Okay, dann begrüße ich Sie auch heute wieder recht herzlich zur Vorlesung Makroökonomie.
Wir sind letzte Woche an sich fertig geworden mit dem Foliensatz.
Ich würde trotzdem hier gern nochmal einsteigen, weil das,
glaube ich, ganz gut ist, um dann die Kurve
zu kriegen zu dem, was wir halt hinterher machen.
Also wir werden auch dieses Gütermarktmodell noch ein bisschen brauchen und
wir werden dann auch eine ISLM-Version einer offenen Volkswirtschaft kennenlernen.
Also wir haben letzte Woche angefangen,
uns mit dem Außenhandel zu beschäftigen und uns damit zu beschäftigen,
wie der Wechselkurs Einfluss nimmt auf den Handel und vor allen Dingen
der reale Wechselkurs, der eben dann das,
ja,
letztlich das relative Preisverhältnis angibt
Wir haben uns dafür die IS-Funktion der offenen Volkswirtschaft angeguckt.
Also die Nachfrage ist jetzt nicht nur mehr durch die inländischen Komponenten,
also den inländischen Konsum, inländische Investitionen und Staatsausgaben gekennzeichnet,
sondern eben auch über Importe und Exporte und um die Importe
real in Inländischen Gütern zu messen,
muss das eben durch den realen Wechselkurs geteilt werden.
Das ist das, was wir hier halt sehen.
Das wäre dann also die Nachfrage nach inländischen Gütern einer offenen Volkswirtschaft.
Wir haben uns dann auch klargemacht,
dass die Importe sowohl vom inländischen Einkommen als vom realen
Wechselkurs abhängen
Wir haben halt da Abhängigkeit vom inländischen Einkommen,
weil höheres inländisches Einkommen eben bedeutet, dass wir auch mehr ausländische Güter nachfragen.
Deshalb importieren wir dann mehr. Und wenn der reale Wechselkurs
sich zu unseren Gunsten verbessert, dann ist es eben so,
dass die Importe aus unserer Sicht günstiger werden und dann würden wir eben mehr importieren.
Das ist so der Einfluss auf die Importe. Bei den
Exporten ist es dann natürlich umgekehrt, was den realen Wechselkurs angeht.
Da haben wir dann eben diesen negativen Effekt,
wenn halt unsere Güter teurer werden,
dann gehen unsere Exporte zurück
Und wenn das ausländische Einkommen steigt, dann wird das Ausland
mehr inländische Güter nachfragen und unsere Exporte steigen.
Das ist also so der erste Effekt, den wir hier haben.
Dann haben wir uns das Ganze letztlich in so einem Gütermarkt-Modell angeguckt.
Wir haben hier jetzt letztlich auf der linken Seite die inländische Nachfrage.
Das wäre also letztlich das Gütermarkt-Modell, wie wir es in der geschlossenen Volkswirtschaft kennen.
Also ein Teil, der Teil der Nachfrage,
die jetzt aus dem Inland kommt, das ist das,
was wir vorher auch hatten, C plus i plus G.
Und wenn wir da jetzt die Importe abziehen, dann sehen wir,
haben wir diese AA-Kurve, die verläuft halt ein bisschen flacher,
mit steigendem Einkommen eben die Importe zunehmen.
Das heißt, die Differenz hier zwischen der inländischen Nachfrage und
der inländischen Nachfrage abzüglich der Importe.
Diese Differenz wird immer größer. Deswegen verläuft diese AA-Kurve halt
etwas flacher. Ja, das ist dann also inländische Nachfrage
abzüglich Importe. Jetzt müssen wir die Exporte noch dazugeben.
Die Exporte sind von unserem Einkommen unabhängig. Das heißt,
dass sich diese Kurve dann halt nach oben verschiebt mit dieser etwas geringeren Steigung.
Und das ist das, was wir hier auf der
linken Seite sehen
Ja, also wenn wir die Exporte jetzt dazugeben,
dann verschiebt sich diese AA-Kurve nach oben und dann ist die ZZ-Kurve,
unsere neue Nachfrage nach inländischen Gütern.
So, und hier haben wir jetzt halt letztlich zwei Produktionen abgetragen,
um mal zu sehen, welche Möglichkeiten es da gibt.
Das ist alles halt Gütermarkt, also das ist halt
kurze Frist. Wir unterhalten uns wieder über den Zeitraum,
solange sich die Preise nicht anpassen. Also sie sehen,
das Preisniveau spielt hier jetzt überhaupt gar keine Rolle.
Wir werden uns dann später damit beschäftigen, was halt passiert,
wie er wieder diesen Zeitraum verlassen und wir halt annehmen,
dass sich die Preise dann langsam anpassen.
Für den Moment halten wir die Preise erstmal wieder konstant.
Und wir haben einmal, wenn wir die DED-Kurve betrachten,
das ist halt die inländische Nachfrage.
Das ist die Nachfrage nach inländischen Gütern. In dem Punkt,
wo sich das schneidet, wenn das hier unser derzeitiges Produktionsniveau ist,
dann bedeutet das, dass die inländische Nachfrage genauso hoch ist wie die Nachfrage nach inländischen Gütern.
Das heißt nicht, dass wir keinen Außenhandel betreiben.
Das heißt, dass unsere Nachfrage nach Exporten genauso hoch ist
wie die Nachfrage aus dem Ausland
nach importen
Ja, also wir exportieren genauso viel, wie wir importieren.
Und dann ist die Nachfrage nach inländischen Gütern genauso hoch wie die inländische Nachfrage.
Und dann hätten wir eben eine ausgeglichene Handelsbilanz.
Das ist das, was hier dann abgetragen ist.
Ja, das wäre also ein mögliches Gleichgewicht,
bei dem wir dann eine ausgeglichene Handelsbilanz haben. So,
wenn wir jetzt ein geringeres Produktionsniveau haben als dieses,
das sehen wir halt hier, dann ist das hier die Nachfrage nach inländischen Gütern.
Das ist die Nachfrage, Entschuldigung, das ist die inländische Nachfrage.
Das ist die Nachfrage nach inländischen Gütern. Und
die Differenz müssen dann die Netto-Exporte sein. Also das,
was wir an Nachfrage nach inländischen Gütern haben,
die nicht aus dem Inland kommt, das müssen dann die Netto-Exporte sein.
Also die Differenz hier sind dann Netto-Exporte und das sehen wir
hier eben auch bei geringerem Einkommen, haben wir höhere Netto-Exporte.
Also wenn das Einkommen steigt, weil wir dann eben mehr importieren,
würden die Netto-Exporte zurückgehen. Und umgekehrt wäre es ja jetzt,
wenn wir ein Produktionsniveau nehmen würden, was über diesem Produktionsniveau steht,
dann ist es halt so,
dass die inländische Nachfrage höher ist als die Nachfrage nach inländischen Gütern,
dann hätten wir halt eine Handelsbilanzüberschuss
In Hannes-Bilanz-Defizit, Entschuldigung, dann würden wir hier halt landen.
Ja, also so kann man das halt letztlich interpretieren.
Und in dem Punkt, wo die Nachfrage nach inländischen Gütern
der inländischen Nachfrage entspricht, haben wir eben eine ausgeglichene Handelsbilanz.
Okay, das haben wir ja da noch alles schon gesagt.
Wir haben das ja letzte Woche auch schon mal so grob uns angeguckt.
So wollen wir das im Gütermarkt-Gleichgewicht uns mal angucken.
Wir gehen jetzt erstmal davon aus, dass wir hier halt Gleichgewicht im Gütermarkt haben.
Das ist, wie gesagt, kurzfristig. Und wir haben halt eine Situation,
dann kann es halt sein, dass wir eine Situation haben,
wo wir kurzfristig eben auch eine Handelsbilanzdefizit oder Überschuss haben.
Wie gesagt, wenn man das langfristig betrachtet und die Preise sich anpassen,
dann würde dieses Defizit jetzt eben bedeuten,
dass wir mehr ausländische Güter nachfragen,
als wir Nachfrage aus dem Ausland nach inländischen Gütern haben.
Das heißt, wir haben eine höhere Nachfrage nach ausländischer Währung.
Die ausländische Währung müsste sich dann eigentlich mittelfristig verteuern.
Und das würde dazu führen, dass das Handelsbilanzdefizit mittelfristig dann auch zurückgeht.
Aber im Augenblick betrachten wir eben den Zeitraum,
wo die Preise sich nicht anpassen und wenn die Preise sich nicht anpassen,
können wir eben kurzfristig auch ein Gleichgewicht auf dem Gütermarkt haben,
also eine Gütermarkenräumung,
die verbunden ist mit einem Handelsbilanzdefizit
So, wie wirkt dann jetzt eine Staatsausgabenerhöhung?
Wir können uns schon mal klar machen,
dass er halt auf die inländische Produktion, die Staatsausgabenerhöhung jetzt sich schwächer auswirkt,
weil ein Teil dieser zusätzlichen Nachfrage eben ins Ausland geht.
