Währung bzw. in den Euro
hineinfließen dürfen
Ich hoffe, dass, ach ja, dass damit natürlich dann eine Aufwertung stattfindet,
weil mehr Nachfrage nach Euro auf dem Devisenmarkt stehen würde und im Abwertungsdruck auf die anderen Währungen,
weil diese Währung verkauft werden soll.
Gut, ich hoffe, dass das das klärt, wenn nicht,
dann melden Sie sich gerne nochmal. Wir hatten mit jemandem Del Fleming-Modell begonnen,
ganz am Ende der letzten Vorlesung und ich hatte zunächst einmal einfach die normale Darstellung der aggregipten Nachfrage erklärt und darauf hingewiesen,
dass in der üblichen Darstellung, dass die aggregierte Nachfrage besteht aus Konsum,
Investitionen, Staatsverbrauch und dann dem Außenbeitrag,
also der Summe aus Exporten und Importen,
Und dass dort die Importe natürlich umgerechnet werden müssen in Einheiten inländischer Güter.
Und dass das geschieht, indem die Importe,
also die Menge der Importe im, multipliziert wird mit dem Ausländischen,
Preisnivibu und dann geteilt wird durch den Wechselkurs und wieder in reale Gütereinheiten,
also inländische Güter umgerechnet wird,
durch ebenfalls die Vision durch das inländische Preisniveau.
Und dass man durch die Wahl der Einheiten,
in denen die Güter gemessen werden, das immer so machen kann,
dass es per Stern durch MLP gerade gleich eins ist,
sodass man das oft nicht sieht.
Also oft werden sie eben diese Verlegung der immenschen, entschuldige,
die Zerlegung der gesamtwirtschaftlichen Nachfrage einfach finden, als plus x-minus im.
Und dann hat man eben implizit angenommen, dass dieser Prozent hier eins ist.
Wir werden das aber nicht so machen, hatte ich Ihnen gesagt,
weil wir jetzt die Abhängigkeit vom Wechselkurs explizit machen wollen.
Deshalb normieren wir anders, sodass P gleich P Stern gleich eins ist.
Also wenn die Einheiten der Güter einfach so gewählt,
dass alle Preisniveaus gleich eins sind. Wir unterstellen erneut,
dass die Preisniveaus fix, also gegeben sind und sich nicht verändern,
so wie das bei kensianischen Theorie gerne gemacht wird.
Und dann würde das also bedeuten,
dass hier einfach geteilt wird, durch den nominalen Wechselkurs.
Oder wenn sie so wollen, auch durch den realen Wechselkurs Y,
denn epsilon ist ja dann einfach gleich eh.
Es gibt dann, wenn die Preisniveaus auf einen sind,
keinen Unterschied mehr zwischen nominalen Wechselkurs. Realen Wechselkurs. Ich werde
deshalb jetzt auf den nächsten Folien immer den realen Wechselkurs verwenden.
Später dann übergehen auf den nominalen Kurs, weil der nominale Kurs,
das ist, was in bestimmten Wechselkurssystemen fixiert ist,
wie wir ja gelernt haben,
als wir zum Beispiel über das Bretten-Wods-System gesprochen haben
Jetzt wollen wir uns zunächst angucken, wodurch eigentlich die Import und die Exportnachfrage detaminiert wird.
Also noch einmal zurück zu dieser Folie in Makro 1
haben wir uns immer beschäftigt mit C plus I plus G.
Jetzt wollen wir uns mal beschäftigen mit x-minus-im,
also mit dem Außenbeitrag, der Differenz zwischen Exporten und Intorten
und wollen uns fragen, wie bestimmen die sich?
Welche ökonomischen Größen führen dazu, dass die sich verändern?
Und da machen wir sehr einfache Annahmen, nämlich zum Beispiel die,
wenn wir jetzt über die Importe reden, dass die Importe abhängen vom inländischen Einkommen Y.
Also je höher das reale Einkommen ist im Inland,
desto mehr importieren die in Ländern aus dem Ausland,
was ja, glaube ich, sehr plausibel ist.
Und dann sollen die Importe eben auch steigen mit dem Wechselkurs bzw. dem realen Wechselkurs,
also entweder mit USE oder mit App-Silon, was auch klar ist,
denn ein Steigen des Wechselkurses bedeutet ja eine Aufwertung,
das heißt die Währung, die eigene Währung wird wertvoller.
Das heißt, die Güter im Ausland werden dadurch billiger,
wenn die Währung aufwertet,
wirklich steigen die Importe
Und das bedeutet also,
dass wir die Importe modellieren als eine Funktion,
in Abhängigkeit von zwei Größen,
nämlich in Abhängigkeit vom inländischen Einkommen mit positiver partieller Ableitung und in Abhängigkeit vom Wechselkurs,
mit positiver partieller Ableitung,
die partiellen Ableitungen habe ich Ihnen hier auch nochmal separat hingeschrieben,
ist aber genau dasselbe,
die sind also
jeweils positiv
Und die analoge Annahme machen wir für die Exporte.
Die Exporte des Landes sollen abhängen vom ausländischen Einkommen.
Das ist ja auch da naheliegend, dass je höher die,
je höher das reale Einkommen der Ausländer ist,
desto mehr Kaufkraft haben sie.
Das heißt, desto stärker Fakt,
fragen sie dann auch Güter nach, die sie importieren müssen.
Das heißt, die Exporte des Inlandes sind.
Also mit höherem ausländischen Einkommen Yzilan Stern steigen unsere Exporte
und entsprechend sinken sie mit dem Wechselkurs,
entweder dem Nominalen oder dem Realen,
was in diesem Falle
dasselbe wäre
Diese Annahme ist im Grunde genommen gar keine separate Annahme.
Es ist genau dasselbe wie das, was er für die Importe angenommen haben.
Nur nehmen wir es jetzt eben für die Importe des Auslandes an.
Und die Importe des Auslands sind natürlich die Exporte des Imlands.
Das heißt, die Exporte X sind eine Funktion des ausländischen Einkommens mit
positiver partieller Ableitung und des Wechselkurses mit negativer partieller Ableitung.
Und hier habe ich das nochmal im Einzelnen hingeschrieben,
also die partiellen Ableitungen nochmal ausgewitzt
Dann können wir uns angucken, wie sich die Netto-Exporte, also der Außenbeitrag, ergeben. Schon rein formal ist klar,
die Netto-Exporte hängen dann von drei Funktionsargumenten ab,
nämlich vom inländischen Einkommen, vom ausländischen Einkommen und vom Wechselkurs,
weil sie sich ergeben als die Exporte,
die vom ausländischen Einkommen und vom Wechselkurs abhängen, minus die Importe,
die vom inländischen Einkommen abhängen und vom Wechselkurs abhängen,
wobei die Importe eben noch durch den Wechselkurs,
also hier realer Wechselkurs, geteilt werden müssen, gemäß,
gemäss dieser Darstellung hier,
über die wir gesprochen haben.
Ja,
das ist das ja dasselbe wie Importe geteilt durch Apps hier
Also gleich um 47 beschreibt ihm jetzt die Entwicklung oder
die Abhängigkeiten der Netto-Exporte. Nun sehen wir sofort,
dass die Netto-Exporte offenbar steigen, wenn das ausländische Einkommen steigt.
Denn das taucht nur hier auf und da war die Ableitung positiv.
Und genauso klar ist, dass sie sinken mit steigendem inländischen Einkommen.
Denn auch hier war die Ableitung ja positiv,
aber das hat ein negatives Vorzeichen.
Also wenn das inländische Einkommen steigt, dann steigen die Importe,
wirklich sinken die Netto-Exporte.
Aber was unklar ist, ist der Einfluss des Wechselkurses.
Der Einfluss plus des Wechselkurses,
der war ja hier negativ
Und hier war er positiv mit einem negativen Vorzeichen, bleibt negativ.
Aber dann wird hier halt noch durch das Y geteilt.
Und wenn wir deshalb den vollständigen Einfluss des realen Wechselkurses berücksichtigen wollen,
dann müssen wir ausrechnen,
wie sehr der positive Einfluss des Wechselkurses auf die Netto-Exporte hier sich durchsetzen kann,
gegen den negativen Einfluss des Wechselkurses, auf die Netto-Exporte hier und hier.
Also wir differenzieren jetzt einfach mal die Netto-Exporte nach dem Wechselkurs.
Nun, das ist einfach,
das ist dann die partielle Ableitung der Exporte nach dem Wechselkurs.
Und hier wissen wir, dass die negativ ist.
Deshalb das kleine negative Vorzeichen hier unten
Und dann differenzieren wir zunächst mal diesen Term hier, nach dem Epsilon da.
Und das ist klar, wenn wir durch das Epsilon teilen,
dann ist die Ableitung minus eins durch Epsilon Quadrat.
Das heißt, wir kriegen dann einen Term-Plus-Importe durch Epsilon zum Quadrat.
Das ist also ein positiver Einfluss auf Dinitor-Exporte. Und dann
differenziere man nach dem Einfluss des Wechselkurses in der Import-Funktion.
Nun ja, und das ist dann natürlich die partielle Ableitung
der Importe nach der Hebräer einen Wechselkurs, geteilt durch den realen Wechselkurs.
Nun, da wir wissen,
dass dieser Einfluss hier positiv ist und der Faktor auch positiv ist,
aber ein negatives Vorzeichen davor steht,
ist das insgesamt ein negativer Term
Also sehen wir das, die Netto-Exporte,
sich verändern gemäß der Summe dreier, ein Dreier-Therme,
die unterschiedliche Vorzeichen hatten, nämlich negativ hier, positiv hier, negativ da.
Und deshalb sind wir nicht wie eine Veränderung des Wechselkurses,
wirkt auf den Außenbeitrag, auf den Netto-Export. Nun,
solange wir gesprochen haben,
zum Beispiel über die Währungssysteme im vorhergehenden Vorlesungsabschnitt,
haben wir implizit immer die Annahme gemacht,
dass ein Staat seiner Handelsbilanz verbessern kann,
wenn die Währung dieses Staates abwertet
Aber jetzt sehen wir, dass das gar nicht unbedingt richtig ist.
Ja, und kann richtig sein, muss aber nicht richtig sein.
Es könnte auch sein, dass dieser Einfluss hier von
diesem Thermenplus-Importe durch Xilon zum Quadrat, dass der dominiert.
Und in diesem Fall könnte es also sein,
dass bei einer Abwertung der Inlandswährung die Handelsbilanz nicht verschlechtert.
Was nicht unbedingt der Intuition entspricht, die man normalerweise hat,
das, aber ökonomisch durchaus möglich ist.
Wir wollen uns jetzt überlegen, wann er,
und diese Intuition richtig ist,
dass eine Abwertung den Handelsbilanzsalo verbessert und wann sie falsch ist
Nun, wenn wir, ich spreche es mal nicht über
eine Abwertung, sondern über eine Aufwertung,
weil es vielleicht auch an der Formel dann leichter ist.
Denn wir haben ja hier immer differenziert nach Epsilon,
also die ist D-Epsilon, das sieht man ja immer so,
dass man sagt, Epsilon steigt.
Dann wäre es also eine Aufwertung. Aber das ist natürlich
sozusagen einfach nur alles das gegenteilige Vorzeichen, wie bei einer Abwertung,
also das ist exakt symmetrisch. Aber verbal macht es die Lache seit was einfacher,
wenn ich jetzt über Aufwertung spreche,
eine Aufwertung schlägt sich negativ nieder in zweithermlichen,
gesagt hatte,
nämlich partielle Ableitung der Exporte nach dem realen Wechselkurs und dann in diesem Therm mit dem negativen Vorzeichen,
wo die Importe nach Epsilon dividiert nach Äpfeln differenziert werden,
dann durch Apps und Divirientiert wird und eben ein negatives Vorzeichen
dabei ist
Sehen Sie, was hier differenziert wird, was hier in
meinem Zähler sozusagen steht, das sind die Mengen.
Das ist die Menge an Exporten und die Menge an Import.
Das heißt, was wir hier sehen würden,
ist der Handelsbilanzeffekt einer Aufwertung, ist sicherlich negativ,
soweit die Mengen exportierter und importierter Güter auf die Wechselkursänderungen reagieren.
Das Problem, was wir haben,
ist die Reaktion des realen Wechselkurses selbst, der dazu führen kann,
dass diese negative Reaktion auf eine Aufwertung in ihr Gegenteil
parkiert wird
Nun, wir können das, was ich gerade gesagt habe,
dass die Mengen eindeutig reagieren von ihrer Reaktion, auf eine Änderung des Wechselkurses her.
Das können wir insofern noch etwas verschärfen, als wir sagen,
der Handelsbilanzeffekt einer Aufwertung ist sicherlich negativ,
wenn die Mengen der exportierten und importierten Güter empfindlich genug auf Exelkursänderungen reagieren.
