worden, in anderen Kursen würde man so viel rechnen und
bei mir gar nicht, ich kann sie beruhigen,
heute bei dem schönen Meter rechnen wir ein bisschen.
Genau, ich sehe schon sicher, die freuen sich auch. Heute gucken wir,
ich möchte eigentlich das Thema von letzter Woche nicht mehr groß rekapitulieren,
Produktionsplanung, Steuerung, wenn sie dazu Fragen haben,
können sie die gerne in den Übungen noch stellen, ansonsten.
Heute würde ich gerne, was ansonsten im Ben Bachelor-Studium mindestens zwei
separate Vorlesungen sind, in 90 Minuten abhandeln. Das heißt,
wir werden ein bisschen Gas geben und werden versuchen,
ihnen die wichtigsten Begriffe und Formeln und Konstrukte beizubringen,
die sie kennen müssen, wenn sie später mal in der BWL mitreden wollen,
wenn es um Finanzierung und Investition geht.
Okay, Finanzierung, fangen wir mal an mit Finanzierung,
wenn es geht. Jawohl, Finanzierung ist grundsätzlich Mittelbeschaffung und Mittelrückzahlung
. Also alles, was sich um Beschaffung von Mitteln,
was mit Beschaffung vermitteln zu tun hat,
ist Finanzierung
Investitionen werden wir gleich dazu abgrenzen. Soweit, so gut.
Das sollte eigentlich klar sein. Was hat denn Unternehmen eigentlich
für Finanzströme? Wir hatten sowas ähnliches mal ganz am Anfang
in unserer Vorlesung angeschaut. Wenn Sie das Unternehmen sind,
dann haben Sie zum einen natürlich an den Start Steuer,
Ein- und Auszahlungen, Subventionen. Sie haben auf den Märkten,
haben Sie Ein- und Auszahlungen und Sie interagieren mit den Finanzmärkten.
Da kommt Fremdfinanzierung rein, Beteiligungsfinanzierung, was wir
gleich noch anschauen werden. Sie müssten Zinszahlungen machen,
Pilgungszahlungen oder Auszahlung
an Eigentümer
Was ist der Unterschied von Zinszahlung und Tilgungszahlung?
Wissen Sie das schon? Zinszahlung und Tilgungszahlung beim Kredit?
Ja, Zinsen sind die, im Tinten sind die über
die Wandzeitungs- und Tilgungs ist für die Schulden.
Genau, wenn ich Zinsen zahle, werden dann meine Schulden niedriger?
Nein, wenn ich Tilge, werden dann meine Schulden niedriger?
Genau. Das ist der Unterschied. Und Auszahlung an Eigentümer
, wie heißt das zum Beispiel, war Aktiengesellschaften?
Dividende, genau, die Dividende,
das wären Beispiele
So, jetzt wollen wir dazu kommen,
uns das mal in der Bilanz anzugucken. Und da werden
wir dann auch den Unterschied sehen zwischen Investitionen und Finanzierung.
Also, wir haben ein Unternehmen mit einer Bilanz.
Wie heißt diese Seite der Bilanz? Das sind die aktiver
. Und dann sind das, wie passiver oder genau.
Zwei große Elemente, die hier drin sind,
wie heißen die?
Genau, Anlage
Vermögen und Umlaufvermögen. Also, Punkt, Punkt, Punkt.
Sie wissen, was gemeint ist. Auf dieser Seite,
das interessiert uns jetzt, gibt es auch zwei große Elemente.
Genau, ich schreibe mal Eigenkapital und Fremdkapital. So,
was Finanzierung geht um die Beschaffung von Mitteln, die Mittelherkunft,
Finanzierung ist der Teil, der sich mit dieser Seite der Bilanz beschäftigt.
Wo kommen die Mittel her? Investition, das ist der
Teil, der sich mit dieser Seite der Bilanz beschäftigt.
Wie werden die Mittel verwendet
Also, Anlagevermögen, Umlaufvermögen, Eigenkapital, Fremdkapital.