Also verglichen mit einer geschlossenen Volkswirtschaft ist die Staatsausgabenerhöhung halt schwächer,
also hat eine schwächere Auswirkung.
Und es interessiert aber jetzt primär erstmal,
wie sich diese Staatsausgabenerhöhung letztlich auf die Handelsbilanz auswirkt.
Und das sehen wir halt hier, wenn wir eine Staatsausgabenerhöhung haben,
die dann kurzfristig dazu führt,
dass die Produktion steigt
Dann wird bei einer höheren Produktion halt mehr, werden mehr ausländische Güter nachgefragt.
Und das bedeutet eben, dass die Handelsbilanz halt negativ wird.
Weil wir jetzt mehr ausländische Güter importieren, während ja,
solange wir keine Bewegung des Wechselkurses und der Preise haben,
die Importe ja identisch geblieben sind.
Also wir haben schon die Exporter identisch geblieben.
Wir importieren mehr, weil wir halt ein höher,
ein höheres Einkommen haben, können wir mehr ausländische Güter importieren.
Die Exporte bleiben aber zunächst gleich, weil wir keine Veränderung da halt sehen.
Dann haben wir kurzfristig erstmal ein Handelsbilanzdefizit, höheres Einkommen,
höhere Produktion heißt halt, dass wir mehr importieren.
Also im Aufschwung würde tendenziell, würden die Netto-Exporte sinken,
die Handelsbilanz würde tendenziell halt negativ werden,
weil eben unser höheres Einkommen bedeutet, dass wir mehr ausländische Güter nachfragen.
Deswegen wird ja auch vielfach aus dem Ausland eben gefordert,
dass wir jetzt halt unsere Ausgaben erhöhen sollten.
Wir sollten halt Investitionen tätigen,
weil wenn bei uns die Wirtschaft halt brummt,
dann könnten wir eben auch mehr ausländische Güter nachfragen.
Und das wäre eben gut für den Rest Europas
und würde eben vielleicht die Krise etwas entschärfen.
Da werden wir heute sicherlich noch etwas ausführlicher
darüber sprechen können
Gut, wie sieht das aus, wenn wir eine höhere
ausländische Nachfrage haben? Das war so das Letzte,
was wir, glaube ich, letzte Woche gemacht haben.
Also wir gehen jetzt erstmal wieder davon aus,
dass wir hier halt ein Gleichgewicht haben auf den Gütermarkt.
Wir gehen jetzt erstmal aus von einer ausgeglichenen Handelsbilanz.
Wie gesagt, kurzfristig kann das eben auch anders aussehen.
Jetzt gucken wir uns an, was passiert,
wenn die ausländische Nachfrage steigt. Das heißt ja,
letztlich, dass die Nachfrage nach unseren Exportgütern steigt,
weil wenn im Ausland mehr verdient wird,
kann das Ausland eben mehr inländische Güter kaufen.
Das heißt, unsere Exporte würden steigen und das führt eben dazu,
dass sich zunächst mal hier die Netto-Exporte nach oben verschieben,
weil eben jetzt die Exportnachfrage aus dem Ausland steigt.
Man könnte eben auch sagen, wenn man diese Netto-Exporte sich hier anguckt,
die Netto-Exporte hängen halt ab vom inländischen Einkommen,
vom ausländischen Einkommen, vom realen Wechselkurs.
Ja, und wir tragen hier ab, die Netto-Exporte,
den Zusammenhang zwischen Netto-Exporten und inländischer Produktion. Das heißt,
die ausländische Produktion ist im Prinzip ein Lageparameter dieser Funktion.
Also wenn die ausländische Nachfrage sich verändert, dann verschiebt sich diese Kurve,
weil der war gleich im inländischen Einkommen dann mehr exportieren würden.
Ja, also wenn die ausländische Nachfrage jetzt steigt,
verschiebt sich das nach oben
Eben genau um diesen Betrag der zusätzlichen Exporte.
Dasselbe sehen wir hier dann auf der rechten Seite.
Hier ist jetzt eben nochmal die DD-Kurve eingezeichnet. Das ist
halt die inländische Nachfrage. Und wir sehen jetzt eben,
wenn das Einkommen steigt und wir haben ein neues,
kurzfristiges Gleichgewicht im Punkt A, dann ist es so,
dass das hier die inländische Nachfrage ist,
das ist die Nachfrage nach inländischen Gütern und da die halt höher ist,
ist es so, dass wir halt im neuen Gleichgewicht eine positive Handelsbilanz haben.
Also es steigt zwar durch unser Einkommen, steigen auch die Importe,
aber sie überkompensieren den Effekt nicht durch die höheren Exporte.
Das heißt, wir haben im neuen Gleichgewicht dann
eben eine positive Handelsbilanz und exportieren mehr als wir importieren.
Und das sehen wir hier dann eben auch in dieser Zeichnung.
Also wir können halt durch eine höhere Nachfrage aus dem Ausland
führt tendenziell dazu, dass unsere Netto-Exporte steigen. Andersrum,
wenn wir im Inland halt für ein höheres Einkommen sorgen,
wenn wir halt eine höhere Produktion haben,
dann würden wir mehr ausländische Güter nachfragen.
Und das führt tendenziell dazu,
dass die Netto-Exporte zurückgehen
Ja, also für uns wäre es im Augenblick durchaus eine,
oder für die Ungleichgewichte in Europa wäre es halt letztlich schön,
wenn wir mehr importieren würden,
weil dann eben die Netto-Exporte zurückgehen und wir dem Rest Europas einen Teil ihrer Last halt abnehmen,
weil die ja alle letztlich Leistungsbilanzdefizite haben.
Und die würden dann ein bisschen zurückgehen, wenn wir mehr von deren Gütern kaufen.
Gut. So, prinzipiell kann man halt sagen,
der Anstieg der inländischen Nachfrage würde prinzipiell zu einem Defizit führen,
der Anstieg der ausländischen prinzipiell zu einem Überschuss.
Wenn wir jetzt in einer Rezession ist,
dann würde man Könnte man halt da geneigt sein zu sagen,
wenn wir ein hohes Handelsbilanzdefizit haben, dann könnten wir darauf bauen,
dass die Konjunktur aus dem Ausland letztlich,
also die zusätzliche ausländische Nachfrage bei uns, die Rezessionen abmildert,
sodass wir dadurch halt leichter und schneller wieder zu unserem neuen Gleichgewichte gelangen.
Und deswegen gibt es eben auch Institutionen wie die G8 oder
zumindest war das mal die Idee, die dahinter stand,
der G6G7G8,
das wechselt ja im Augenblick auch wieder
relativ stark
Dass man dort halt eben solche Maßnahmen koordinieren kann.
Und wir haben das ja auch tatsächlich geschafft zu Beginn der Krise,
zumindest für einen kurzen Moment, dass doch eigentlich im großen
Stil dann auch der Nachfrageausfall versucht wurde, zu kompensieren.
Also wir erinnern uns bei uns an die Abfragprämie,
in vielen anderen Ländern sind kurzfristig dann auch Ausgaben erhöht worden.
Wir haben auf jeden Fall eine starke Koordination der Geldpolitik
gehabt zwischen europäischer Zentralbank, US-Zentralbank, chinesischer Zentralbank.
Also da wurde schon auch miteinander gesprochen und miteinander koordiniert.
Es hat leider am Ende dann Entweder war es nicht
stark genug oder wir haben es nicht lange genug durchgehalten.
Auf jeden Fall sehen wir ja, dass wir es nicht geschafft haben,
durch die Koordination jetzt wirklich die Krise schnell zu beenden.
Okay, das wäre also nochmal so ein bisschen die Wiederholung,
wo wir letztes Mal stehen geblieben sind.
Hier können wir jetzt dann halt einsteigen,
dann kriegen wir auch einen guten Übergang,
weil in dem Mandel-Fleming-Modell, was wir dann auch betrachtender wird,
eben während diese Überlegung dann auch wieder eine Rolle spielen.
Also was werden wir heute machen?
Wir werden uns beschäftigen mit der Martial-Learner-Bedingung
Das ist eine Bedingung, die halt den Einfluss des realen
Wechselkurses auf die Netto-Exporte betrachtet. Wir werden halt lernen,
dass wir letztlich zwei unterschiedliche Effekte in der Handelsbilanz haben,
wenn sich der reale Wechselkurs verändert.
Wir haben nämlich einen Mengen und einen Wert oder Preiseffekt.
In dem Zusammenhang steht dann auch die J-Kurve. Wir werden
dann auch sehen, warum man sie halt J-Kurve nennt.
Das liegt nämlich an dem Verlauf dieser Kurve.
Wir werden uns dann unterhalten über Wechselkurs und Fiskalpolitik.
Ersparnis, Investitionen und Leistungsbilanz in einer offenen Volkswirtschaft.
Also hier werden wir jetzt auch nochmal formal halt nachweisen können,
dass eben ein Leistungsbilanzüberschuss auch immer heißt,
dass wir unsere Ersparnisse im Ausland leihen,
damit dieses Ausland dann halt eben diesen Export-Überschuss halt finanzieren kann.