Das heißt, wenn diese Mengenänderungen so stark sind,
wenn die groß sind, wenn das der Fall ist,
dass die Mengenänderungen hier groß sind,
also wenn dieser Effekt groß ist und wenn der Effekt hier groß ist,
naja, dann ist klar, dann überwiegt das Negative hier gegenüber dem Positiven.
Das heißt, wenn die Mengen an Importen und Exporten empfindlich reagieren auf Wechselkursänderungen,
dann wissen wir, dass der übliche Effekt dominiert, der,
den wir immer unterstellt haben, nämlich dass die Aufwertung dazu führt,
dass sich die Handelskurs als negativ verändert,
beziehungsweise dass die Abwertung dazu führt,
dass die Handelsbilanz nicht positiv verändert.
Das ist eine Frage
Gibt es Beispiele oder Szenarien für den Fall,
dass bei einer Abwertung der Währung des Handelsbilanzdefizits steigt,
ja, diese Beispiele gibt es in der Tat.
Ich habe allerdings jetzt leider keins vorbereitet, ja. Aber das hat man gelegentlich beobachtet,
dass trotz einer Abwertung, das Handelsbilanzdefizit sich weiterhin verschlechtert.
Oder umgekehrt, dass trotz einer Aufwertung es sich verbessert hat.
Also solche Beispiele gibt es. Es ist nicht immer ganz einfach,
dass genau empirisch darzustellen, weil die Frage natürlich,
die ist innerhalb welcher Frist, erwartet man,
dass sich die Aufwertung oder die Abwertung auswirkt.
Oft hat man gesagt, dass sehr kurzfristig dieser Effekt,
dass die Abwertung, die Handelsbilanz verbessert,
nicht zu erwarten ist, weil noch alte Lieferverträge bestehen,
die so schnell gar nicht angepasst werden können.
Da spricht dann von einem sogenannten J-Kurven-Effekt, bei dem zunächst
einmal oft die Entwicklung sogar in die gegenteilige Richtung geht,
wie die, die erwartet wird.
Oder sich das dann aber mittelfristig so einstellt,
wie es eben der Fall sein sollte,
wenn die Mengen empfindlich genug reagieren
Aber wie gesagt, solche Beispiele gibt es.
Es ist gar nicht so ganz selten.
Ich wollte auf die Empfindlichkeit hinaus. Die Empfindlichkeit dieser Mengenreaktion.
Diese Empfindlichkeit misst man in der Ökonomie typischerweise über Elastizitäten.
Das heißt, ich werde Ihnen jetzt gleich eine Bedingung formulieren,
wann die Handelsbilanz-Sicht bei einer Abwertung in der Tat verbessert.
Die ausgedrückt ist in dem Elastizitäten der Export- und der Importnachfrage. Nun,
und diese Elastizitäten bezeichne ich hier mit dem griechischen Buchstaben ETA,
ETA X für die Export-Elastizität ETAIM für den Import-Elastizität.
Und wie Elastizitäten definiert sind, das wissen Sie natürlich.
Man nimmt die partielle Ableitung nach dem Preis,
in diesem Fall nach dem Wechselkuss.
Und dann multipliziert man mit sozusagen dem Kehrwert dieser beiden Größen
mit Epsil und durch X in diesem Fall,
beziehungsweise hier wäre ein partielle Ableitung eine Importe nach dem Wechselkuss,
multipliziert mit dem Wechselkuss durch die Import,
durch die Menge
Nun, und das ist auch klar, die Export-Elastizität sollte
normalerweise etwas Negatives sein. Denn wir wissen ja,
die Mengen reagieren auf die exportierten Mengen, reagieren auf eine Aufwertung negativ.
Diese partielle Ableitung war ja negativ. Dieser Quotient ist immer
positiv. Also die Export-Elastizität ist typischerweise eine negative Größe.
Die Import-Elastizität ist aus denselben Gründen eine positive Größe
Dann gibt es nun folgenden Satz, der als Marshall-Wörner-Bedienung
in die Literatur angegangen ist, der Satz bekannt.
Wenn die Handelsbilanz ausgeglichen ist,
also sozusagen im Zustand des Gleichgewichtes zwischen Exporten und Import,
wenn also Exporte gleich Importe durch Epstilant ist.
Bei einer ausgeglichenen Handelsbilanz führt eine Aufwertung der Inlandswährung zu
einer Verschlechterung des Handelsbilanzsaldus genau dann,
wenn die Summe der Absolutbeträge von Export und Import
Elastizität größer als eins ist
Also EdAX-Betracht plus EdAI-Inbetracht größer als eins ist. Warum nehmen wir
hier absolut Beträge? Nun ganz einfach, die Export-Elestizität,
wie ich Ihnen eben gesagt hatte, ist normalerweise etwas Negatives.
Uns interessiert nur der absolute Wert her,
wenn wir die Empfindlichkeit der Reaktion messen wollen,
weil wir wissen, wie empfindlich sind die Exporte,
wie empfindlich reagieren die auf eine Änderung des Wechselkurses und wenn die Islastizität groß ist,
dann, klar, dann reagieren die empfindlich.
Und da geht es eben um den absolut Betrag. Das heißt,
dieser Satz von Marshall Learner oder diese Marshall-Lurner-Bedingung hier besagt,
dass wenn diese Bedingung erfüllt ist und wir eine ausgeglichene Handelsbilanz haben,
also zwei Voraussetzungen, ausgeglichene Handelsbilanz, erste Voraussetzung, zweite Voraussetzung,
diese Elastizitäten hier summieren sich zu mir als eins,
mir in absolut beträgen
Dann reagiert die Handelsbilanz so, wie wir das immer unterstellt haben.
Nämlich eine Aufwertung der Inlandsphäreung führt zu einer Beschlechterung des Handelsbilanz Saldus oder,
was hier jeweils in Klammern steht, das Gegenteil,
die Abwertung der Inlandswährung würde zu einer Verbesserung des Handelsbilanzstatus führen.
Das ist also sozusagen die Reaktion, die man normalerweise ein bisschen leichtfertig
immer unterstellt, obwohl sie gar nicht immer beginnen muss.
Es hängt halt wirklich von der Summe dieser Elastizitäten hier ab,
im Gleichgewicht der Handelsbilanz. Ja, und diese Bedingung,
die sich auf die Summe der Elastizitäten bezieht,
dass die also hinreichend groß sind,
die Importelastizität und die Export-Elastizität,
vom Absolutbetrag her hinreichend groß,
wie nennt man
die sogenannte Marshall-Hörner-Bedingung
Lassen Sie uns den Satz kurz beweisen. Der Beweis ist eigentlich
ganz einfach. Wir interessieren uns dafür, wann die Handelsbilanz,
ich sage mal jetzt mal einfach normal reagiert,
in der Aufwertung des Wechselkurses führt dazu, dass die Handelsbilanz sich verschlechtert.
Das heißt, wir interessieren uns dafür, wann das der Fall ist,
dass die partielle Ableitung von den Netto-Exporten nach dem Wechselkurs negativ ist. Nun,
das ist natürlich genau dann der Fall,
wenn dieser Ausdruck hier negativ ist, der Ausdruck,
der hier steht, dieser Ausdruck ist genau der,
den ich in drei oder vier Folien vorher schon gezeigt hatte,
nämlich dass es einfach,
wenn ich die Netto-Exporte eben speziell differenziere, nach den Wechselkursen,
also partielle Ableitung der Exporte nach dem Wechselkurs,
plus dann dieser Therm mit dem falschen Vorzeichen,
also mit dem störenden Vorzeichen
plus Importe durch Apps von Quadrat
Minus wieder der Mengenthermen, geteilt durch Epsilon,
und die mal wissen, dieses Vorzeichen hier ist negativ.
Also die Bedingungen kennen wir schon, ist nichts Neues.
Wir multiplizieren diese Ungleichung jetzt einfach mit Epsilon durch X.
Also wir wissen, das hier ist negativ,
genau dann und nur dann, wenn das Ding negativ ist.
Jetzt multiplizieren wir die Ungleichung mit Epsilon durch X.
Wir können eine Ungleichung natürlich immer mit etwas positiven multiplizieren,
ohne dass ich das Vorzeichen der Ungleichung umkehrt.
Epsilon durch X ist offensichtlich positiv. Der Wechselkurs ist was Positives,
eine Menge Exporte, es sind immer was Positives.
Nun sehen Sie schon, wenn ich DXD-Epsilon mit Epsilon durch X multipliziere,
dann kriege ich hier ganz offensichtlich die Export-Elastizität.
Die Export-Elastizität kann ich auch schreiben als Minus der Absolutbetracht
der Apps,
der Export-Elastizität
Denn die Export-Ilastizität selbst ist etwas Negatives,
wenn ich den Absolutbetrachter von nehme, ist also etwas Positives.
Wenn ich das negative Vorzeichen wieder davor tue, dann habe ich wieder die Export-Ilastizität.
Ja, ich schreibe es nur schon in dieser Form,
weil ich ja auf die Absolutbeträge hinaus will.
Hier kriege ich einen Therm, das ist Importe,
also ich gehe jetzt auf diesen Therm, Importe durch Y Quadrat,
mal epcilon, dadurch entfällt das Quadrat, geteilt durch X.
Also kriege ich einen Therm Importe, geteilt durch epcilon, geteilt durch X.
Nun, dieser Therm hier ist natürlich genau gleich eins.
Denn wir unterstellen ja bei dem Marshall-Learner-Theorien, dass die Handelsbilanz
am Gleichgewicht ist. Das heißt, es gilt,
dass epcilon mal X gleich den Importen ist oder dass
die Exporte gleich die Importe durch den Wechsel kostet.
Also dieser Therm wird zu eins
Ja, und dieser Term hier,
da multipliziere ich jetzt eins durch Epsilon mit Epsilon.
Das entfällt also erstmal. Und dann habe ich hier
partielle Ableitung der Importe, geteilt durch differenziert nach Wechselkuss.
Und das geteilt durch X. Also hier die partielle Ableitung und
dann mal eins durch X. Nun,
das ist nichts anderes als der Absolutbetrag der Importelastizität.
Denn dieses X hier, das kann ich jetzt wiederum
ersetzen durch Importe, geteilt durch Epsilon.
Also da kann ich wieder ausnutzen, dass Epsilon X gleich Importe ist.
Ersetzen Sie also den Term 1 durch X hier durch Epsilon,
geteilt durch ihm, durch die Importe.
Dann haben Sie hier eben die Importelastizität, die ist positiv,
wie wir wissen. Also ist das auch gleich dem Absolutbetracht
der Importegnastizität
Naja, und dann haben sie sofort da stehen.
Und dann heißt das, dass RTX-Betrag plus RTI-In-Betrag größer ist
als eins. Ja, das ist dieselbe Bedingung.
Also wieder ein genau dein Ben. Genau dann,
wenn die Summe der X-Bot-Elastizität und der Import-Elastizität größer ist als eins,
dann reagiert die Handelsblatt so,
dass eine Aufwertung der inländischen Währung zu einer Verschlechterung der Handelsplatz
führen würde.
Das ist also ein
sehr einfacher Beweis
So, und wir machen uns jetzt,
da wir ja auch am Ende der Vorlesung sind und die Sachen nicht so kompliziert machen wollen,
diese Annahme zu nutzen und nehmen von jetzt an stets an,
von jetzt ab stets an, dass wir eine Handelsbilanz vorliegen haben,
bei der die Mengen, Export- und Import-Nachfrage hinabreichend empfindlich sind,
also die Export-Ilastizität und die Import-Ilastizität hinreichend groß ist,
sodass stets gilt, dass die Handelsbilanz sich verschlechtert Entschuldigung,
Hannes plötzlich verschlechtert, schlechtert,
wenn der Wechselkurs aufwertet.
Und wir gehen sogar ein bisschen weiter, als es in
der Marshall-Learner-Bedingung formuliert wird. Denn wir nehmen das auch für
eine nicht ausgeglichene Handelsbilanz an. In einer Übungsaufgabe,
die sieht dann heute auch mal als Studienleistung aufkriegen werden,
werden sie sehen, dass dieser Sachbehalt der Marshall-Learner-Bedingungen sich ausweiten lässt,
auch natürlich auf Situationen, in denen die Handelsbilanz nicht ausgeglichen ist.
Und sie werden das dann ausrechnen, wie sich eine Marshall-Learner-Bedingung
dann modifiziert, wenn die Handelsplatz nicht ausgeglichen ist.
Aber wir nehmen das also einfach an,
die Handelsbilanz verschlechtert sich, wenn die Währung aufwertet.
Das heißt, Export und Import-Nachfrage werden als hinreichend elastisch angenommen.
Und zumindest im Handelsbilanz das Gleichgewicht ist dann eben
auch die Marshall-Learner-Bedingung erfüllt
Ansonsten unterstellen wir jetzt einfach eine Art ISLM-Modell oder im Prinzip dasselbe wie das,
was sie aus dem ISLM-Modell aus Makro 1 kennen.
Nur, dass wir eben eine offene Volkswirtschaft betrachten bezüglich
sowohl des Gütermarktes als auch des Kapitalverkehrs.
Die Offenheit des Arbeitsmarktes betrachte ich nicht,
weil er ein ISLM-Modell kann,
Arbeitsmarkt haben und weil die Offenheit der Arbeitsmärkte in der Realität ja auch nicht gegeben ist.
Die meisten Staaten kontrollieren ja die Einwanderung und insofern ist
keine Offenheit des Arbeitsmarktes gegeben.
Wir sprechen also nur über Offenheit von Güter und Kapital
Wir vereinfachen das Modell auch ein bisschen. Insofern, als wir
die Vermögenseffekte vernachlässigen werden, die auf Veränderungen der Geltringe zurückgehen.
Das heißt, wir schreiben die Konsumfunktion zum Beispiel einfach als
konsumabhängig vom verfügbaren Einkommen, übst du dann minus dque.
Statt so, wie wir das eigentlich machen müssten,
wenn wir das alles für mikrofoniert herleiten,
dass die Konsumfunktion einer Funktion von Y minus dqueer plus M que.
So hatten wir es noch in Y Qu1 geschrieben.
Diese M queer, das unterdrücke ich jetzt und betrachte die
Effekte nicht, weil sonst die Analyse deutlich komplizierter werden würde
Ja, und damit können wir uns wieder zuwenden der Nachfrage nach den inländischen Gütern.
Wie gesagt, eine Nachfrage nach inländischen Gütern ergibt sich jetzt als die Konsumnachfrage.
Ihr hängt ab vom Verfügbaren Einkommen, positiv natürlich. Die Investitionsnachfrage,
das hatten wir uns auch um die SLM-Modell überlegt,
die hängt positiv vom Einkommen ab und negativ vom Nominalzinsatz.
Vom Staatsverbrauch, den setzen wir als Exogen an,
da haben wir keine Theorie drüber, wann der Staat mir und von einer weniger verbraucht.
Und eben dem Außenbeitrag oder Handelsbilanzsalto oder Nettoexportende, Botte,
das sind alles Synonyme,
also sagen wir hier plus die Netto-Exporte und die hängen Negativform,
Einkommen, Y-App,
hängen positiv vom ausländischen Einkommen ab und sie hängen negativ vom Wechselkurs ab und jetzt schreibe ich den Wechselkurs als Nominein,
Excelkurs und nicht mehr als realen Wechselkurs,
aber sie wissen,
das ist eigentlich dasselbe
Nun, ich hätte es hier im Grunde genommen sogar so machen können,
dass ich hier auch wieder Y-Minustrie quer schreibe.
Aber da das Tech quer exogen ist, spielt das keine Rolle.
Da diese Netto-Exporte jetzt negativ vom inländischen Einkommen abhängen,
weil also die Importe ja wachsen mit,
also zunehmendem inländischen Einkommen, ist die Steigerung,
die diese inländische Nachfrage oder diese Nachfrage nach inländischen Hütern
in Abhängigkeit von Einkommen hat,
jetzt flacher in einer offenen Ökonomie als in einer geschlossenen Entwicklung
Wir hatten ja in der geschlossenen Ökonomie eine Steigung,
DZ, DY. Diesen Termin, den wir betrachten,
jetzt die Ableitung von Fett nach Rütüren, die abhängen neuer positiv,
also bringen die ab hier im Rahmen der Konsumnachfrage,
Konsum wie ein positives Einkommen ab.
Und bei der Investitionsnachfrage auch. Aber jetzt haben wir hier bei den Netto-Exporten
einen negativen Einfluss des inländischen Einkommens auf die Nachfrage nach inländischen Gütern.
Das heißt, die Steigung ist jetzt in einer offenen Ökonomie flacher,
als das in einer geschlossenen Ökonomie der Fall war.
Sie ist kleiner, sie wird nach wie vor positiv sein,
das nehmen wir jedenfalls an,
aber sie wird nicht mehr
so groß sein
Wie können wir uns das jetzt im Detail überlegen? Nun,
wir können uns überlegen, ein Euro zusätzlichen Einkommen kann entweder
für Konsum ausgegeben werden oder für Investitionen ausgegeben werden oder für Importe ausgegeben werden.
Das Letztere ist neu. Das ist die Innovation,
die wir jetzt haben, dadurch,
dass wir eine offene Ökonomie betrachten
Deshalb sollte man also annehmen,
dass jetzt von einem Euro oder deshalb sollte man jetzt davon ausgehen,
dass weniger als ein Euro auf Konsum und Investitionen entfallen,
wenn das Einkommen um einen Euro steigt.
Das heißt, eine Annahme, die wir machen werden,
ist, dass die Summe der partiellen Ableitung per Konsumfunktion und
der Investitionsfunktion nach dem Einkommen, dass die Kleine ist als Match.
Y, Y, die seid Indexier, Y heißt immer partielle Ableitung nach.
Also sie abgeleitet nach dem Einkommen, die abgeleitet nach dem Einkommen,
die Summe dieser beiden partiellen Ableitungen soll kleiner sein als eins.
Oder sie können es auch so rumschreiben, dass sie sagen,
eins minus CY, minus iY, größer als 0,
dasselbe.
Diese Eigenschaft werden wir
gleich benutzen
Die Meto-Exporte in unserer Neto-Export-Gleichung 50,
die hängen jetzt vom nominalen Wechselkurs ab, weil wir ja angenommen haben,
dass die inländischen ausländischen Preisbüros konstant sind und gleich eins sind.
Das heißt, Y ist gleich je, das habe ich schon gesagt.
Deshalb ersetze ich jetzt eben das, was heute bislang war.
Selbst so geschrieben haben durch E, wenn ich wir gleich
auf die Steuerung des nominalen Wechselkurses hinaus. Das heißt,
der Reh aller Wechselkurs verändert sich in diesem Modell höher dann,
wenn sich der nominale Wechselkurs verändert und deshalb schreibe ich ihn
auch dann direkt
Wir haben die ungelegte Zinspaarität kennengelernt,
die ich hier nochmal wiedergebe, das Vergleichung 44,
in dieser ungedeckten Zinspaarität war der nominale Wechselkurs,
eh eine Funktion des inländischen Zinses,
des Auslandszinses und der Erwartung des künftigen Wechselkurses,
diese Erwartung des künftigen Wechselkurses habe ich als eh mit Superskript Klein-E geschrieben,
das war die Beziehung, auf die vorhin auch die Fragerechtsstellerin schon abgestellt hat,
also der nominale Wechselkurs ist 1 plus i,
geteilt durch 1 plus i Stern, mal die Wechselkurs-Erwartung.
Diese Gleichung ist jetzt ebenfalls Teil des Mandel-Fleming-Modells,
also des erweiterten IS-LM-Modelles. Wenn man diese Gleichung jetzt betrachten,
dann sehen wir, dass da eine neue Variablerin vorkommt,
nämlich der ausländische Zinssatz,
über den wir noch wenig gesagt haben
Und über den wir uns noch nicht so viel Gedanken machen wollen,
denn wir wollen die anderen machen,
dass wir eine sogenannte kleine, offene Fortzutwirtschaft betrachten.
Eine kleine, offene Volkswirtschaft ist dadurch definiert,
dass sie keinen Einfluss auf die Weltmarktpreise oder auf die Preise
Zinsen in anderen Ländern hat.
Das ist einfach zu klein und zu unbedeutend.
Das ist die technische Definition von kleiner Volkswirtschaft.
Man unterscheidet in der Außenwirtschaftstheorie sogenannte kleine Volkswirtschaften,
die unerheblich sind für die Preis- und Wechselkurse und Zinsen in anderen Ländern.
Und große Volkswirtschaften, die durch ihre eigenen wirtschaftlichen Veränderungen
einen Einfluss auch auf Preiswechselkurse und Pinsen in anderen Ländern haben können.
Und wir betrachten hier nur den einfachen Fall der kleinen Volkswirtschaft.
Deshalb können wir annehmen, dass der Zins-I-Stern halt exogen ist.
Der wird irgendwie im Ausland gestimmt und nichts,
was im Inland geschieht, hat irgendeinen Einfluss darauf.
Dadurch sind wir sozusagen die Sorge über diese neue variable I-Sterne
auch gleich wieder los,
weil wir einfach daran ausgehen können,
der Ausländische exogen
Gerne haben wir als neue Variable hier noch die Wechselkurserwartung.
Und da müsste man jetzt im Grunde genommen auch
eine Theorie zubilden, wie bildet sich eigentlich diese Wechselkurserwartung?
Das will ich ein bisschen vertagen noch,
das zu verschieben, hoffentlich nur auf diese Stunde verschieben.
Da spreche ich dann später noch drüber
Naja, und dann haben wir eine Gütermark Gleichgewichtsbedingung natürlich,
so wie wir es aus dem ISLM-Modell kennen, die Nachfrage nach innenländischen Gütern sollgleich der Produktion von Inländischen,
wie kann man sagen, z-fleisch Yuzilon, diese Vergleichung ist in Bad Macro 1 vertraut.
Wenn ich jetzt also diese Gleichgewichtsbedingungen hier nutze und das einsetze in die Güternachfragefunktion,
über die wir bislang gesprochen haben,
dann steht hier also nicht mehr, Z ist gleich dem,
was sie auf der rechten Seite steht,
sondern dann steht hier eben Y, soll im Gleichgewicht gleichgewicht gleich sein,
der Konsumfunktion, die vom Einkommen abhängt, der Investitionsfunktion,
der die vor vom Einkommen plus der Investitionsfunktion,
also plus den Investitionen, die vom Einkommen abhängen,
plus natürlich dem Staatswerk braucht,
plus den Netto-Exporten,
die ihrerseits wiederum vom Einkommen abhängen und zwar negativ,
wie wir gesehen haben
Und die Nettoexporte hängen darüber hinaus auch vom ausländischen Einkommen ab.
Das ausländische Einkommen ist natürlich exogen, weil wir ein
kleines Land betrachten. Und die Nettoexporte hängen vom Zinssatz,
vom inländischen Zinssatz ab, über die ungedeckte Zinsqualität.
Denn dieser Therm hier 1 plus i durch 1 plus i
Stern mal Wechselkurserwartung, Ist ja nichts anderes als der nominale Wechselkurs.
Da stand vorher das E. Ich habe jetzt die ungeleckte Zinsparität
genutzt und die rechte Seite dieser Zinsparität hier für den Wechselkurs eingesetzt,
sodass wieder nur der inländische Zinssatz als endogene Variable auftaucht,
weil wir das I-Stern hier auf Exogen gesetzt haben und weil wir über die Wechselkurserwartung gleich noch bestimmte Erwartungen,
gleich noch bestimmte Annahmen machen werden,
unter anderem auch mal die,
dass die Exogen sein kann
Oder sich direkt auf andere Art und Weise aus den ausländischen Zinssatz bestimmt.
Jedenfalls ist hier sozusagen dann keine neue Variablen mehr drin,
denn den Zinssatz haben wir ja als Variable in der Gütermark-Gleichgewichtsbedingung
ja auch schon im ISLM-Modell aus Makro 1 gehabt.
Der steht ja auch schon hier, in der Investitionsfunktion. Das heißt,
wir haben jetzt hier den Wechselkurs, dessen haben wir uns entledigt,
den haben wir entsorgt und stattdessen haben wir hier zwar einen etwas komplizierter wirkenden Ausdruck drin,
aber dieser komplizierter wirkende Ausdruck enthält im Grunde genommen dann keine neue Variablen mehr,
weil der Zinssatz sowieso schon mit unserer Gleichgewichtsbedingung dann vorkommt.
Und wenn man den ausländischen Zinssatz als Exogen deklariert haben und
über den Wechselkurs fertig noch, über die Wechselkurserwartung werde ich noch reden.
Im Augenblick gehen wir einfach davon aus,
dass sie gegeben sei, also so ein bisschen
wie exogen
Wenn wir das so akzeptieren, dass die Wechselkurs-Erwartung gegeben ist,
dann ist diese Gleichung 52 wieder das,
was schon in Makro 1 sich groß erbliebt hat,
unter Studenten erfreut hat, nämlich ein sogenannter Gleichgewichtslokus.
Also eine Gleichgewichtsbedingung mit zwei endogenen Variablen. Diese Gleichung bestimmt mir hier,
in welchem Verhältnis Y und I inländischer Zinssatz und inländisches Einkommen
zueinander stehen müssen, damit der Gütermarkt im Gleichgewicht ist.
Das heißt, das hier ist praktisch die IS-Kurve des Mandelfleming-Modells.