Und wir bauen dann eben Auslandsvermögen auf. Gut,
danach werden wir uns beschäftigen mit Produktionshinsatz und Wechselkurs im Rahmen
des Manuel-Fleming-Modells und das Manuel-Fleming-Modell ist letztlich eine ISLM-Darstellung,
die um eine offene Volkswirtschaft erweitert ist.
Da werden wir dann die ungedeckte Zinspaarität brauchen, die wir letzte Woche kennengelernt haben,
die dann den Zusammenhang angibt zwischen inländischen Zinsen und Wechselkurs.
Und dann können wir gucken, wie halt die inländische Politik,
wie die Wirkung von inländischer Politik sich verändert,
wenn wir halt offene eine offene Volkswirtschaft betrachten und wie dann der Wechselkurs letztlich auf inländische Politik reagiert.
Dafür müssen wir uns das Gütermarkt-Gleichgewicht angucken,
das Gleichgewicht auf den Finanzmärkten,
dann eben ein Gleichgewicht auf Güter und Finanzmärkten und dann beschäftigen wir uns mit der kontraktiven Geldpolitik,
mit dem Anstieg des ausländischen Zinssatzes,
dann wollen wir uns ein bisschen über feste Wechselkurse unterhalten,
das werden wir nächste Woche dann noch ein bisschen deutlicher machen,
wenn wir über diverse Wechselkurssysteme sprechen und am Ende beschäftigen wir uns mit der Auswirkung einer expansiven Fiskalpolitik bei fixem Wechselkurs.
Also wir werden heute auch so ein bisschen gucken,
wenn wir eine offene Volkswirtschaft haben und vergleichen sie mit der Geschlossenen.
Das war ja auch immer mein Argument, weshalb man mit
einer geschlossenen Volkswirtschaft anfängt. Dann können wir jetzt halt sehen,
wenn wir eine offene Volkswirtschaft haben, wie verändert sich die
Wirkungsweise von Geld und Fiskalpolitik unter flexiblen und unter fixen Wechselkursen.
Und wir werden sehen, dass das halt eine sehr unterschiedliche
Wirkungsweise ist. Und gerade im Vergleich zur offenen Volkswirtschaft,
da ist eben ganz bedeutende Unterschiede gibt,
ob wir jetzt einen fixen Wechselkurs oder einen flexiblen Wechselkurs unterstellen
Gut, nochmal zu dem fixen Wechselkurs.
Man muss da unterscheiden zwischen dem fixen Wechselkurs und einem Währungssystem,
weil bei fixem Wechselkurs heißt das ja letztlich immer noch,
dass jedes Land seine Einzelwährung besitzt.
Also es gibt noch einen Wechselkurs, den will man aber eben fix halten.
Bei der Währungsunion ist es letztlich so, dass man eine
gemeinsame Währung hat. Also die Möglichkeit, auf- oder abzuwerten,
ist deutlich schwieriger, weil das eben bedeuten würde,
dass ein Land aus der Währungsunion austreten muss,
um dann eben auf- oder abzuwerten
Gut, wiederholen wir noch mal kurz,
was wir über den realen Wechselkurs gelernt haben.
Das ist ganz gut, weil wir das gleich dann auch gebrauchen werden.
Also der nominale Wechselkurs in Mengennotierung gibt den Preis für einen Euro in Dollar an.
Also wenn wir jetzt den Dollar-Euro-Kurs halt betrachten, also Dollar je Euro,
das ist dann der Preis für einen Euro in Dollar.
Eine Aufwertung ist dann eben, wenn der Wechselkurs steigt.
Also wenn eh in der Mengennotierung steigt,
dann ist der Euro halt mehr wert, wenn er sinkt,
dass der Euro weniger wird.
Also Aufwertung heißt, wir können uns mehr leisten,
eine Abwertung heißt, wir können uns weniger leisten für
den Euro.
Der reale Wechselkurs korrigiert dann
Den nominalen Wechselkurs, um das inländische und ausländische Preisniveau und gibt dann
letztlich den Preis inländischer Gütender in Einheiten ausländischer Güte an.
Und bestimmt damit letztlich auch die Handelsströme mittelfristig,
wenn unsere Güter dann günstiger werden, also wir eine reale Abwertung haben,
dann wird es wahrscheinlich auf kurz oder lang so sein,
dass das Ausland mehr inländische, guter nachfragt und die ausländischen Güter,
die sie vielleicht vorher konsumiert hat,
dann gegen unsere inländischen substituiert, weil sie günstiger sind.
Also der reale Wechselkurs spielt eine ganz wichtige Rolle,
wenn wir über Handelsströme sprechen
Wir haben die ungedeckte Zinspaarität kennengelernt, hier nochmal in der approximierten Form.
Also letztlich haben wir nur dann ein Zinsdifferenzial,
also ein Unterschied zwischen in- und ausländischem Zins,
wenn wir sowas wie eine Wechselkursveränderung erwarten.
Also die inländische und ausländische Rendite auf Anleihen sollte halt identisch sein.
Und nur wenn wir halt über die Laufzeit der Anleihe erwarten,
dass der Wechselkurs sich verändert, dann kann es halt zu einem Zinsdifferenzial kommen.
Also wenn der ausländische Zins höher ist als der inländische,
dann erwarten wir letztlich, dass die ausländische Währung abwertet,
beziehungsweise unsere aufwertet, was dann eben bedeutet,
dass die ausländische Rendite weniger wert ist.
Und so würden dann eben die Renditen im In- und Ausland wieder ausgeglichen sein.
Wenn es nicht so wäre, und die Rendite in einem,
der die erwartete Rendite in einem Land wäre höher,
dann würden alle Investoren in das Land halt investieren.
Die Kurse für die Annleihen würden steigen, die Rendite würde zurückgehen,
bis halt dann dieser Ausgleich wieder gewährleistet ist.
Gut, hier unten ist dann nochmal das Gütermarkgleichgewicht der offenen Volkswirtschaft.
Hier müssen wir eben wieder beachten,
dass halt die Importe durch den realen Wechselkurs geteilt werden müssen
Damit sie dann real in inländischen Einheiten gemessen werden.
Also alle Variablen, die wir hier haben,
werden letztlich in inländischen Gütereinheiten gemessen und für die Importe
müssen wir dann durch den realen Wechselkurs teilen,
weil die Importe ja aus dem Ausland kommen und deswegen in Einheiten ausländischer Güter gemessen werden.
Das haben wir uns gerade angeguckt, das müssen wir jetzt nicht nochmal wiederholen.
So, Martial-Learner-Bedingungen, was bedeutet die Martial-Learner-Bedingung?
Zunächst mal eine etwas formale Einführung und ich kann dann gleich
ein bisschen was dazu sagen, was das bedeutet.
Also die Martial-Learner-Bedingung muss gelten,
damit eine Aufwertung des realen Wechselkurses Also ein Anstieg von dem Epstilon,
die Handelsbilanz Stemph beziehungsweise eine Abwertung, die Handelsbilanz stimuliert.
Das ist ja an sich das, was wir auch erwarten würden.
Wenn der reale Wechselkurs aufwertet, werden unsere Güter relativ teurer
und wir würden jetzt erwarten, dass die Nettoexporte zurückgehen.
Das ist so an sich der Effekt. Wir haben aber,
also warum muss man das jetzt fordern,
wenn man doch eigentlich erwarten würde, dass das halt immer erfüllt ist?
Der Grund ist, dass wir bisher einen Effekt nicht betrachtet haben.
Wir haben nämlich eben einen Mengeneffekt und wir haben einen Werteffekt
Hier steht das nochmal, 1 und 2,
also im Falle einer Aufwertung,
müsste der Mengeneffekt durch den Rückgang von X und Anstieg von ihm,
also durch die Aufwertung gehen die Exporte zurück, die Importe steigen.
Der Effekt müsste zusammen größer sein als der Werteffekt und für
den Werteffekt steht hier innen durch Epsilon.
Und für die Abwertung steht letztlich dasselbe mit umgekehrten Abvorzeichen.
So, was darf man sich jetzt als im durch Epsilon vorstellen?
Naja, Wellen, die Importe sich zunächst mal nicht verändern.
Also nehmen wir an, Handelsströme, Export und Importe sind kurzfristig fix.
Also man hat vielleicht Lieferverträge über sechs Monate,
also wenn jetzt irgendein Händler aus dem Ausland halt Güter importiert,
die ja hier dann halt verkauft, dann wird er gewisse Lieferverträge haben.
Da werden gewisse Preise festgelegt werden, wenn das halt Importe
sind aus dem Ausland, werden die vermutlich in ausländischer Währung festgelegt.
So, wenn wir jetzt halt eine Aufwertung erleben,
dann bedeutet das zwar, dass langfristig Exporte zurückgehen, Importe halt hochgehen.
Gleichzeitig ist es aber so, dass der Wert der Importe zunächst mal singt.
Die inländische Währung ist mehr wert geworden durch die Aufwertung.