Also die IS-Kurve jetzt in einer offenen Ökonomie und es ist nach wie vor
einfach ein Gleichgewichtslokus zwischen den beiden indogenen Variablen Y und I,
wenn wir davon ausgehen,
dass die Wechselkurs-Erwartung gegeben ist
Nun, sie wissen, diese IS-Gruppe,
die können wir immer schreiben, als eine Funktion.
Zum Beispiel können wir sie auflösen nach dem Zinssatz.
Wir können sie schon auffassen als eine Funktion,
wo der nominale Zinssatz abhängt vom inländischen Einkommen Y.
Und die Steigerung dieser Funktion in der geschlossenen Ökonomie,
die war uns auch bekannt, die war negativ.
Die IS-Kurve war negativ geneigt im Y-I-Diagramm. Wir können jetzt überprüfen,
ob das nach wie vor der Fall ist,
indem wir auch hier die Ableitung von I nach Y berechnen.
Da muss man das implizite Funktionentheorien verwenden. Und wenn man das tut,
wenn ich also hier beispielsweise die gesamte Gleichung einmal differentiere nach Y,
dann würde es so sein,
dass auf der linken Seite der Gleichung Y noch Y differenziert 1 ist.
Hier leite ich die Konsumfunktion noch Y ab,
dann leite ich die Investitionsfunktion nach Y ab.
Dann leite ich die Investitionsfunktion nach I, ab,
weil ich ja i als eine Funktion von Y auffasse
und differenzieren nach Kettenregeln,
i abgeleitet nach Y wäre die IS-Funktion abgeleitet nach
Da werden die Nettoexporte abgeleitet nach Y,
dann werden die Netto-Exporte abgeleitet nach dem Wechselkurs und es wird wieder nachdifferenziert,
nämlich dieser Therm, der durch die ungelegte Zinsparität den Sechswechselkurs ersetzt hat,
wird jetzt ebenfalls nach I differenziert.
Naja, und dadurch kriegt man hier die Wechselkurserwartung und eins
geteilt durch eins plus sie Stern und dann erneut die Ableitung
des Zinssatzes nach Y. Also dieser Therm hier, IS-Strich von Y,
das ist immer dieser Therm hier und dieser Therm da ist derselbe.
Das ist genau, wenn ich hier diese Funktion ableite nach
Y,
wenn ich I differenziere nach
Das habe ich hier noch aufgeschrieben. DI nach DY entlang
der IS-Kurve, das soll dieser senkrechte Strich hier bedeuten.
Das ist IS-Strich von Y, das ist also dieser Therm hier.
Und der Therm hier, den kann ich jetzt bestimmen,
indem ich diese Gleichung einfach auflöse nach IS-Strich von
Ja, und dann kriege ich diesen Ausdruck hier heraus.
Das können sie dann zu Hause nachrechnen,
wenn es ihm jetzt nicht sofort offensichtlich ist,
aber es ist eigentlich gar nicht so schwierig.
Da steht dann eins minus zu y, minus iy.
Von diesem Therm haben wir angenommen, der ist größer als null.
Ja, da hatte ich eben in diesem grünen Kasten,
hatte ich gesagt, eins minus CY, minus iy,
der Therm ist größer als null.
Da kommt das her. Minus die Ableitung der Netto-Export-Doll erhöht,
der Natur-Exporte nach Y, das wissen wir auch,
dieser Ausdruck hier ist größer als null,
weil die Ableitung der Netto-Exporte nach dem inländischen Einkommen
kleiner als null ist
Geteilt durch die Ableitung der Investitionen nach den Zinnsets.
Plus Ableitung der Netto-Exporte nach dem Wechselkurs, mal EE durch 1
plus E-Stern. Dieser Therm hier ist ebenfalls näher dieser Terms negativ.
Denn die Ableitung hier ist negativ und die Ableitung der Netto-Exporte
nach dem Wechselkurs soll ja, weil wir angenommen haben,
eine Aufwertung führt zu einer Verschlechterung der Handelsbilanz.
Ebenfalls negativ sein. Und dann ist das Vorzeichen Gott sei Dank eindeutig dieser IS-Kurve,
also unter diesen ganzen Annahmen, die wir gemacht haben.
Oben steht nur etwas Positives im Zähler und steht etwas Negatives.
Das heißt, die Ableitung ist insgesamt negativ. Das heißt,
wir können aufatmen und sagen, es verändert sich gar nicht
so viel jetzt unter diesen Annahmen, gegenüber dem ISLM-Modell.
Die IS-Kurve hat auch im Mandel-Fleming-Modell eine negative Steigung,
wenn eben die Handelsbilanz so reagiert,
wie wir
das hier angenommen haben
Und wenn die Wechselkurserwartungen einfach gegeben sind. Sie sehen die Steigung der IS-Kurve,
die hängt jetzt natürlich von einer ganzen Menge von Ausdrücken ab.
Und das liegt daran, dass die IS-Kurve selbst von einer
ganzen Menge von als exogen gesetzten Größen abhängt.
Insgesamt sind das hier fünf, nämlich das ausländische Einkommen,
die Wechselkurserwartung, die wir erstmal als gegeben angenommen haben.
Der ausländische Zinssatz, dann die Steuern und der Staatsverbrauch.
Diese fünf Größen sind Lageparameter der IS-Kurve und man kann jetzt
viel Zeit damit vertun, dass man sich überlegt,
wie verschiebt sich die IS-Kurve im Y-I-Raum,
wenn sich einer von diesen Parametern hier erschiebt.
Das will ich im Einzelnen nicht mit Ihnen machen,
weil das im Wesentlichen Technik ist und weil wir gar nicht so viel Zeit haben.
Aber ein Parameter dort ist natürlich immer besonders wichtig, das sind die Staatsausgaben.
Also wir wollen zum Beispiel ganz gerne wissen,
was ist denn, wenn der Staat für Ska-Politik macht?
Die Ska-Politik kann man machen, indem man den Staatsverbrauch erhöht.
Die Ska-Politik kann man machen, indem man die Steuern erhöht
oder Steuern senkt. Man kann auch die Staatsverbrauchs senken.
Also wenn man an diesen beiden Parametern
zu drehen
Sie wissen, das ist meistens sozusagen gerade analog zueinander,
was passiert, wenn man TQ erhöht, was passiert,
wenn man eh quer erhöht,
wir beschränken uns jetzt auf die Betrachtung und Gewisskalpolitik durch Variationen von diesem Geek
Quer hier. Also betrachten wir jetzt mal Fiskalpolitik in dieser kleinen,
offenen Ökonomien, dadurch, dass der Staatsverbrauch erhöht wird.
Das heißt, wir haben DG quer,
ist größer als gut, der Staatsverbrauch schreckt.
Ich habe jetzt ein bisschen Mathematik mit Ihnen gemacht,
gehen wir also wieder zurück auf die Ökonomie.
Was ist der ökonomische Effekt davon? Nun zunächst aber,
wenn der Staat seinen Verbrauch erhöht,
dann steigt die aggregierte Nachfrage
Und dann setzen die Mechanismen ein, die sie aus dem ISLM-Modell kennen.
Denn wir nehmen nach wie vor an, dass das Güterangebot sich einfach passiv der Nachfrage anpasst. Wenn das der Fall ist,
wenn durch die höhere Nachfrage tatsächlich einfach das Güterangebot ebenfalls steigt,
also wenn wir nicht diese Angebotseffekte auch haben,
wie wir sie in Makro 1 später ja auch im ASAD-Modell schon modelliert hatten,
weil wenn wir eben noch in der Güterwelt des ISLM-Modells sind,
oh, das ist Güterangebot, passiv sich der Nachfrage anpasst,
dann sollte eine Erhöhung der aggregierten Nachfrage dazu führen,
dass wir für jedes gegebene I mehr Nachfrage haben.
Oder umgekehrt, dass für jedes gegebene Y jetzt ein höheres,
die erforderlich ist, also ein höherer Zinssatz erforderlich ist,
um den Gütermarkt auszugleichen. Denn wenn das Y sich nicht verändert,
also wenn man ein gegebenes Y haben,
man muss ja den Zinssatz steigen,
um die Investitionsnachfrage zu dämpfen,
damit sozusagen die Nachfrage wieder zurückgeführt wird und auf das Niveau,
was mit Gütermarktgleichgewicht verträglich ist bei gegebenen Y,
müsste ja Zinssatz steigen
Technisch gesehen wird es also bedeuten,
dass ich die in IS-Kurve in dem YI-Raum nach oben,
beziehungsweise nach rechts, verschiebt, wenn die Staatsausgaben,
der Staatsverbrauch steigt.
Nun, und das will ich Ihnen auch formal kurz herleiten,
um das zu sehen, dass das eine Verschiebung nach oben ist.
Geht mal davon aus,
dass man das Y konstant hält
Ich kann ja schon mal ein bisschen vorgreifen, auf diese Grafik hier,
nicht wahr? Also sie erinnern sich an ein ISLM-Diagramm,
wo man hier auf der Ordinate den Zinssatz abträgt und auf
der Obstsisse trägt man das Einkommen Y ab.
Nehmen wir an, in der Ausgangssituation sieht unsere IS-Funktion so aus wie diese schwarze Kurve.
Hier. Und jetzt will ich Ihnen zeigen,
dass durch eine Erhöhung des Staatsverbrauchs die IS-Kurve sich nach oben verschiebt.
Oder nach rechts, wie sie wollen. Aber sagen wir
mal, dass sie sich nach oben verschiebt. Das heißt,
da müsste ich Ihnen zeigen,
dass wenn das Einkommen fixiert wird bei irgendeinem Y-0,
dass das dann zur Folge hätte,
dass der gleichgewichtige Zinssatzführer sein muss
Natürlich ist das eigentlich nicht fixiert. Und tatsächlich ist die
Reaktion komplizierter als das. Aber sie sehen die Lageverschiebung der
IS-Kurve am besten, wenn sie sich vorstellen,
dass eine der beiden Variablen entweder das I oder 7 lampetiert ist.
Ich mache es jetzt hier mit einem fixierten Y und dann
würde eine Verschiebung der IS-Kurve nach oben dadurch ausgedrückt werden,
dass bei fixierten Y,
dass I steigt
Ja, das will ich Ihnen jetzt also zeigen.
Dafür halten wir das Y-Ziel konstant und fassen dann
den Zins als Funktion dieses Stadtsverbrauchs bei konstantem Y auf.
Was wir nur machen müssen, ist, dass wir
die Gleichung 52 auf beiden Seiten nach G quer differenzieren.
Da ich um 52 war nochmal hier, unsere Güter waren Gleichgewichtsbedingung.
Die differenzieren wir jetzt auf beiden Seiten nach. G quer,
dann sehen Sie erstmal auf der linken Seite Y,
Konstantes Y, nach D Quer differenziert wäre null.
Hier ist kein G quer drin. Da ist auch kein G quer drin.
Diese Ableitung ist eins. Und dann Achso, ja,
Entschuldigung, ich habe es vielleicht jetzt vielleicht etwas besser noch erklären sollen.
Hier ist kein Gequer drin, aber hier ist das I drin.
Und das I haben wir ja gesagt,
müssten wir jetzt als eine Funktion von G quer auffassen,
denn wir wollen ja wissen, wie sich der Zinssatz verändert,
wenn der Staatsverbrauch steigt.
Also hier müssten wir bilden die Ableitung der Investitionen nach den
Innenmenschen Zinssatz und dann nachdifferenziert der inländische Zinssatz abgeleitet nach Iquer.
Da wäre die Ableitung eins. Und hier muss man dann
natürlich ebenfalls die Abhängigkeit der Netto-Exporte vom E-Mengen Cinsets berücksichtigen und
wiederum nachdifferenzieren nach G quer
Das ist das, was denn hier steht. Dieser erste Therm,
die gibt die Antwort darauf, wie es die Investitionen dann verändern würden.
Hier ist die Ableitung des Staatsverbrauchs selbst nach dem erwachsenen Staatsverbrauch. Und hier ist der Therm,
der uns die Ableitung der Netto-Exporte nach dem steigenden Staatsverbrauch ausdrückt,
wobei erneut der steigenden Staatsverbrauch hier über die steigende Zinsen,
die sich verändern, Das ist also wieder implizites Funktionentheorien,
was hier angewendet worden ist.
Sie können jetzt bestimmen,
wie ist die Veränderung des Zinssatzes nach dem Staatsverbrauch entlang der IS-Kurve,
indem sie diese Gleichung hier auflösen, nach dem Thermen-DI,
nach DG Quer, entlang der IS-Kurve.
Der Therm taucht ja hier zweimal auf,
einmal hier und einmal da, das aufzulösen ist einfach,
die kriegen raus, je nachdem,
je quer entlang der IS-Kurve,
ist minus eins durch diesen Sums
hier unten
Und das, was hier im Nenner steht,
das ist kleiner als 8-0 an dieser Stelle und kleiner
als 0 an der Stelle, das kennen wir schon.