Die ausländische ist weniger wert geworden. Das heißt,
wenn die Importer jetzt in ausländischer Währung fix sind und sich
die Mengen erstmal nicht verändern, dann sind die Importe jetzt mehr wert.
Ja, wir würden halt bei einer Abwehr, Entschuldigung,
sind die halt weniger wert. Also bei einer Abwertung würden
dann die Importe letztlich wertmäßig zunächst zurückgehen. Ja,
also wir haben bei einer Aufwertung einmal den Effekt,
die Exporte gehen zurück, die Importe steigen,
aber der Wert der Importe würde bei einer Aufwertung eben sinken
Das würde tendenziell eben dazu führen, dass bei einer Aufwertung
die Netto-Exporte steigen, weil der Wert der Importe zurückgeht.
Das ist der sogenannte Werteffekt. Also wir haben Mengen und Wert
oder Preiseffekte oder Werteffekt führt eben dazu, dass eben das,
was in der Marshall-Learner-Bedingung genannt ist, abgedämpft wird.
Also nicht in dieser vollen Form halt zutrifft.
Und wir werden uns gleich darüber unterhalten,
dass wir letztlich diese Werteffekte in der Regel halt sofort eintreffen,
weil eine Veränderung des Wechselkurses dann eben sofort dazu führt,
dass bei einer Aufwertung beispielsweise die ausländischen Güter
halt günstiger werden
Währenddessen eben die Mengeneffekte, also die Veränderung der Handelsströme,
etwas mehr Zeit braucht. Gut, wir haben das
hier jetzt nochmal mathematisch, das ist jetzt der Fall,
also die Vorzeichen hier sind jetzt für den Fall einer Aufwertung.
Genau, also wir haben halt hier die Netto-Exporte,
wenn wir die Netto-Exporte ableiten,
also wenn wir diese Funktion hier ableiten nach den realen Wechselkurs,
also keine Angst, das ist nicht klausurrelevant,
letztlich ist das aber auch gar nicht weiter kompliziert.
Wir haben hier halt die Ableitung der Exporte nach den realen Mexikos.
Und hier haben wir letztlich einen Bruch. Das heißt,
hier müssen wir für die Ableitung Quozentenregel verwenden.
Und wenn wir das ein bisschen umformen,
dann sieht das Ganze halt letztlich halt so aus.
Also wir haben einen Rückgang der Exporte beim Anstieg des realen Wechselkurs,
ein Anstieg der Importe. Das wäre das beides, was
wir erwarten würde. Also wenn der reale Wechselkurs steigt,
werden unsere Güter teurer, die gehen zurück,
die Exporte und die Importe werden steigen,
weil die ausländischen Güter halt jetzt günstiger geworden sind
Entschuldigung, die wir bei einer, genau,
auf einer Aufwertung würden sie günstiger werden,
die Importe würden steigen, aber weil sie eben günstiger wir sind,
ist es auch so, dass der Wert,
der Importer halt singt und das würde tendenziell die Netto-Exporte steigern.
Also wir haben deswegen den Aspekt, Exporte sinken, Importe steigen,
aber der Wert der Exporte im Verhältnis ist zu den Importen steigt,
weil der reale Wert der Importe singt.
Also der Preis inländischer Süchter in Einheiten, ausländischer Güter steigt letztlich.
Deswegen haben wir diese beiden Effekte. Das lässt sich
auch mathematisch halt herleiten, darüber,
dafür unterhalten wir uns halt gleich nochmal über Elastizitäten
Letztlich um den Punkt, vielleicht einmal nochmal zusammenzufassen,
also den Werteffekt, den man hat, das ist halt letztlich,
wenn der reale Wechselkurs abwertet, werden ausländische Güter zunächst mal teurer.
Und bevor die Handelsströme sich halt verändern,
heißt das halt erstmal, dass die Importe mehr wert sind.
Und bei einer Aufwertung eben umgekehrt, ja,
also, dass sie teurer werden, wird dazu führen,
dass halt substituiert wird, die Handelsströme werden sich verändern,
solange die Handelsströme aber gleich bleiben,
haben wir kurzfristig einfach den Effekt,
dass die Importer
mehr wert sind
Und solange sich die Handelsströme dann nicht verändern, bedeutet das,
wenn die Importe mehr wert sind, dass die Netto-Exporte real zurückgehen,
weil eben der Wert der Importe höher ist.
Das ist letztlich der Werteeffekt. Und bevor es eben zu
dieser Substitution kommt, bevor die Handelsströme sich verändern,
haben wir als erstes immer sofort diesen Werteeffekt.
Gut, ein kurzer Aus-Exkurs in Elastizitäten,
das können wir hier gut machen,
weil für die Marshall-Learner-Bedingungen Elastizitäten
tatsächlich wichtig sind
Als Ökonom muss man auf jeden Fall mit solchen Elastizitäten umgehen.
Was ist eine Elastizität letztlich? Eine Elastizität gibt an,
wie sehr sich etwas prozentual verändert, wenn sich etwas anderes prozentual verändert.
Also Standardanwendungen in der Mikro wäre zum Beispiel die Preiselastizität der Nachfrage.
Also um wie viel Prozent geht die Nachfrage nach einem gut
zurück, wenn die Preise sich um einen Prozent erhöhen?
Das ist eine Elastizität
Und mathematisch gesehen bedeutet,
dass wir immer die Elastizität zwischen X und Y betrachtet,
dann ist das halt die Veränderung,
die relative Veränderung von Y durch die relative Veränderung von X. Wenn Sie hier jetzt,
das ist halt dieses DY, es setzt sich eine absolute Veränderung.
Und wenn man die in Relation setzt zu dem Ausgangsniveau,
ist das halt die relative Veränderung von Y.
Und das ist die relative Veränderung von X. Das kann man jetzt auch umformen,
dann ist es eben die Ableitung von Y nach X,
mal X durch Y, so würde man das mathematisch berechnen.
Das ist aber letztlich zur Interpretation, die etwas intuitivere Darstellung.
Also nehmen wir an, X seien die Preise Y
sah die Nachfrage. Dann ist eben die Frage,
wenn sich die Preise relativ um 5 Prozent verändern und wie
viel verändert sich dann die Nachfrage, nach dem Guten?
Das wäre so eine klassische Elastizität. Es gibt immer relative Veränderungen an. So,
und wenn wir jetzt halt die Ende sehen müssen wollen,
wie die Exporte durch eine Veränderung des realen Wechselkurses sich verändern,
dann würden wir halt eben so eine Elastizität berechnen,
also die Wechselkurs Elastizität der Exporte
Und dann hätten wir hier eben diese Formeln und das gibt
dann an und wie viel Prozent gehen die Exporte zurück,
wenn der reale Wechsel groß um 1 Prozent steigt.
Das wäre halt so eine Elastizität. So,
wenn wir jetzt das analysieren für unsere Netto-Exporte,
also wir wollen jetzt sehen,
was muss halt formal halt gelten,
damit ein Anstieg des realen Wechselkurses dazu führt,
dass die Netto-Exporte zurückgehen,
weil eben unsere Güter relativ teurer werden. Gehen wir mal zunächst davon aus,
dass wir eine ausgeglichene Handelsbilanz haben,
also die Netto-Exporte sind gerade gleich null
Und jetzt leiten wir das halt nach App Stileon ab.
Das ist dasselbe, was wir gerade auf der Folie hatten.
Wir brauchen hier dann halt, weil die Importe eben auch
vom Wechselkurs abhängen, müssen wir hier dann Quotientenregel anwenden.
Wenn wir das ein bisschen umformen, sieht das halt so aus.
Und damit jetzt die Aufwertung, die Netto-Exporte, dämpft,
muss halt letztlich diese Ableitung kleiner Null sein.
Also dein Anstieg des realen Wechselkurs muss dazu führen,
dass die Netto-Exporte zurückgehen
Okay, gucken wir uns das hier einmal an.
Das kann man dann halt umformen. Das ist unsere Ausgangsgleich
und das wollen wir, dass es halt erfüllt ist.
So, jetzt können wir halt gewisse Umformungen hier machen.
Ich will das jetzt hier halt in der Vorlesung gar nicht eins zu eins durchgehen.
Sie können sich das zu Hause nochmal angucken.
Das sind letztlich kleinere Umformungen. Ich will hier nur am Schluss
halt einmal drauf eingehen. Hier haben wir halt minus X,
DX nach D, Epstilon, mal Epstilon durch X,
DX nach D Y ist die Ableitung der Exporte nach den realen Wechselkurs,
weil die Exporte zurückgehen,
wenn der reale Wechselkurs steigt,
ist diese Ableitung negativ
Da hier ein Minus davor steht, kommt dann immer ein positiver Wert raus.
Und deswegen kann man hier halt auch den Betragsstrich verwenden. Ja,
das ist so der einzige Trick in dieser Rechnung,
der so ein bisschen, wo man ein bisschen nachdenken muss,
der Rest ist eigentlich einfaches Umform.
Hier sieht man halt eben, dieser Wert ist halt negativ,
die Exporte gehen zurück beim Anstieg des realen Wechselkurses.
Wir haben Minus davor, das heißt, wir nehmen den positiven Wert davon.
Und das ist dasselbe, als wenn wir Betragsstriche nehmen.
Und hier haben wir eh einen positiven Wert,
dann können wir halt auch die Betragsstriche nehmen.
Und dann ist es halt, lässt sich halt zeigen,
dass eben Die Marshall-Learner-Bedingung dann erfüllt ist,
wenn die Summe der absoluten Elastizzitäten, der Import- und Exportnachfrage größer eins ist.
So, das können Sie sich merken,
das wird auch sicherlich hier und da Ihnen nochmal begegnen,
falls Sie halt weiterführende Literatur lesen oder in einem anderen Buch lesen.
Das ist letztlich das, was wir in allen offenen,
also Modellen von offenen Volkswirtschaften annehmen. Also wir gehen immer davon aus,
dass das erfüllt ist und dass eine Aufwertung,
eine reale Aufwertung tendenziell dazu führt, dass die Nettoexporte zurückgehen,
weil unser Güter teurer werden.
Und bei einer Abwertung, die Nettoexporte steigen, Entschuldigung,
bei einer Aufwertung der Neuexporte zurückgehen, bei einer Abwertung,
sie steigen würden, weil unsere Produkte günstiger werden, genau.
Also man muss immer so ein bisschen aufpassen, dass man
das nicht durcheinander bringt. Und das ist auch das,
was wir halt real beobachten. Wir haben halt kurzfristig,
ist es halt so, dass der Wertefekt halt überwiegt.
Und das heißt kurzfristig kann es halt sein,
dass der Effekt umgekehrt ist,
aber was daran liegt,
dass man eben
solche Lieferverträge beispielsweise hat
Nach so, sagen wir mal, so sechs Monaten sollte das spätestens vorbei sein.
Und dann würde eben dieser Mengeneffekt halt überwiegen. Also dann geht es los,
dass die Handelsströme sich verändern und sich darauf einstellen,
dass sich die relativen Preise verändert haben.
Dann würde eben die Nachfrage nach dem jeweils günstigeren Gütern steigen,
die nach den teureren Gütern zurückgehen.
Und dann würde der Effekt eintreten, den wir erwarten.
So, also hier haben wir das nochmal für eine Abwertung.
Also die normale Reaktion wäre eben, Exporte steigen,
Importe sinken, Handelsbilanz verbessert sich.
Das ist das, was wir letzte Woche auch besprochen haben.
Wenn wir aber solche laufenden Lieferverträgen haben, die kurzfristig fix sind,
die dann halt in der Regel auch in ausländischer Währung ausgeschrieben werden,
dann ist es so,
dass bei der Abwertung der Importwerte zunächst halt zunimmt.
Ja, die Abwertung führt dazu,
dass die ausländischen Güter teurer sind und wenn wir jetzt halt
immer noch so viel importieren wie vorher, dann ist es wertmäßig einfach gestiegen.
Das wird dann sich nicht lange halten,
weil wir dann irgendwann merken,
das ist zu teuer und dann substituieren wir die ausländischen Güter gegen
inländische Güter und dann werden eben durch den Mengeneffekt in der Handelsbilanz eben die Abwertung auch zur Verbesserung der Handelsbilanz führen.
Man nennt diesen kurzfristigen Effekt,
den man meistens so auf irgendwo drei bis sechs Monate datiert,
den nennt man
den Jörg-Kurven-Effekt
Und das liegt daran,
dass wir ihn kurzfristig dann beispielsweise bei der Abwertung eben die Verschlechterung haben und
er ist mittel- bis langfristig die Verbesserung und das würde dann eben,
wenn man das in der Zeit abträgt,
letztlich so ähnlich aussehen wie ein J. Wir haben hier halt die Netto-Exporte.
Nehmen wir an, das ist der Zeitpunkt der Abwertung.
So, dann kommt es langfristig für die Abwertung dazu,
dass die Handelsbilanz verbessert. Also wir gehen hier jetzt von
einem Land aus, was zur nächsten Handelsbilanz Defizit hat,
das Handelsbilanz Defizit möchte
Äh, äh, die Regierung vielleicht loswerden oder die Zentralbank entschließt sich dann zu einer realen Abwertung.
Sie wertet den nominalen Mexikos auch, agiert ab,
wertet dann halt, agiert auf dem Devisenmarkt.
Dann haben wir kurzfristig tatsächlich den Effekt,
dass die Handelsbilanz halt sich verschlechtert, aufgrund dieses Werteffekts,
langfristig verbessert sie sich dann und weil das halt so aussieht wie ein J,
hat man diesen Effekt, eben den J-Kurven-Effekt genannt.
Ja, also es gibt auch Zeichnungen dazu,
wo dann das Ganze zuerst noch schneller abnimmt und dann sieht es noch eher aus
wie ein J. Man nennt es manchmal auch Spazierstock-Effekt,
liest man in alten Büchern zum Teil,
falls jemand sowas liest,
weil eben das J ja auch letztlich aussieht wie so ein
umgedrehter Spazierstock
Für die Analyse in den Modellen. Ja, sie,
ähm, sie sollten diesen J-Kurven-Effekt kennen.
Sie sollten verstehen, warum es halt kurzfristig diesen Effekt gibt.
Wir werden auch gleich noch ein bisschen drüber sprechen. In den Modellen,
die wir zur offenen Volkswirtschaft machen, die sind in der Regel so,
dass sie diese ganz, ganz kurze Frist letztlich überspringen.
Das heißt, in den Modellen, die wir gleich lernen,
kennenlernen werden und auch nächste Woche noch kennenlernen werden,
Dort ist immer angenommen, dass die Martial-Larder-Bedingungen erfüllt ist.
Ja, also das ist wirklich jetzt ein ganz kurzfristiger Effekt.
Vielleicht kann ich das die Situation jetzt einmal nutzen,
um so ein bisschen über die Fristigkeit dieser Modelle zu sprechen.
Was wir hier halt bei der J-Kurven-Effekt, das würde man
irgendwo so datieren, auf drei bis sechs Monate.
Das ist so eigentlich so das Übliche. Man würde im ISLM-Modell, also in Modellen,
wo die Preise noch fix sind und sich nicht verändern,
irgendwo zwischen einem halben und zwei Jahren ausgehen,
dass dann halt dieser Zeitraum halt beendet ist.
Und wenn wir uns ein ASAD-Modell angucken,
wo halt tatsächlich dann eben so ein kompletter Konjunkturzyklus drin ist,
dann würden wir so von zwei bis vier
Jahren ausgehen
Das ist prinzipiell so, dass das von Zeitraum zu Zeitraum anders ist.
Also die Anpassungsreaktionen können eben heute ganz andere sein als vor zehn Jahren.
Und das ist von Volkswirtschaft zu Volkswirtschaft natürlich auch verschieden.
Also es ist nicht so ganz einfach, halt zu sagen,
dieser J-Kurven-Effekt tritt halt überall nach sechs Monaten auf.
Wenn es jetzt beispielsweise an diesen Lieferverträgen liegt,
kann es halt sein, dass manche Länder,
die halt für einen längeren Zeitraum fixieren, weil es dort so üblich ist,
dass für ein Jahr zu fixieren und es kann andere Länder geben,
die das halt relativ kurzfristig machen.
Und da sehen wir halt schon,
dass es nicht so einfach ist für alle Länder jetzt einfach zu sagen,
dieses Modell hat halt eine sechsmonatige Fristigkeit und das hat zwei Jahre,
sondern wir müssen da, haben da immer gewisse Spielräume und wir müssen,
wenn wir das dann anwenden, uns halt überlegen,
welchen Zeitraum macht halt Sinn für dieses Land oder für diese Analyse da halt anzunehmen.
Gut, gucken wir uns mal an, wie das in der Realität halt aussieht.
Wir haben hier den realen Mexikos in Schwarz zwischen dem Dollar und ist das,
müsste die D-Mark sein, aber ich bin jetzt gerade überfragt vom Blick,
das ist Ja, ja, das ist, genau,
das ist halt das Umgekehrte.
Das ist also der Wechselkurs, der reale Wechselkurs zwischen Dollar
und D-Mark. Und wir sehen halt den Außenbeitrag,
der reale Wechselkurs wertet halt, viated auch, Entschuldigung,
der reale Wechselkurs, wertet auf, genau.
Und der Außenbeitrag hier, da müssen wir auf die
rechte Seite gucken, der ist halt umgedreht.
Ja, also wenn der Außenbeitrag hier gleich steigt,
dann heißt das letztlich, dass mehr exportiert wird.
Also die Netto-Exporte steigen, wenn das jetzt nach oben geht. Okay,
also wir haben dann, Entschuldigung,
die Netto-Exporte Muss ich einmal gucken, der reale Wechselgruß steigt,
die werden teurer, die Netto-Exporte gehen zurück,
Entschuldigung, der Außenbeitrag wären eigentlich die Netto-Exporte,
das ist hier halt umgedreht dargestellt.