Diese Ausdrücke haben wir bereits analysiert. Das heißt,
wir haben hier was Negatives, geteilt durch was Negatives,
es ist insgesamt positiv. Und damit haben wir gezeigt,
offenbar steigt der Zitzerts für festgelegtes, für fixiertes Y,
wenn der Staatsverbrauch steigt.
Das heißt, die IS-Gruppe verschiebt sich in der Tat
nach oben
Und warum mache ich das? Weil ich ihnen zeigen möchte,
dass diese Verschiebung nach oben zwar da ist,
dass sie in einer offenen Ökonomie aber geringer ausfällt,
als in einer geschlossenen Bekundung.
Das heißt, ich will Ihnen zeigen,
Fiskalpolitik ist in einer offenen Ökonomie weniger wirksam,
weniger effizient, als in einer geschlossenen Bekundung.
Woran sehen Sie das? Nun, ganz einfach daran,
in der geschlossenen Ökonomie hätten wir ja diesen Term mit
den Nettoexporten nicht.
Er wäre null
In einer geschlossenen Ökonomie gäbe es keine netto Exported.
Das heißt, dieser ganze Term würde entfallen.
Da hätten wir einfach nur den Multiplikator minus eins durch Investitionen
abgeleitet nach nominalem Zinssatz. Das ist dieser Term hier.
Den haben wir in Makro 1 auch mal hergeleitet.
Sie sehen ihn jetzt hier nur zum zweiten Mal.
In der offenen Ökonomie kommt noch dieser Term hier hinzu.
Das heißt, es wird durch mehr geteilt.
Die minus eins hier oben wird durch etwas,
natürlich einen größeren Ausdruck geteilt als in der geschlossenen Ökonomie.
Deshalb ist dieser Multiplikator hier kleiner als der Multiplikator dort
Und das bedeutet also, dass die Fiskalpolitik in einer offenen
Volkswirtschaft weniger wirkungsvoll ist, als in einer geschlossenen Volkswirtschaft.
Das ist sozusagen das erste Ergebnis, was er jetzt mal aus dem Mandel-Flaming-Modell abgeleitet haben.
Für Steuererhöhungen und Steuersenkungen ergeben sich analog geringere Wirkungen in einer offenen Volkswirtschaft.
Also das Ergebnis ist allgemein unter den Annahmen, die wir gemacht haben,
dass die Fiskatpolitik nicht so große Wirkungen hat.
Wer hat, wenn man eine offene Volkswirtschaft hat?
Und das ist wichtig natürlich für einen Start,
wie die Bundesrepublik Deutschland, die eine sehr offene Volkswirtschaft ist.
Es gibt ja immer auch politische Vorschläge, dass man
die Staatsausgaben ausdehnen soll, um irgendwie die Konjunktur zu stimulieren.
Wenn die SLM-Modell und dass man der Fleming-Modell überhaupt ein richtiges Modell ist,
da kann man auch seinen Zweifel dran haben,
aber in Grundzügen ist es nicht falsch.
Dann muss man da aber doch wissen,
in einer offenen Volkswirtschaft ist die Fiskalpolitik halt leider nicht so effektiv,
wie man das in Makro 1 hofft,
wie man das dort erstmal in einer geschlossenen Volkswirtschaft gelernt hat.
Der Effekt verpufft zu einem Teil und der Grund ist einfach der,
dass in einer offenen Volkswirtschaft ein Teil des Nachfrageimpulses,
der durch die gesteigerten,
durch den gesteigerten Staatsverbrauch ausgelöst wird,
dass ein Teil dieses Nachfrageimpulses
eben einfach ins Ausland abfließt
Man erhöht über den gestiegenen Staatsverbrauch das Einkommen der Bürger,
aber die Bürger importieren dann Güter. Und von dem Nachfrage-Impuls,
der ins Ausland abfließt, geht natürlich keine Multiplikator-Bürgung aus.
Das heißt, diese Nachfrage nach dem Importgütern erzeugt kein zusätzliches Einkommen im Inland.
Und deshalb ist die Viskalpolitik eben nicht so wirksam,
wie das in der geschlossenen Entwicklung
der Fall ist
Grundsätzlich ist es natürlich so, dass man sagen könnte,
ja, aber dann steigt ja das Einkommen im Ausland.
Und das Ausland exportiert, das Ausland importiert dann seinerseits möglicherweise
mehr oder sicherlich wird das Ausland dann ebenfalls mehr importieren und
einen Teil dieser Importe kommt wiederum aus Deutschland.
Aber wenn Deutschland eben insgesamt im Weltkontext noch eine kleine Ökonomie ist,
dann ist das ziemlich wenig, was dann wieder zurückfließen wird nach Deutschland,
wenn Deutschland begonnen hat mit der expansiven Discup-Politik.
Also wenn das Inland klein ist,
profitiert es praktisch nicht von den erhöhten Importen des Auslands und
der Effekt der Fiskalpolitik ist gering
Ja, deshalb jetzt hier nochmal in der Grafik,
die ich Ihnen eben ja schon gezeigt hatte.
Der Punkt ist jetzt eigentlich ganz einfach,
wenn das hier die ursprüngliche IS-Kurve ist und wir expansive Fiskalpolitik machen,
also DEG quer ist größer als null,
dann hätten wir in der geschlossenen Volkswirtschaft eine Verschiebung der IS-Kurve nach oben berechnet.
Die Größe ausfällt, als in einer offenen Volkswirtschaft. In der geschlossenen Volkswirtschaft wäre der Betracht,
um den sich die IS-Kurve für gegeben ist, umso null nach oben verschiebt,
beschrieben durch minus DEG quer durch die partielle Ableitung der Investitionen,
nachdem nach dem inländischen Zinssatz.
Dieser Betrag hier ist größer als null, da ist zwar negatives Vorzeichen,
aber I abgeleitet nach kleinem I ist ebenfalls negativ,
also insgesamt ist das positiv. Dieser Betrag hier ist das,
was durch die geschweifte Klammer bei A gekennzeichnet wird,
während der Betrag B der Betrag ist,
um den sich die IS-Kurve im Manuel-Fleming-Modell verschieben würde. Nun,
das ist der Multiplikator, den wir eben ausgerechnet haben,
also wieder, minus D,
quer durch Ableitung der Investitionen nach dem inländischen Zinssatz,
aber jetzt kommt eben noch dieser Meto-Export-Term hinzu,
zu,
wer dazu führt,
dass der Betracht B kleiner ist und damit eben durch Viskalpolitik
weniger an Verschiebung der IS-Kurve erreicht wird,
als in einer offenen,
als in einer geschlossenen bekommen
Ja, das ist also immer ein der Flemmy-Modell,
die IS-Gruppe als Gleichgewichtsbedingung des Gütermarkts. Wir haben natürlich auch eine LM-Kurve,
aber da hatte ich einfach gar nichts dran verändert.
Damit sind wir schnell fertig in diesen Modellen.
Die LM-Kurve ist die Gleichgewichtsbedingung. Skatemarkt ist und die ist unverändert
. Da macht die offene Ökonomie nichts. Nicht wahr,
das Geldangebot quer muss gleich der Geldnachfrage L sein.
Die hängt ab vom Einkommen und vom Finster,
so wie das im ISLM-Modell auch der Fall ist.
Da brauchen wir also keine weiteren Gedanken dran zu verschwenden,
sondern wir kommen gleich zu einer dritten Gleichgewichtsbedingung,
die nun im Mandelflemming-Modell hinzutritt.
Das ISLM-Modell hatte ja im Wesentlichen zwei Gleichgewichtsbedingungen,
nämlich für den Gütermarkt und für den Geldmarkt.
Und Sie wissen dann, der Kapitalmarkt war aufgrund des Wahlersgesetzes automatisch.
Und gleichgebe ich dann die anderen beiden Märkte im Rechtgewicht wahr.
Aber in der offenen Ökonomie haben wir eigentlich nur einen dritten Markt,
ein Weiterland im vierten Markt,
muss man jetzt sagen,
nämlich den Devisenmarkt
Und bevor ich jetzt direkt auf den Devisenmarkt zu sprechen komme,
möchte ich diese dritte Gleichgewichtsbedingung als Zahlungsbilanzgleichgewichtsbedingung interpretieren.
Die Zahlungsbilanz Gleichgewichtsbedingung ist dasselbe, wie Sie gleich sehen werden,
wie die Gleichgewichtsbedingung für den Devisenmarkt.
Die Zahlungsbilanzgleichgewichtsbedingung drücke ich aus durch die Bestimmung,
dass der Leistungsbilanz-Saldo gleich im Kapitalbilanz-Saldo sein muss
Und warum muss dir vielleicht der Leistungsbilanz Saldo gleich dem Kapitalbilanz
Saldo sein, wenn wir im gesamtwirtschaftlichen Gleichgewicht sein müssen?
Nun, sie können sich das so vorstellen,
dass sie sagen, wenn es beispielsweise ein Exportüberschuss gibt,
dann müssen die Inländer bereit sein im Ausland,
ausländische Währung zum Zinssatz von I-Stern anzulegen.
Denn wenn ein Exportüberschuss vorliegt, dann ist es ja so,
dass die Inländer mehr an ausländischer Währung eingenommen haben,
als ausländische Währung für Importe ausgegeben worden ist.
Das heißt, das Inland hat einen Überschuss an ausländischer Währung
erworben. Und entweder passt sich jetzt der Devisenmarkt an,
in dem der Wechselkurs abwertet, da kommen wir gleich dazu.
Oder die Inländer müssen bereit sein, diese ausländische Währung zu halten.
Das heißt, sie müssen bereit sein,
sie zum Zinssatz von I-Stern anzulegen und dann wäre das
eben ein Kapitalexport
Wenn die Interlainer nicht dazu bereit sind,
dann passt sich der Wechselkurs an, bis die Innenländer eben bereit sind,
das, was an ausländischer Währung noch in ihren Händen ist,
zum Zinssatz von I-Stern anzulegen.
Deshalb ist das ein Gleichgewichtsbedingung. Beachten Sie bitte noch Immanuel Fleming-Modell,
müssen wir nicht unterscheiden zwischen Leistungsbilanz-Saldo und Handelsbilanz-Saldo,
weil wir nicht berücksichtigt haben, dass Unländer auch ausländische Einkommen erwerben können.
Deshalb in einer relativ groben Form der Vereinfachung ist hier
der Leistungsbilanz-Saldo gleich dem Handelsbilanz zu setzen
So, nun, mögen Sie fragen,
wieso ist das eigentlich eine Gleichgewichtsbedingung, dass der Leicht-Leistungsbilanz-Saldo gleich dem Kapital,
Bilanz-Saldo isst, ist das nicht eigentlich eine Identität?
Sie können mich fragen,
kann man das nicht in den ersten Vorlesungsstunden gelernt,
dass das immer der Fall ist,
dass der Leistungsbilanz-Saldo gleich dem Kapitalbilanz-Saldo erfüllt ist
Nun, da muss man wieder diese etwas gewöhnungsbedürftige,
eine Unterscheidung machen zwischen Ex-Ante und Ex-Post.
Tatsächlich ist nur Ex-Post der Leistungsbilanz der Haltung, gleich dem Kapitalbilanz halt.
Das heißt, weil sich die Märkte immer entsprechend anpassen,
muss schließlich sozusagen eine Rückschau, die Leistungsplanzahlung gleich den Kapitalbegleit selber sein.
Aber Ex-Ante ist der Leistungsbilanz Saldo,
nicht gleich dem Kapitalbilanz, Saldo, oder andersrum formuliert,
Ex-Ante ist das eine Gleichgewichtsbedingung.
Nämlich die Gleichgewichtsbedingung für den Devisenmarkt
Und das müssen Sie sich so veranschaulichen,
wie ich Ihnen das mal erklärt habe für Einnahmen und Ausgaben.
Exante stimmen die geplanten Ausgaben von Käufern,
normalerweise nicht mit den geplanten Einnahmen von Verkäufern überein.
Aber im Gleichgewicht gilt dann natürlich Ex-Post immer, dass Einnahmen gleich Ausgaben sind,
weil was ausgegeben worden ist, hat irgendjemand anders eingenommen.
Das ist trivial. Also Ex-Post,
wir müssen Einnahmen immer gleich Ausgaben sein,
aber Expante in den Planungen von Käufern und Verkäufern muss das kein Six der Fall sein.
Der Markt führt dann dazu,
durch die Preissetzung des Ex-Post Einnahmen gleich Ausgaben sind,
aber zunächst mal erfordert das Thema Rekreaktion und Exante
ist das nicht
der Fall
Und genauso ist das beim Devisenmarkt auch. Im Mandelflemming-Modell haben wir einen Handelsbilanz-Saldo,
M-N-X, der hängt ab von Y und Y
zum Stern und eh, wie wir das besprochen haben.
Und wir haben ein Kapital-Dilanz-Saldo, der hängt ab vom
inländischen Zinssatz, ausländischen Zinssatz, Wechselkurs, Wechselkurs-Erwartung.