Das heißt, die Währung wertet auf und die Netto-Exporte gehen zurück.
Die Währung wertet ab, die Netto-Exporte steigen.
Das geht halt letztlich mit dem einher, was wir in der Marshall-Learner-Bedingung auch annehmen.
Also wenn die Produkte aus den USA relativ teurer werden,
dann sinken die Exporte und es steigen die Importe.
So, und hier sehen wir ihn 2003,
sehen wir jetzt halt einen Effekt,
dass halt die reale Aufwertung nicht dazu geführt hat,
dass die Exporte zurückgehen, sondern dass sie halt weiter steigen.
Und das geht hier halt eben so als ein eventueller Beweis für
die J-Kurve bezeichnet. Da muss man ein bisschen aufpassen,
weil natürlich in diesem Zeitraum sich relativ viel überlagert. Wir sehen auch,
dass hier der Effekt, man hätte hier halt den Effekt für einige Jahre,
also hier kann man sich auch darüber unterhalten,
ob vielleicht nach der Dotcom-Blase aus irgendwelchen Gründen halt,
der Dollar besonders beliebt war und deswegen halt der reale Wechselkurs angestiegen sind,
weil viel Dollar nachgefragt wurden.
Das ist ein prinzipielles Problem, wenn wir halt in der VWL und sowas angucken,
dass halt die Die Zeit rein, die wir haben,
immer von ganz vielen Ereignissen überlagert werden.
Deswegen ist es relativ schwer,
jetzt ausgrund einer solcher Zeitreihe oder so einem Zusammenhang zu sagen,
das ist jetzt der Zusammenhang, den wir haben,
weil ihm ganz viel anderes da auch noch zwischendurch passiert ist.
Umgekehrt, hier ist das halt der reale Wechselkurs Deutschlands.
Und hier sehen wir, im Prinzip sehen wir halt eben auch,
dass die Martial-Learner-Bedingungen erfüllt ist, also dass wenn der Wechselkurs halt abwertet,
dann steigen unsere Exporte und sie sinken halt,
wenn der reale Wechselkurs wieder aufwertet.
Hier sehen wir auch nochmal den Effekt der Wiedervereinigung irgendwo in 89.
Da haben wir halt einen Aufsprung gehabt,
hatten halt erstmal relativ hohe Lohnsteigerung und das hat eben den
realen Wechselkurs über die Preise ein bisschen nach oben gebracht.
Also, wir haben gesehen, reale Abwertung und reale Aufwertung der D-Mark
in den 80ern spiegeln sich zunächst in steigenden, dann in abnehmenden Handelsbilanzüberschüssen wieder.
Das ist das, was wir nach der Marshall-Learner-Bedingung erwarten würden.
In den USA ist die Entwicklung dann eben gegenläufig, der reale Wechselkurs,
auch so Esssicht ist dann ja eins durch realer Wechselkurs aus der deutschen Sicht. Es gab hier aber auch Phasen,
wo wir deutliche Verzögerungen haben und das deutet eben darauf hin,
dass halt diese J-Kurve hat tatsächlich einen Einfluss hat,
ob man jetzt diese Phase in 2003 wirklich so dafür nehmen kann,
würde ich mal in Frage stellen, aber es gibt eben empirische Studien,
die sich damit beschäftigen, die eben zu dem Ergebnis kommen,
dass wir letztlich so ein Zeitraum von drei bis sechs Monaten haben,
wo dieser J-Core-Effekt halt eine Rolle spielt.
So, also kurzfristig haben wir halt letztlich diesen Effekt,
dass die Handelsbilanz halt ungewöhnlich halt reagiert.
Wir würden eigentlich erwarten, eine Aufwertung macht unsere Güter teurer,
würde die Exporte verringern, die Netto-Exporte gehen zurück,
aber es kann eben kurzfristig in die andere Richtung schlagen
Man kann aber auch die Auswirkung einer Abwertung,
wenn wir jetzt die Gültigkeit der Martial-Loader-Bedingungen betrachten,
als eine sogenannte Bagger-Dynamor-Politik betrachten. Und das ist ein Ausdruck,
den habe ich bestimmt im Laufe des Semesters schon mal verwendet,
weil das auch im Zusammenhang mit der Währungsunion relativ wichtig ist.
Also was passiert letztlich, wenn wir halt,
wenn es zu einer Abwertung kommt, einer realen Abwertung,
die reale Abwertung führt bei Erfüllung der Marshall-Launer-Bedingungen immer zu einer Zunahme der Netto-Exporter.
Also unsere Güter werden günstiger und es werden mehr von
unseren Gütern und aus dem Ausland gekauft.
Unsere Exporte gehen nach oben. Die Handelsbilanz verbessert sich und
man spricht in dem Zusammenhang dann auch von einer Bagger dynamor Policy,
weil die Abwertung dazu führt, dass unsere Netto-Exporte steigen.
Unsere Produktion steigt. Unsere Arbeitslosigkeit geht zurück, aber ist
im Umkehrschluss immer heißt, dass im Ausland das Gegenteil passieren muss.
Die reale Abwertung aus unserer Sicht muss ja immer eine
reale Abwertung aus der Sicht des Auslands sein.
Das heißt, im Ausland passiert das Gegenteil, die ausländischen Produkte werden teurer.
Und für das Ausland gehen letztlich die Netto,
also aus Sicht des Auslands gehen, die Netto-Exporte dann zurück.
Die fahren dann tendenziell halt ein Defizit. Also real abwerten
. Deswegen sprechen wir ja auch in Griechenland halt davon,
dass es eventuell für die Griechen halt sinnvoll sein kann,
dass wenn sie ihre eigene Währung zurückbekommen, dann wird die eigene Währung abwerten.
Das wäre dann auch eine reale Abwertung
Zunächst mal. Das führt dazu, dass deren Güter günstiger werden.
Das führt dazu, dass wir mehr griechische Güter kaufen.
Und dadurch würde sich die griechische Wirtschaft schneller erholen können.
Das kennen wir auch aus Währungskrisen. Also wenn wir Länder haben,
die zum Teil fixe Wechselkurve zum Ausland haben,
dass sie durch Aufgabe der Wechselkursbindung über die Abwertung kurzfristig schneller aus der Krise herauskommen.
Also das ist durchaus in der internationalen Makroöökonomie auch ein Argument,
für das es halt oder ein Etwas,
für das es auch viele Beispiele halt in der Vergangenheit gibt,
dass so eine Abwertung dann über die Netto-Exporte positive Effekte hat.
Und ich sage mal, wenn ein Land halt in
der Rezession ist, an der Krise ist,
dann würde es ja eigentlich auch automatisch zu dieser Abwertung kommen.
Also das Einkommen geht dann ja letztlich zurück.
Man fragt weniger ausländische Güter nach. Das heißt,
die ausländische, also man würde halt an sich erwarten,
dass nach einer Rezession man halt über die Abwertung da dann rauskommt.
Und das würde ja kurzfristig auch okay sein.
Jetzt ist halt eben die Frage, ist eine reale Abwertung.
Eine reale Abwertung kann immer bedeuten, entweder der nominale
Wechselkurs wertet ab oder man verringert die Einheimischen Preise.
Wenn das dann halt dazu führt,
dass die Abwertung zu steigenden Exporten führt und die Handelsbilanz sich verbessert,
dann heißt es, es wird mehr einheimische Währung nachgefragt und langfristig müsste die Währung dann wieder aufwerten.
Also man könnte real abwerten zum Beispiel,
indem man das Preisniveau halt senkt,
die Preisniveausenkung würde einem kurzfristig aus der Rezession holen,
weil man eben real abwertet, die eigenen Güter werden halt günstiger,
die Höhe eure Nachfrage aus dem Ausnahmen,
wo du dann mittelfristig dazu führen, dass der nominale Wechselkuss steigt,
sodass am Ende sich das halt wieder ausgleicht.
Aber man hat kurzfristig die Möglichkeit zu reagieren. Schwierig wird
es dann, wenn man eben keinen Wechselkurs mehr hat,
so wie wir das halt in Europa haben.
Das bedeutet ja letztlich, so nehmen wir mal an,
wir begeben uns zurück in die Zeit,
wo wir die Währungsunion gegründet haben.
Zu diesem Zeitpunkt legen wir einen fest fixen Wechselkuss fest und
wir haben gewisse Preisniveaus in den Ländern
Im Idealfall hätten wir halt ausgeglichene Handelsbilanzen, das hatten wir nicht,
aber wir haben gewisse Preisniveaus und haben gewisse Handelsströme zwischen den Ländern.
So, wenn der Wechselkurs jetzt fix ist und die Inflationsraten in
den europäischen Ländern verändern sich unterschiedlich, dann bedeutet das,
dass sich die realen Wechselkurse ihm auch verändern.
Wir haben keinen nominalen Wechselkurs mehr in Europa,
aber wir haben ja letztlich einen realen Wechselkurs.