Denn können Sie jetzt im Einzelnen durchgehen, die Kapital-Exporte sinken natürlich,
wenn der aus der inländischen Zinssatz steigt.
Das war wieder die Frage von heute Morgen.
Also wenn die anderen drei Größen gegeben sind,
dann würde eine Erhöhung des inländischen Zinssatzes dazu führen,
dass mehr Kapital importiert wird.
Das heißt, die Kapitalexporte sinken. Und umgekehrt steigen
die Kapitalexporte, wenn der ausländische Zinssatz steigt,
wenn die anderen drei Größen gegeben sind
Es ist auch klar, dass die Kapitalexporte steigen,
wenn die Inlandswährung aufwertet, sofern die Wechselkurserwartung und die Zinssätze gegeben sind.
Und dass die Kapitalexporte sinken, wenn erwartet wird, dass die Auslandswährung abwertet.
Denn klar, man möchte ja nicht ausländische Währung investieren.
Man möchte nicht in ausländische Währung investieren,
wenn man davon ausgeht, dass die ein Wert verlieren wird.
Deshalb also für die Kapitalbilanz diese Vorzeichen nicht mehr.
Das ist eine Frage gekommen
Da fragt jemand, warum bei Ex-Post nicht noch
ein dritter Strich für das Gleiches Zeichen gesetzt wird.
Die Frage ist vermutlich berechtigt, dass sie nicht mal bald gucken.
Jetzt habe ich das irgendwo vergessen. Ja,
sie meinen wahrscheinlich hier. Ich war genau,
da hätte ich am besten drei gleich jetzt Striche gesetzt.
Sie haben für dich
recht.
So. Jetzt ist es so, der Handelsbilanzei, du stellst ja
die Nachfrage nach inländischer Währung, auf dem Devisenmarkt da.
Ja, also wenn der Handelsbilanzsalo positiv ist, dann wird
ja mehr exportiert als importiert. Wenn wir sozusagen mittowaren exportieren,
dann müssen die Ausländer inländische Währung sich auf dem Devisenmarkt besorgen,
damit sie unsere Barren kaufen können.
Also der Handelsbilanzsalo stellt die Nachfrage nach inländischer Währung auf dem Devisenmarkt.
Dabei dort eben die Währung gehandelt wird,
die im internationalen Güter handelt,
erwirtschaftet worden ist
Die Produzenten müssen ihre Produktionsfaktoren in inländischer Währung entlohnen.
Also bieten die, die Devisen an,
die sie im Ausland erlöst haben und fragen inländische Währung nach.
Auf der anderen Seite sind da die Finanzinvestoren,
die Kapital im Ausland anlegen wollen, die also Kapitalexporte betreiben.
Die bieten dann inländische Währung an und fragen ausländische Währung nach.
Also stehen sich sozusagen auf der einen Seite die Güterproduzenten,
auf der einen Seite stehen die Güterproduzenten,
auf der anderen Seite stehen die Finanzinvestoren.
Der andere ist Bilanz, Saldo steuert sozusagen das Angebot an
ausländischer Währung und der Kapitalbilanz. Saldo drückt aus die Nachfrage
nach, ausländischer Währung im Sinne von Kapitalexporten,
die getätigt werden sollen
Deshalb muss in Einheiten inländischer Währung ausgedrückt, die Gleichgewichtsbedingungen für den Devisenmarkt lauten,
dass der Handelsbilanz Saldo gleich im Kapitalbilanz Saldos oder dass der Handelsbilanz
Saldo minus dem Kapitalbilanz Saldo, dass das gleich null ist.
Das ist die Gleichgewichtsbedingung. Ich bin nicht ganz sicher,
ob du nochmal eine Frage kommst oder ob das noch die alte ist.
Ach, da sagt jemand noch weiter oben,
sei auch ein dritter Strich erforderlich, dann haben Sie da wahrscheinlich recht.
Ich gehe jetzt aber nicht zurück, setzen Sie den
bitte gedanklich einfach, falls ich den vergessen haben sollte.
Ich habe ja gesagt, normalerweise macht man das gar nicht so,
wie jetzt hier in meinen Anfängervorlesungen,
dass man diese drei Striche immer setzt.
Oft versteht man das einfach so,
aber wahrscheinlich haben Sie recht,
dass ich da dann auch nochmal ein
Gut. Diese gleichen um 56 müssen sie also so interpretieren,
wie ich gerade versucht habe, das zu erläutern,
dass dies die Gleichgewichtsbedingungen für den Devisenmarkt ist.
Es soll der Fall sein, dass der Handelsplan Sado gleich
dem Kapitalbilanz Sado ist oder ein Leistungsbilanzalter oder in diesem Fall dasselbe,
gleich dem Kapitalbilanz Saldo ist.
Das ist also die Gleichgewichtsbedingung für den Devisenmarkt und die tritt
als eine dritte Gleichgewichtsbedingung oder ist eine dritte Beziehung zwischen inländischem Einkommen und in den Menschen Sinzess,
hinzu zu der Güterwart Gleichgewichtsbedingung,
die in Form der IS-Kurve ausgedrückt wird und der Geldmarkt Gleichgewichtsbedingung,
die in Form der LM-Kurve ausgedrückt wird
Da haben wir drei Gleichgewichtsbedingungen für vier Märkte. Der vierte,
vierte, vierte Markt ist wieder der Kapitalmarkt,
der gemäß des Wahlrastgesetzes einfach dann automatisch ausgeglichen ist,
wenn die anderen dreimal im Gleichgewicht sind.
So, wenn wir jetzt in diese Gleichgewichtsbedingung für den Wechselkurs
eh noch die ungedeckte Zinsparität einsetzen,
dann schmeißen wir sozusagen ihr den Wechselkurs da.
Und da den Wechselkurs wieder raus und ersetzen ihm durch Wechselkurs
Erwartungen und den ausländischen Zinssatz und eben den inländischen Zinssatz.
Machen wir einmal hier und machen wir einmal da.
Dann haben wir wieder
einen Gleichgewichtslockus
Der sieht richtig schön kompliziert aus. Wir werden ihn aber gleich vereinfachen.
Denn sonst ist die Interpretation ein wenig schwierig. Dieser Gleichgewichtslokus,
der also wieder eine Gleichgewichtsprintierung zwischen Y und I darstellt,
wird als Z-Z-Z-Kurve bezeichnet. Z-Z-Kurve soll daran erinnern,
dass sich um das Zahlungsbilanz Gleichgewicht handelt oder vereinfacht gesprochen.
Gleichgewicht auf dem Devisenmarkt. Was wir jetzt suchen in diesem Y-I-Raum,
den wir schon im Rahmen des ISM-Modells aber betrachtet haben,
ist das Simultane Gleichgewicht des Gütermarktes des Geldmarktes und des Devisenmarktes.
Und wie ich schon sagte, aufgrund des Wahresgesetzes dann
auch der Kapitalmarkt ausgleichen
Gibt es Fälle, in denen die Gleichgewichtsbedingungen des Devisenmarktes dauerhaft verletzt ist?
Da geht man üblicherweise davon aus, dass es das eigentlich nicht.
Die Wiesenleute ist ein sehr flexibler, sehr schnell reagierender Markt.
Und deshalb ist er praktisch immer ausgeglichen. Ja,
also von sehr kurzfristigen Ungleichgewichtssituationen, die eher,
sagen wir mal, dauerhaft von Minuten haben oder sowas,
da kann sowas natürlich mal passieren.
Aber grundsätzlich, was sich der Devisenkurs typischerweise sehr,
sehr schnell an, und deshalb ist der Devisenwahl fast immer ausgeglichen.
Da werde ich jetzt auch gleich drauf zu sprechen kommen.
Wir werden sogar annehmen, dass es nicht mehr oder weniger
instantan ausgleicht
So, jetzt können wir uns auch bei der ZZ-Kurve angucken,
welche Steigung diese ZZ-Kurve hat. Das habe ich Ihnen hier
ausgerechnet. Da will ich aber im Einzelnen nicht durchgehen,
weil ich denke, wahrscheinlich haben Sie das Gefühl,
dass Sie heute schon genügend Kurven implizit differenziert haben.
Sie können es aber gerne zu Hause nachrichten.
Und das Ergebnis würde sein, dass die Steigung unbestimmt ist.
Sie kann positiv oder sie kann die jetzt bleiben.
Und das ist uns im Augenblick auch egal,
denn von besonderer ökologischer Bedeutung ist gerade der Grenzfall,
wo diese Steigung hier gleich null ist
Also kann positiv sein, kann negativ sein,
das lassen wir einfach außen vor. Wir werden annehmen,
dass die Steigung dieser Z-Z-Kurve einfach gleich null ist.
Das ist nämlich der Sonderfall der perfekten Kapitalmobilität. Und perfekte Kapitalmobilität liegt dann vor,
wenn die Kapitalströme oder in diesem Fall eigentlich die Devisenströme,
ja, die Ströme von inländischer und ausländischer Währung unendlich elastisch
auf die kleinsten Änderungen in den Zint setzen oder im Wechselkurs reagieren.
Also soweit irgendwas sich an den Zintsätzen verändert oder am Wechselkurs
verändert oder auch an der Wechselkursratung verändert, reagiert der Devisenmarkt,
reagieren die Eigentümer von ausländischer oder inländischer Währung und passen ihr Angebot und ihre Nachfrage daran an.
Das nennt man perfekte Kapitalmobilität und das würde dazu führen,
dass die Elastizität der Zins,
der Kapitalbilanz, die Zinselastizität der Kapitalbilanz,
dass die unendlich groß ist
Oder hier habe ich es gar nicht in Form einer Illestizität geschrieben,
sondern als Ableitung der Kapitalbilanz,
in der Abhängigkeit vom Zinssatz, vom innenmännischen Zinssatz,
wenn ihr im ländischen Zinssatz sich ein bisschen verändert,
passt sich die Kapitalbilanz sofort beliebig stark an.
Nun, jetzt sehen Sie es sich an diesem Ausdruck,
wenn dieser Ausdruck hier unendlich groß ist.
Nun, dann wird irgendwas durch unendlich geteilt und die Steigung ist nun.
Also irgendwas durch unendlich zu teilen, ergibt null.
Dann ist also die ZZZ-Kurve
einfach flach
Das heißt, wir gehen jetzt im Folgenden immer davon aus,
dass die ZZ-Kurve waagerecht ist.
Die Herleitung brauchen sie sich jetzt nicht im Einzelnen einzuprägen,
auch nicht für die Klausur im Einzelnen einzubrechen,
sondern sie müssen sich nur versuchen klarzumachen,
warum diese ZZ-Kurve als waagerecht angenommen wird.
Und der Grund ist eben eigentlich
die perfekte Kapitalmobilität
Jetzt bleibt nur noch die Frage, wie sich denn
die Wechselkurserwartung bestimmt. Habe ich ja bislang immer ein bisschen
zurückgestellt und habe gesagt, da sprechen wir später drüber.
Ich habe einfach erst mal gesagt, wir nehmen die als gegeben an.
Da gibt es in der Tat unterschiedliche Vorstellungen zu.
Die moderne Wechselkurs-Theorie geht davon aus, dass bei gleichem Inflationsraten
in beiden Ländern die Wechselkurserwartung gleich die Wechselkurs-Selbst. Das heißt,
die moderne Wechselkurs-Theorie geht von der Theorie sogenannte effiziente Märkte aus,
die sagt, im heutigen Wechselkurs ist bereits alles an Informationen verarbeitet worden,
was eventuell erlauben würde, den Wechselkurs zu prognostizieren.
Das heißt, der Wechselkurs ist unprognostizierbar,
weil der Markt effizient ist,
weil sämtliche Informationen bereits Anbot und Nachfrage beeinflusst hat und damit eingegangen ist,
in die Bestimmung des jetzt hieren Wechselkurses.
Der Wechselkurs ist unprognostizierbar oder die beste Prognosical,
den Wechselkurs von morgen ist einfach der Wechselkurs von heute
Ja, das kann man im Einzelnen noch ausarbeiten,
aber das ist im Wesentlichen die Intuition, wenn der Markt effizient ist,
dann muss die Wechselkurserwartung für die Zukunft dieselbe sein,
wie der heute E-Rexekurs.
Denn klar, wenn man annehmen würde,
wenn der Markt im Durchschnitt annehmen würde, dass der Wechselkurs aufwertet,
dann würde man natürlich die Währung kaufen.
Eine Aufwertung ist halt immer was, was zu einem Wertüberwachs
führen würde. Und dann würde sofort schon der heutige Wechselkurs
Wenn es also so wäre, dass die Wechselkurserwartung ungleich dem tatsächlichen Wechselkurs wäre,
dann würden umgehend Devisen gekauft oder verkauft werden,
bis eben wieder die Wechselkurserwartung den Wechselkurs entspricht.
Das heißt, die Gewinnmöglichkeiten,
die in diesem Fall bei einer solchen Erwartung,
die vom heutigen Wechselkurs abweicht, sichere Gewinnmöglichkeit wäre,
die Gewinnmöglichkeiten werden sofort ausgeschöpft und schlagen sich nieder im heutigen Wechselkurs.
Und das bezeichnet man als Hypothese effizienter Märkte,
dass die relevanten Informationen für den morgigen Kurs bereits in dem
heutigen Kurs berücksichtigt sind und dass die Kursänderungen deshalb unprognostizierbar sind.
Das nimmt man übrigens nicht nur für Wechselkurse,
sondern beispielsweise auch für Wertpapierkurs,
für Aktienkurse und Ähnliches
So. Und dennoch ist also der heutige Kurs die beste Prognose für
den Kurs von Mord. Deshalb würde in effizienten Märkten gelten,
dass Wechselkurs Erwartung gleich Wechselkurs ist und dann impliziert die ungedenkte Zinsparität,
wenn Wechselkurs Erwartung gleich Wechselkurs ist,
dass der inländische Zinsgleich dem ausländischen Zitz ist.
Sehen Sie sofort, wenn Sie zurückgehen zur ungedenkten Zinsparitätgleichung 44.
Und das würde aber wiederum bedeuten, dass die ZZ-Kurve einfach
eine waagerechte Kurve ist mit Achsenabschnitt wie Stern.
Also im Y-I-Raum, wo ja ihr auf der Ordinate ist,
wäre an der Stelle,
wo der Event sitzt jetzt gleich im ausländischen Zinssatz,
ist die ZZ-Kurve
als eine waagerechte Kurve anzunehmen
Ökonomisch gesprochen, in einem effizienten Markt, ohne Inflation,
ist die erwartete Wechselkursänderung immer null.
Und deshalb strömt das Kapital dann immer und sofort in die Höherverzinsliche Währung,
sodass das einzige Gleichgewicht, bei dem Menschen bereit sind,
sowohl die inländische als auch die ausländische Währung zu halten,
das wäre,
wo gleiche Verzinsung im Inland oder im Ausland vorliegt,
also je gleich I-Stern ist
Nur unter diesem Spezialfall, der aber nicht ganz unrealistisch ist,
eigentlich wahrscheinlich sogar ziemlich realistisch ist, wollen wir jetzt,
dass man der Flaming-Modell mit seinen drei Gleichgewichtslocky analysieren.
Also nur für diesen Spezialfall effizienter Märkte mit perfekter Kapital-Mobilität,
wo die Z-Z-Kurve eben einfach sagt,
der inländische Zinssatz wird festgenagelt auf das Niveau I sterben.
Man kann das relativ leicht auch auf steigende Z-Z-Kurven oder was
etwas ungewöhnlicher wäre, Falde, Z-Z-Kurven übertragen,
aber für uns reicht also die Sache.
Nun, gehen wir jetzt zunächst mal davon aus,
dass wir in einem System fester Wechselkurse sind.
Also sowas ähnliches wie das Spread and Woods System oder wie der Goldstandard.
Deshalb habe ich da ja so ausführlich drüber gesprochen.
Wenn die Wechselkurse fixiert sind auf irgendeinem Niveau E quer,
dann ist natürlich klar,
dass auch die Wechselkurserwartung fixiert ist auf dem Niveau
Quer. Also E-E-Wechselkurserwartung ist dann gleich equer.
Und jetzt gucken wir uns das mal in ein Flaming-Modell,
schematisch an in einer Situation, in der wir anfangs im Gleichgewicht sind.
Hier, Y, Stern, ist das Gleichgewicht.
Der inländische Zinssatz ist auch dem Niveau I-Stern,
weil das ja das EZ-Z-Kurs ist.
Also hier ist die waagerechte Z-Z-Kurve, I ist gleich I-Stern.
Dadurch ist ja inländische Zinssatz schon mal festgelegt.
Hier ist die IS-Kurve beim Zinssatz. I-Stern wäre das Gleichgewichtseinkommen
. Y, Stern. Das ist jetzt von der Notation
gar nicht ganz real. I-Stern ist der ausländische Zinssatz,
aber Y, Stern soll das inländische Gleichgewichtseinkommen sein.
Also das muss ich vielleicht noch mal ein bisschen verbessert von der Notation her.
Hiermit ist nicht das ausländische Einkommen zu entstern gemeint.
Fällt mir gerade auf, dass man das natürlich missverstehen könnte.
Ja, also notieren Sie sich bitte, dass das
das inländische Gleichgewichtseinkommen sein soll und nicht das ausländische Einkommen.
Und dann haben wir natürlich die LM-Kurve und wenn wir
ein Gleichgewicht auf alle drei Märkten haben,
dann schneiden sich diese drei Kurven hier in diesem Punkt
und wir haben ein Gleichgewicht
Jetzt gucken wir uns mal an, was bei expansiver Geldpolitik passieren würde.
Bei expansiver Geldpolitik verschiebt sich die LM-Kurve doch nach rechts.
Echt? Also nehmen wir mal an, die inländische Zentralbank würde
in einem System fester Wechselkurse sich entscheiden, die Geldmenge auszugeben.
Dann kommen wir also zu diesem Punkt B hier.
Beim Punkt B schneidet sich die LM-Kurve mit der IS-Kurve,
das heißt, wir können diesen Punkt
B als ein internes Gleichgewicht ansehen. Die beiden inländischen Märkte,
Geldmarkt und Gütermarkt sind hier an diesem Punkt im Gleichgewicht.
Aber es handelt sich nicht um ein externes Gleichgewicht,
weil jetzt der inländische Zinssatz ja niedriger wäre,
als der ausländische Zinssatz
Nun, was wäre der Fall,
wenn der inländische Zinssatz niedriger wäre als der ausländische Zinssatz,
dann würden ja alle Menschen, die inländische Währung halten,
sich sagen, oh,
meine Währung ist aber im Ausland höher verzinslich,
der Wechselkurs ist fest, ich kann also jederzeit aus dem Ausland wieder dann zurücktauschen,
wenn ich das Geld brauche, die ländische Währung zu verändern.
Wechselkurs, also tausche ich jetzt inländische Währung um in ausländische Währung.
Das heißt, wenn wir tatsächlich diesen Punkt B hier hätten,
würde eine Flucht aus der inländischen Währung einsetzen
Da habe ich geschrieben, in B würde ich I sinken.
Das ist grammatisch nicht ganz richtig. Da hätte ich
eigentlich schreiben müssen, in B ist die gesunken.
Punkt IB wäre I bereits gesunken. Beziehungsweise inländische Zinssatz wäre gesunken und
die Inländer würden ihre inländische Währung fluchtartig in ausländische Währung umtauschen,
weil die ausländische Währung ja besser verzinst wird.
Und wir perfekte Kapitalmobilität haben und mal die ausländische Währung jederzeit
wieder inländische Währung zu unteränderten Deckselkurs umtauschen kann,
wenn das erforderlich sein sollte
Ja, aber natürlich, wenn die Ausländer,
wenn die Inländer jetzt ihre inländische Währung aller auf dem Devisenmarkt
anbieten und loswerden wollen, dann würde der Wechselkurs essen.
Nur ist die Zentralbank verpflichtet, den festen Wechselkurs zu sichern.
Jetzt muss man also das Wissen anwenden,
was ich Ihnen über Breadon Woods und den Goldstandard beigebracht habe.
Was muss die inländische Zentralbank machen, um den Wechselkurs zu sichern?
Sie stellen fest, auf dem Devisenmarkt wird Inlandswährung
im Übermaß angeboten und ausländische Devisen werden nachgefragt.
Das heißt, die inländische Zentralbank muss jetzt die Wiesen verkaufen
und inländische Währung aufnehmen, also vom Markt nehmen.
Ja, dadurch schrumpft natürlich die inländische Geldmenge.
Und wie lange schrumpft die inländische Geldmenge?
Nur die schrumpft so lange,
bis A
wieder erreicht ist
Das heißt, die LM-Kurve würde sich jetzt durch die Devisenmarktintervention der Zentralbank,
die zu dieser Intervention verpflichtet ist,
weil sie in einem System fester Wechselkurse eingebunden ist,
würde sich wieder verringern.
Und zwar verringert die sich genauso lange, bis die LM-Kurve wieder
auf dem Oscar sitzen muss. Also, ursprüngliches Experiment war,
wir verschieben die LM-Kurve durch expansive Geldpolitik nach außen.
Dieses führt zur LM-Covid-LM1, aber das Experiment scheitert,
denn die Zentralbank muss sofort die Geldmenge wieder zurücknehmen und die Wiesen verkaufen,
um den Wechselkurs zu sichern.
Das heißt, die LM-Kurve verschiebt sich hier zum EU-LM2
und das Niveau LM2 ist gerade das Ausgangsmodul LM0,
denn nur da sind die drei Märkte nur im Gleichgewicht
Quetessenz bei festen Wechselkursen kann die Zentralbank keine Geldpolitik mehr betreiben.
Wenn einem System fester Wechselkurse sind, ist es nicht mehr möglich,
dass man durch Geldpolitik versucht, dieses inländische Bruttoinlandsprodukt zu erhöhen.
Also das, was kenilianisches Rezept in manchen Situationen ist,
Ausdehnung der Geldmenge, funktioniert in einem System fest der Wechselkurse nicht mehr.
Die In-Manage-Zentralbank verliert ihre Fähigkeit. Zur Steuerung der inländischen Wirtschaft
und auch zur Absorption von negativen Schocks.
Und das kannst du Spannungen in solchen Währungssystemen führen,
wie wir ja auch ansatzweise zumindest diskutiert hatten,
als ich darüber gesprochen habe.
Im Vorhergehenden Vorlesungsherstellt
Schauen wir uns als Alternative dazu, expansive Fiskalpolitiker.
Was würde in einem System fester Wechselkurse passieren,
wenn der Staat den Staatsverbrauch erhöht oder die Steuern senkt?
Nun, dann verschiebt sich die IS-Kurve nach rechts.
Das sehen Sie jetzt in dieser Grafik hier.
Ausgehend wieder von dem ursprünglichen Gleichgewicht bei A verschiebt sich
die IS-Kurve nach rechts bzw. nach oben.
Das heißt, ihr schneidet die LM-Kurve jetzt bei
Was hätte das für Folgen? Nun,
das hätte die Folge, dass der Zinssatz im Punkt B
höher wäre, als im ursprünglichen Gleichgewicht I. Ursprünglich gleichgewicht A.
Also I wäre hier höher als I-Stern. Jetzt haben wir
die umgekehrte Situation, wie eben bei der expansiven Geldpolitik.
Der inländische Zinssatz ist höher als der ausländische Zinssatz.
Das heißt, plötzlich würden in dem festen Wechselkurssystem aller Ausländer
ihre Auslandswährung tauschen wollen gegen Inlandswährung. Das heißt,
auf dem Devisenmarkt würde jetzt ein Aufwertungsdruck entstehen und die inländische Währung
müsste eigentlich, wenn die Wechselkurse frei wären, aufwerten.
Aber das ist natürlich in einem festen Wechselkurs-System nicht möglich.
Das heißt, was muss die Zentralbank machen?
Die Zentralbank muss jetzt die inländische Währung ausweiten.
Ja, sie muss das Überschussangebot an die Wiesen aufkaufen.
Das macht die inländische Zentralbank natürlich dadurch, dass sie das
mit inländischem Geld, also mit neu gedrucktem Geld tut.
Dadurch nimmt sie ausländische Währung Format, versorgt den Bad mit inminischer Währung.
Das heißt, die inländische Geldmenge steigt. Naja,
und wenn die inländische Geldmenge steigt, was passiert dann,
dann verschiebt sich natürlich auch die LM-Kurve
Und jetzt könntest du dich vorstellen, die NM-Kurve verschiebt sich
ebenfalls nach rechts. Wie weit muss sie sich verschieben?
Natürlich genau, bis sie sich in diesem Punkt ist.
Bis sie hier schneidet. So, das sehen Sie jetzt.
Zur Wechselkurs-Sicherung muss die inländische Zentralbank jetzt Devisen kaufen und damit
die inländische Geldnähe ausdehnen.
Das heißt, jetzt verschiebt sich die LM-Kurve nach rechts.
Also, bester Punkt war expansive Fiska-Politik.
Die IS-Kurve hat sich nach rechts und nach oben verschoben.
Zweite erzwungene Reaktion in einem festen Wechselkurs-System ist,
die inländische Zentralbank muss ihre Geldmenge erhöhen. Das heißt,
die LM-Kurve verschiebt sich nach rechts und nach unten in diesem Fall.
Das heißt, das neue Gleichgewichtswicht liegt bei C. Woraus
wir jetzt folgern im ISRM-Modell,
das expansive Fiska-Politik bei festen Wechselkursen
möglich ist
Das ist dabei allerdings zwangsläufig auch die Geldmenge dann wächst.