Und der reale Wechselkurs gibt halt letztlich an, das Verhältnis
der Preisniveaus zueinander. Also wir erinnern uns da reale Wechselkurs,
gibt halt an, das Verhältnis des Wertes der inländischen Güter
in ausländischen Gütereinheiten
Der Wechselkurs halt fix ist, dann ist das letztlich das Verhältnis der Preisniveaus. Das heißt,
wenn wir eine Währungsunion eingehen und wir möchten halt nicht diese Bagger-Dynamor-Politik haben,
also wir möchten nicht, dass ein Land real abwertet,
um halt sich so, das wäre ja die wörtliche Übersetzung,
um sich nicht letztlich den Wohlstand beim Nachbarn halt zu klauen über ein niedrigeres,
niedrigeren, realen Wechselkurs,
dann müssten sich die Preisniveaus halt gleichmäßig entwickeln.
Also das relative Preisniveau müsste konstant bleiben. Das relative Preisniveau
ist letztlich unser realer Wechselkurs. Weil das Problem,
was wir ihnen einer Währungsunion haben,
wo der Wechselkurs sich nicht mehr verändern kann, ist ja,
dass dieser mittelfristige Effekt, den ich beschrieben habe,
dass bei einer Veränderung des Preisniveaus der nominale Wechselkurs dann ja nachzieht und das korrigiert.
Diesen Effekt haben wir halt nicht mehr bei fixen Wechselkursen.
Das heißt, hier haben wir dann nicht nur eine kurzfristige Bagger-Dinabor-Policy,
sondern das bleibt halt bestehen. Solange die anderen Länder dann nicht anfangen,
sich auf das niedrigere Preisniveau des Landes halt einzuschießen,
was dann diese Politik halt durchgeführt hat.
Und ich habe mal heute Morgen noch eine Grafik rausgesucht.
So, jetzt muss ich mal einmal gucken. Das ist
die Lohnstuhlkosten. Das finden Sie, wenn Sie lohnen,
für Kostentwicklung in der EWU oder Euro-Zone halt suchen,
dann finden Sie einen Haufen von Blogs,
die halt diese Grafik halt zeigen.
Das ist bis 2012. Ich kann Ihnen das auch zeigen.
Ich habe hier noch,
das wäre bis
Hier ist noch eine weitere Grafik, das.
Also es gibt diese Grafik, sowohl von der Bundesbank,
die gibt es in vielen politischen Blogs.
Ich habe einmal die Grafik vor dem Bundesministerium für Wirtschaft runtergezogen.
Also das ist jetzt nicht so, dass sich das irgendjemand ausgedacht hat,
sondern das sind halt die offiziellen Zahlen und sie finden die Grafik halt tausendfach.
Ich habe jetzt einfach die Grafik genommen, die einigermaßen schön
aufbereitet war, sodass man das halt gut sehen kann.
Das ist aber gar nicht die,
die ich haben wollte, sondern das ist,
wo ist denn der
Da ist es eingezeichnet, ja. Okay. Fugen wir uns
das erste Mal bis 2012 an. Was ist das?
Da sind die Lohnstückkosten in der Europäischen Währungsunion und die Lohnstückkosten
sind letztlich so ein Indikator für das Preisniveau oder sind vielleicht sogar noch für die Wettbewerbsfähigkeit,
die relative Wettbewerbsfähigkeit der Länder vielleicht sogar noch besser zu verwenden als das Preisniveau.
Also es ist auch so, dass es Ökonomen gibt,
die für den realen Wechselkurs dann nicht die Preisniveaus,
sondern die lohnen Stückkosten an dem.
Was sind halt die Lohnstückkosten, die noch in Stuttkosten,
das haben sie in einer Übung auf jeden Fall auch behandelt,
geben letztlich das Verhältnis an zwischen den Preisen der Güter zu der Menge der Güter,
die produziert werden.
Also letztlich, was kostet es, ein bestimmtes Gut zu produzieren?
Wenn wir jetzt produktiver werden, dann könnten wir halt mehr
produzieren zum gleichen Preisniveau, dann würden die Lohnstückkosten runtergehen.
Also höhere Produktivität senkt prinzipiell das Preisniveau. So,
und hier ist es jetzt so, zum Beginn des Euros sind diese Lohnstückkosten halt auf 100 normiert.
Das ist ja ein Index, das ist wieder so,
dass man den halt auf irgendeine Zahl normieren kann. Das heißt,
wenn wir hier jetzt uns angucken, alle Länder,
die hier eingetragen sind, das ist Spanien, Südeuropa,
Frankreich, Österreich, Deutschland, Wenn wir hier das auf 100 normieren,
wenn jetzt alle gleichermaßen die gleiche Lohnstückkostenentwicklung hätten,
dann würde die relative Wettbewerbsfähigkeit, also auch unser realer Wechselkurs,
das Verhältnis der Preise, würde dann halt die ganze Zeit konstant bleiben und wir würden zumindest innerhalb,
innerhalb der Währungsunion keine Veränderung der relativen Wettbewerbsfähigkeit haben.
Wir wissen, dass das halt nicht der Fall war.
Was an dieser Grafik halt ganz interessant ist, ist,
dass man einfach mal das Zwei-Prozent-Ziel der EZB eingetragen hat.
Also diese schwarze Linie ist eigentlich das, was die EZB
Auch auf drängende der deutschen Volkswert oder der deutschen Gesellschaft hin.
Das ist das, was in der EZB halt verankert wurde
als Zielinflationsrate. Also wenn wir alle über die Jahre hinweg
halt uns immer an diese zwei Prozent Inflation gehalten hätten,
alle, dann hätten wir es der EZB relativ einfach gemacht.
Ja, und dann hätten wir zwei Prozent Inflation in Deutschland,
zwei Prozent Inflation in Spanien. Und die Zentralbank kann halt
eine Geldpolitik machen, die halt für zweiprozentige Inflation ideal ist.
Wir wissen, dass das nicht der Fall ist. Wir sehen halt,
dass eben die Südeuropäer die ganze Zeit über deutlich höhere Lohnabflüsse hatten,
die eben nicht durch ihre Produktivitätsentwicklung gedeckt wurden.
Deswegen haben sie eben eine Steigerung der Lohnstückkosten, die über diesen Zwei-Prozent liegt.
Wir sehen, dass Österreich und Deutschland die Länder sind,
die halt drunter liegen, insbesondere Deutschland,
die dann nach der Agenda-Politik eben auch nochmal ganz stark
die Lohnstückkosten gesenkt haben und halt deutlich drunter sind.
Was bedeutet das jetzt für unsere Handelsbilanz, für unsere Handelsbilanz bedeutet das,
dass wir über all die Jahre permanent an relativer Wettbewerbsfähigkeit innerhalb Europas dazugenommen haben
Also wir haben letztlich damit so eine Bagger-Dinebour-Policy halt durchgeführt,
haben halt den realen Wechselkurs abgewertet im Verhältnis zum Rest und haben damit
unsere Exporte halt steigern können in den Rest der europäischen Länder.
Das ist, deswegen ist bei uns dann die Arbeitslosigkeit geringer,
als sie wäre, wenn wir das nicht gemacht hätten.
Und in Spanien und so weiter ist die Arbeitslosigkeit dann höher,
als es wäre,
wenn sie sich an das 2-Prozent-Ziel gehalten hätten,
weil sie
eben an realativer Wettbewerbsfähigkeit verloren haben
Überraschend für mich, als ich das das erste Mal gesehen habe,
war, dass es ein Land gibt,
was sich relativ gut an diese zwei Prozent gehalten hat,
das war Frankreich. Und wir sehen,
dass Frankreich damit immer noch nicht besonders gut fährt und Frankreich wirtschaftliche Probleme hat,
weil es gegen Länder wie Österreich oder Deutschland natürlich trotzdem nicht ankommt,
weil wir eben über all die Jahre weit unter dieser Entwicklung geblieben sind.
Hätten wir jetzt einen flexiblen Wechselkurs,
dann würde der Wechselkurs von Deutschland und Österreich massiv halt aufwerten.
Nur weil unsere Lohnstühlkostenentwicklung war halt sehr schwach,
das heißt, Wir haben ein hohes Handelsspiel als Überschüsse.
Es gibt eine starke Nachfrage nach unseren Gütern, nach unserer Währung.
Eigentlich würde unsere Währung dann halt aufwerten. Würde dann diesen Notstückkostenvorteil
halt zunichte machen und würde die relative Wettbewerbsfähigkeit wieder herstellen.
Da das aber nicht geht, ist die einzige Möglichkeit,
die wir haben, um die relative Wettbewerbsfähigkeit wiederherzustellen,
dass diese ganzen Länder sich wieder auf einen gemeinsamen Pfad begeben.
So, und jetzt wollen wir uns das mal angucken,
wie das in 2014,
außer hier ist zum Beispiel Griechenland halt eingetragen und wir sehen,
Griechenland ist die graue Linie und die Griechen haben halt eine
sehr starke Deflation in den letzten Jahren gehabt.
So stark, dass inzwischen die Lohnstückkosten in Griechenland
sogar unter den Deutschen sind
Die Griechen haben jetzt leider immer noch das Problem,
dass sie eigentlich nicht wirklich was haben, was sie exportieren können.
Also sie haben halt Tourismus und der ist jetzt wahrscheinlich auch ein bisschen günstiger geworden.
Also wir könnten den Griechen halt den Gefallen tun,
den nächsten Urlaub hat, irgendwo in Griechenland zu planen.
Das würde denen auf jeden Fall halt helfen. Aber wir sehen auch,
wenn wir nochmal Frankreich ist, die Linie,
die eigentlich so die zwei Prozent ja ungefähr getroffen haben.
Wir sehen, dass ganz viele Länder hat,
letztlich inzwischen unter diese Zwei-Prozent-Linie zurückgekehrt sind.
Aber sie schaffen es halt letztlich immer noch nicht auf
das Deutsche
Niveau zu kommen. Jetzt gibt es dafür natürlich
immer zwei Möglichkeiten. Also wir könnten jetzt sagen,
die anderen Länder müssen eben noch weiter runter auf den deutschen Pfad.
Und dann hätten wir die relative Wettbewerbsfähigkeit wieder so hergestellt wie
am Anfang der Währungsunion. Oder die andere Möglichkeit ist,
die Deutschen müssten halt hoch auf den Pfad der anderen Länder.
Beides würde halt innerhalb Europas
auch dasselbe führen
Was würde das für den Euro halt bedeuten, wenn,
also viele Ökonomen,
Mainstream-Ökonomen sagen halt jetzt eben,
wenn die anderen Länder auch das deutsche Niveau halt runtergehen und ihre Preise halt senken,
dann würde das Preisniveau in ganz Europa ja sinken und das wäre letztlich vorurteilhaft für ganz Europa.
Die Wettbewerbsfähigkeits-Europas würde dann halt gestärkt werden. Das ist natürlich
auch bei flexiblen Wechselkursen dann wieder nur ein kurzfristiger Effekt.
Denn was würde passieren, wenn wir das Preisniveau in ganz
Europa halt nach unten bringen,
dann würde der Euro
halt aufwerten
Und wenn wir das wieder zunichte machen, er ist ja flexibel.
Ah, so mittelfristig würde der Euro dann aufwerten.
Für die Wettbewerbsfähigkeit einer Nation. Und das kann man nicht oft genug sagen,
ist das Einzige, was wichtig ist, die Produktivität.
Wenn wir viel produzieren, können wir viel tauschen.
Das ist halt gut. So einfach kann man sich das
letztlich vorstellen. Die Vorstellung, dass wir über geringere Löhne
halt wettbewerbsfähiger wären, ist dann letztlich nur von kurzer Frist.
Zumindest dann, wenn wir flexible Märkte haben. Wenn wir
freie Märkte haben, wenn wir einen freien Wechselkurs haben,
dann führt eine Senkung der Löhne immer nur kurzfristig zu einer Verbesserung,
langfristig würde der Wechselkurs
halt aufwerten
Wenn wir jetzt Maßnahmen ergreifen, also wir machen Arbeitsmarktreformen,
die die Produktivität steigern.
Und wir werden produktiver, dann sieht das anders aus.
Dann ist das wirklich eine Verbesserung der Wettbewerbsfähigkeit.
Wenn wir auch in Europa die Wettbewerbsfähigkeit verbessern wollen,
dann müssen wir alles tun, was die Produktivität erhöht.
In Deutschland habe ich gerade heute Morgen halt gesehen,
die Produktivitätsentwicklung in Deutschland seit 2012 ist relativ mau.
Also die Reformen, die wir durchgeführt haben,
scheinen jetzt nicht dazu geführt zu haben, dass wir halt produktiver werden.
Wir haben ja auch relativ wenig letztlich getan in den Bereichen,
die die Produktivität erhöhen. Ich weiß, das ist langweilig,
weil ich das jede Woche mache,
aber Bildung und Infrastruktur
wären solche Maßnahmen
Halt die Produktivität erhöhen würden. Das wäre das,
wo man halt rein muss. So,
was ist jetzt das Problem, das weitere Problem an der Strategie,
dass die anderen Länder auf unser Preisniveau runter wollen?
Wenn die auf unser Preisniveau runter wollen,
dann heißt es, dass die Preise halt sinken müssen.
Ja, dann heißt es letztlich, dass wir eine Deflation haben.
Und die Deflation birgt eben Gefahren. Dazu kommt halt noch,
dass die Zentralbank im Augenblick nicht in der Lage ist,
ihre Geldpolitik noch expansiver zu gestalten, um was gegen die Deflation zu tun.
Ja, das heißt, die Strategie,
dass jetzt alle weiter nach unten marschieren, ist halt relativ gefährlich,
weil die Zentralbank jetzt schon keine mögliche findet, die Inflation halt anzuheizen.
Und wir müssen dann ja bei sinkenden Preisen halt eigentlich die Zinsen weiter senken.
Das geht aber gar nicht. Und wenn wir im Schnitt sagen,
wir wollen eine zweiprozentige Inflation,
das muss uns als Deutschen halt auch klar sein,
wenn im Schnitt zwei Prozent rauskommen soll.
Und wir müssen von allen anderen Ländern verlangen,
dass sie halt ihre relative Wettbewerbsfähigkeit wiederherstellen.
Also letztlich ein geringeres Wachstum der Preise haben als in Deutschland.
Dann müssen wir über den 2 Prozent liegen
Ja, wenn wir gewisse Länder haben, die drunter bleiben müssen,
um Wettbewerbsfähigkeit zu gewinnen, dann muss irgendjemand drüber bleiben,
dann wird im Schnitt zwei Prozent rauskommt.
Also es ist mathematisch ja gar nicht anders möglich.
Im Durchschnitt wollen wir zwei Prozent. Alle anderen Länder müssen
drunter bleiben, dann müssen wir rüber.
Also wir und Österreich, wir müssen halt über die zwei Prozent.
Sonst können wir im Schnitt halt das Inflationsziel nicht einhalten.
Das muss halt jedem klar sein, dass daran führt kein Weg dran vorbei.
Also wenn wir im Schnitt zwei Prozent haben wollen,
dann müssen wir halt über die zwei Prozent.
Gut, also das ist eben das Problem. Und hier
sieht man halt eben an diesem, Dieser Grafik kann man relativ gut sehen,
warum sich eben die Handelsströme so massiv unterschiedlich verändert haben.
Was hätten wir letztlich machen müssen? Wir hätten halt in einer Währungsunion,
wenn wir uns gemeinsam darauf einigen,
wir haben eine Währung, wir haben eine Geldpolitik,
wir haben eine Inflationsrate, müssen wir eben dafür sorgen,
dass wir in den Ländern auf eine ähnliche Inflationsrate zustreben.
Wenn wir der Auffassung sind,
dass wir nicht produktiv genug sind und wir müssen halt Reformen durchführen,
um uns zu verbessern,
dann führt in der Währungsunion gibt es,
dann müssen wir das halt
europäisch halt abstimmen
Wir können nicht als ein Land halt sagen,
wir machen halt Reformen, die bei uns zu einer realen Abwertung führen.
Diese reale Abwertung kann nur korrigiert werden, indem alle anderen das mitgehen.
Weil der Wechselkurs nicht mehr da ist, um die reale Abwertung zurückzunehmen.
Also wir haben über die gesamten Jahre seit 99 relative Wettbewerbsfähigkeit
gewonnen, zu Lasten unserer europäischen Nachbarn.
Und es ist auch seit 99, dass das von unseren europäischen Nachbarn kritisiert wird.
Das ist bei uns halt erst so bei 2009 rum halt angekommen.
Die ausländische Presse berichtet seit 99 darüber,
dass man gegen die deutsche Volkswirtschaft
nicht ankommt
Es ist für uns natürlich auch nicht von Vorteil auf Dauer,
diese Strategie zu fahren, weil wenn wir unsere Handelspartner so runter konkurrieren,
dass sie irgendwann pleite sind, dann können sie unsere Produkte nicht mehr kaufen.
Und man muss sich auch die ganze Zeit vorstellen,
über die gesamte Phase hier haben wir Leistungsbilanz, Überschüsse,
also Handelsbilanz, Überschüsse gefahren und haben jedes Jahr halt Auslandsvermögen aufgebaut,
dass wir jetzt dem Ausland wahrscheinlich schenken dürfen,
weil es nicht in der Lage ist, das zurückzuzahlen,
weil sie nicht keine Chance haben,
mit diesem deutschen Anhalt zu konkurrieren.
Wenn man dieses Bild sieht und sich darüber unterhält,
ob es ein Land gibt, was die Währungsunion verlassen sollte,
dann gibt es keine zwei Meinungen,
das müsste halt dieses Land
hier sein
Ja, wenn wir der Rest Europas passt immer noch nicht gut zusammen,
aber deutlich besser als der Rest Europa mit uns.
Und damit möchte ich in die Pause gehen und
dann sehen wir uns in einer Viertelstunde fünf vor,
dann wieder.