Die expansive Fiskalpolitik ist sogar richtig effizient. Es gibt nämlich
keinen Crowding-Out-Perfekt. Jetzt Hinsatz ist ja der gleiche.
Zinsatz ist durch die ZNZ-Kurve, letzten Endes wieder festgenagelt auf
dem Niveau I-Stern, also der Zinsatz, wo er herkam.
Das heißt, wir haben ihn in den Policy-Mix,
den war auch schon bei Marco 1, analysiert haben,
aus Fiskalpolitik und Geldpolitik,
der besonders effizient ist
Allerdings mit der Einschränkung, muss man das jetzt sagen,
wir haben ja angenommen, dass sich die Preisniveaus nicht verändern.
Also hier wird die Geldmenge erhöht, aber das Preisniveau verändert sich nicht.
Wir haben keine Inflation. Nur das funktioniert das. Nur dann,
wenn man Geld drucken kann, ohne dass es Inflation geht,
gibt, dann würden wir hier in diesem Punkt C landen.
Wenn es Inflationen gäbe, wenn die Reise, bin ich
qua Annahme fixiert wären, dann wäre die Sache natürlich sehr viel komplizierter.
Denn mit Inflation würde die reale Geldmenge ja gleich wieder schrumpfen.
Und mit Inflation würden sich die Wechselkurserwartungen verändern. Also da wird es Spannung,
also die können sich wiederum nicht verändern, weil wir in einem festen Mexikosystem sind,
dann wird es der Spannung geben und Güterströme würden sich verändern.
Und das ist alles sehr viel komplizierter zu analysieren.
Und ich kann das jetzt nur in ein paar anderen Thesen sozusagen sagen,
dieser sehr schöne Effekt hier, existiert nur vorbehaltlich,
der unrealistischen Annahme, dass die Auswertung der Inflation,
dass die Ausweitung der Geldmenge nicht zu Inflation führt.
Aber wenn das so ist,
und wir haben jetzt ein paar Jahre eine Eurozone gehabt,
wo wir keine Inflation gehabt haben,
dann wäre die Fiskal-Politik sehr effizient.
Wenn es so ist, dass die Inflation dann doch noch wiederherkommt,
wie es jetzt möglicherweise der Fall ist,
dann muss man
die Zeche
eben später bezahlen
Okay, was für ein Modell. Haben wir hier und wie
wird es gelöst? Ich komme gleich zur fiktiven Wechselkurse,
aber lassen Sie uns das hier kurz einmal überblicken.
Wir haben im Grunde genommen 4 Gleichungen. Die IS-Kurve,
ein Gleichgewichtslockus LM-Kurve, noch ein Gleichgewichtslockus CZ-Kurve,
noch ein Gleichgewichtslockus und wir haben die unbedeckt zur Parität.
Dazu gehen gegeben ist der Wechselkurs,
der ist nämlich in diesem Modell fixiert auf Igrea und
der Ausland findet sich viel sterben
Bestimmt werden in dem ISLM-Modell jetzt viel Variable, passend zu den Viergleichungen.
Der inländische Zinnssatz wird durch die ZZ-Kurve bestimmt, IS gleich I-Stern.
Die ungedeckte Zinnspaarität, bestimmt die Wechselkurserwartung, EE,
denn die ist gleich der Wechselkurs und damit gleich den fixierten
Wechselkurs und IS und LM bestimmen Y und die Geldmenge.
Die Geldmenge wird ja also jetzt endogen oder im System fester Wechselkurse.
In Mia SLM-Modern hat man gesagt, die Geldmenge ist exogen.
Das geht hier nicht mehr
Systemfest der Wechselkurse erzwingt, dass die Geldmenge selbst Endung geben ist.
Das heißt, die Zentralbank hat keine Autonomie mehr über die Geldmenge.
Sie musste eine Menge so anpassen,
wie es eben das feste Wechselkurssystem erfordert, wie es erforderlich ist,
um den Wechselkurs, den fixierten Wechselkurs, e-quer zu sichern.
Das heißt, statt einer Exogenität der Geldmenge haben wir in
einem besten Wechselkurssystem eben die Exogenität von, und die Exogenität des Wechselkurses.
Jetzt gucken wir uns den Fall flexibler Wechselkurs an.
Jetzt interveniert die Zentralbank nicht am Gewiesenmarkt.
Deshalb ist der Wechselkurs eh jetzt Endurgen. Ausgangssituation ist wie
eben auch ein Gleichgewicht auf allen drei, ja
Lieber zunächst die expansive Geldpolitik, die LM-Kurve verschiebt sich nach rechts.
Also dasselbe Bild, wie vorhin auch. Wir haben in
Punkt B ein internes Gleichgewicht, aber kein externes Gleichgewicht mehr,
weil wir eben nicht mehr auf der ZZ-Kurve sind.
Wozu führt das jetzt bei flexiblen Wechselkursen? Nun,
in Punkt B ist der Zinssatz der inländische Zinssatz niedriger.
Das bedeutet also, die Inländer wollen raus aus der inländischen Währung,
kaufen die ausländische Währung. Da der Wechselkurs nicht fixiert ist,
führt das jetzt zu einer Abwertung. Wenn E abwertet,
dann sind natürlich auch die Wechselkurserwartung,
weil wir gesagt haben, der Markt ist effizient,
Pexikurserwartung ist immer gleich den tatsächlichen Exelkurs
Wenn wir aber eine Abwertung haben, dann steigen die Netto-Exporte. Haben wir gesagt,
das ist dieser, weshalb ich über Marshall Runner gesprochen habe,
dieser Effekt bei einer Abwertung, verbessert sich die Handlungsspielers.
Das heißt, die IS-Gruppe verschützt sich jetzt nach rechts.
Das ist der zweite Effekt. Erster Effekt war LM-Kurve nach links,
führt zu einer Abwertung durch die Abwertung,
steigt jetzt die Nachfrage nach innenländischen Gütern,
weil die Handelsbilanz sich verbessert, weil die Ausländer mehr inländische Güter nachfragen.
Nun, die IS-Kurve muss sich genau so lange nach rechts
verschieben, bis wir in diesem Punkt C hier sind.
Und dann haben wir wieder das Gleichgewicht von neuer IS-Kurve,
neuer LM-Kurve und der alten ZZ-Kurve
Das heißt, in einem System flexibler Wechselkurse ist die Geldpolitik
wieder möglich und sie ist sogar besonders effizient.
Wir haben zwei expansive Effekte hier,
erstmal sozusagen nach B und dann nach C,
das inländische Einkommen steigt besonders stark, ganz analog zu dem,
wie wir das eben bei der Flüskalpolitik im System flexibler fester Wechselkurse gesehen haben.
Expansive Geldpolitik ist bei flexiblen Wechselkursen besonders wirksam,
eben weil durch die Abwertung auch die Nettoexporte steigen und
die IS-Kurse sich nach rechts beschickt
Jetzt gucken wir uns expansive Fiskalpolitik an. Wenn wir ex-ofensive Fiskalpolitik haben,
dann steigen, zwar nicht so stark wie bei einer geschlossenen Ökonomie,
das hatte ich Ihnen ja vorgerechnet, aber ist steigen,
Konsum und Investitionen.
Und wir haben eine Rechtsverschiebung der IS-Cob. Ausgangsgleichgewicht ist A,
Rechtsverschiebung der IS-Kurve durch Steigerung des Staatsverbrauches mit der Wirkung des Konsum- und Investitionen steigen.
Wir sind also hier beim IS1 und in einem Punkt B,
wo der inländische Zinssatz höher ist als der ausländische Zinssatz.
Und was passiert, logischerweise, es kommt zu einer Aufwertung
der Inlandswährung
Also die Währung wertet auf und das bedeutet, dass die Mentor-Exportelei sinken.
Wenn die Netto-Exporte sinken, dann verschiebt sich die ES-Kurve
wieder und klar, wie lange muss sie sich verschieben?
Also wann ist das Gleichgewicht wieder erreicht? Natürlich genau dann,
wenn die IS-Kurve wieder ein Punkt A, die ZZ-Kurve und die LM-Kurve schneidet.
Also wenn die Nord, also sozusagen,
zunächst mal ausgehend von der ursprünglichen IS-Gruppe Verschiebung nach IS1 durch erhöhte Fiskalpolitik,
dann aber rückläufig IS2,
die neue Engülty-IS-Kurve ist IS2,
die liegt wieder auf derselben Position wie die ursprüngliche IS-Kurve und
es hat sich nichts verändert
Das heißt, in einem System, flexibler Wechselkurve,
ist expansive Fiskalpolitik völlig unnützer.
Wir geben zwar mehr Geld aus, nicht wahr?
Aber wir verteuern dadurch die Inlandswährung und bewirken eine Reduktion der Handelsbilanz,
die letzten Endes die inländische Nachfrage wieder auf das Ausgangsvibu zurücktreibt.
Also außer Schwesen nichts gewesen bei expansiver Fiskalpolitik in einem
System,
flexibler Wechselkurs
Zusammengefasst. Bei festen Wechselkursen ist expansive Geldpolitik unwirksam und
expansive Viskalpolitik besonders wirksam. Denn durch die Geldmingen,
weil sie durch eine Geldmengen ausdehnen und noch verstärkt wird.
Bei flexiblen Wechselkursen hingegen ist expansive Geldpolitik besonders wirksam,
weil sie durch eine Abwertung verstärkt wird.
Und Viskalpolitik ist besonders unwirksam
Voraussetzungen sind natürlich die Annahmen, die wir gemacht haben.
Die Zentralbank hat Kontrolle über die Geldmenge und setzt die ein,
um entweder den Wechselkuss zu verteidigen oder um einen flexiblen System und System flexibler Wechselkurse,
um irgendwelche exklusiven Effekte bezüglich des Prototypens-Produkts zu erreichen.
Voraussetzungen sind, dass wir akzeptieren,
dass der Devisenmarkt ein effizienter Markt ist und das perfekte Kapitalmobilität
existiert.
Da ist eine Frage
Wie lässt sich das mit den heutigen viskalischen Ausgabenpaketen von beispielsweise
der EU oder den USA vereinbaren? Nun ja,
wir sind heute natürlich in einer Art Mischung aus festem Wechselkurssystem und flexiblen Wechselkurssystemen.
Insofern, als wir in der Eurozone absolut fixierte Wechselkurse haben,
wo man also sagen könnte, da ist die Biskalpolitik dann sehr effizient.
Auf der anderen Seite haben wir gegenüber dem Rest der Welt natürlich flexible Wechselkurse.
Also sie müssen sich das eben hier vorstellen als eine Mischung,
aus zwei Effekten, die wir jetzt hier im Mandel-Fleming-Modell in
einer Vereinfachung analysiert haben, bei der wir gesagt haben,
entweder es ist nur flexibel oder nur fix.
In der Realität liegt halt beides vor. Und die USA können sich praktisch auch vorstellen,
als eine Währungsunion zwischen den ganzen Staaten der USA,
die haben sozusagen genauso einen festen Wechselkuss innerhalb der USA,
wie die Eurozone innerhalb der Eurozone einen festen Wechselkuss hat.
Und da hofft man eben, dass die flexiblen,
Entschuldigung, dass die Fiskalpolitik zu stark expansiven Effekten führt,
weil es eine Art systemfester Wechselkurse ist,
was durch diese Währungsunion hat
Gut, damit sind wir fast fertig mit dem Mantel-Fremding-Modell.
Ich werde Ihnen in der nächsten Stunde noch eine kleine Anwendung dazu präsentieren.
Und dann werde ich aber auch noch ein bisschen Zeit haben,
um über die Target-Seiten zu sprechen, als Studienleistung für diese Vorlesung.
Hier haben Sie die große Auswahl zwischen den letzten vier Übungsaufgaben.
Also fünftes Aufgabenblatt, das sind vier Übungsaufgaben,
Sie dürfen sich eine davon auswählen,
oder Sie dürfen natürlich auch gerne mehr bearbeiten.
In der nächsten Woche kriegen Sie ja keine Studienleistung mehr, wie Sie wissen.
Aber Sie sollten diese vier Übungsaufgaben schon alle noch durchgehen und besprechen,
weil das eine gute Übung ist für die Klausur.
Also wählen Sie sich eine davon aus,
nehmen Sie mich alle die erste Sansformationslangweilig in der Übung,
sondern mal gucken,
so ruhig,
dass da
ein bisschen Abwechslung hintut
Jetzt fragt hier jemand noch, ach so,
heute ist gar nicht die letzte Vorlesung, nein,
sie irren. Nächste Woche haben wir auch noch Vorlesungen.
Gut, gibt es noch weitere Fragen von Ihrer Seite?
Dann verabschiede ich mich bis zur nächsten Woche und das
ist dann wirklich die letzte Vorlesung für dieses Semester