So sieht die Bilanz aus. Wenn, gut, Finanzierung,
Investition, was können Sie machen? Sie können Kapitalumschichten zwischen Eigenkapital,
Fremdkapital, das wäre, da werden wir noch zum Beispiel kommen. Sie,
genau, Bilanz zur Verkürzung, Verlängerung,
wenn die Bilanzsumme sich insgesamt erhöht, spricht man von Verlängerung,
Verkürzung ist dann, wenn sich die Bilanzsumme von erniedrigt,
einfach als Beispiel, wenn sie sich die Deutsche Bank anschauen zum Beispiel,
die Deutsche Bank hatte in 2013 2013,
Deutsche Bank.
Ein Eigenkapital von ungefähr 56 Milliarden Euro.
Das Fremdkapital von der Deutschen Bank. Meinen Sie,
war das viel niedriger oder viel höher?
Höher. Sagen Sie mal eine Zahl. Wenn das 56
ist, was schätzen Sie? 150. 150 sagen Sie,
ich schaue kurz nach, weil Sie nicht recht haben.
1.0556, also eine Billion, anderthalb Billionen,
sagen wir mal
Das ist das Verhältnis Eigenkapital zu Fremdkapital. Da werden wir gleich noch zu kommen,
was das genau für eine Messung ist. Eigentlich, und zwar,
wenn Sie sich wichtiger Kennzahlen der Unternehmen im Betreib im Hinblick auf Finanzierung anschauen,
dann wollen Sie wissen, was ist die Eigenkapitalquote,
in der Mitte zum Beispiel der Firma,
wie viel Prozent des Gesamtkapitals sind Eigenkapital.
Und wenn Sie das bei der Deutschen Bank machen, dann haben Sie 56 Milliarden
Das Gesamtkapital sind die beiden Zahlen zusammengezählt. Dann kommen sie
auf eine Eigenkapitalquote oder eine Eigenfinanzierungsgrad von ungefähr 3,3 Prozent.
Nur so als Beispiel. Also, 3,3 Prozent des Gesamtkapitals der Deutschen Bank
ist Eigenkapital. Umgekehrt sind dann gut 96 Prozent Fremdkapitalquote.
Also genau der Teil des Fremdkapitals durch das Gesamtkapital.
Ist das soweit klar? Ja, ich denke schon.
Verschuldungsgrad Wie heißt, wie viel mehr Schulden haben wir aufgenommen,
als wir Eigenkapital haben? Das heißt, wenn wir genauso viel,
wenn wir eine Million Eigenkapital haben und zusätzlich eine Million Schulden
noch aufgenommen haben, dann haben wir einen Verschuldungsgrad von eins.
Ein Beispiel der Deutschen Bank, Fremdkapital durch Eigenkapital,
da kommen wir irgendwie was auf 30, nein,
ja doch, 30. Richtig.
Das heißt, sie kommen irgendwie auf ein Verschuldungsgrad von
Damit lassen sich ganz gut Firmen schon mal vergleichen.
Wie weit sind Sie durch Eigenkapital abgesichert? Inwiefern sind Sie
durch Fremdkapital abgesichert? Wieso interessiert uns das denn zum Beispiel als Anleger?
Wie viel Eigenkapital, wie hoch die Eigenkapitalquote ist?
Wieso interessiert uns das vielleicht als Anleger? Die Liquidität,
ja, Sie können Wenn sie zu viele Schulden haben,
sind sie nicht mehr liquide, dann können sie ihre Rechnungen nicht mehr bezahlen.
Solange sie aber noch neue Schulden dazubekommen, die Banken ihnen das geben,
ist es noch, können sie ihre Rechnungen noch bezahlen, ja?
Ja, kommen wir. Ja,
sie können auch eine Dividende bekommen, wenn es nur sehr,
sehr wenig
Eigenkapital gibt grundsätzlich
Ja, das spielt mit rein in die Überlegung,
soll ich Aktien kaufen oder nicht?
Und zwar, eines der Hauptgründe ist Risiko.
Wenn Sie eine extrem, extrem Fremdkapital finanzierte Unternehmung haben,
dann ist die im Gut-Deutsch sehr stark verschuldet.
Und wenn Sie zu viele Schulden haben und irgendwas geht schief,
Sie bekommen keinen Nachfolgerkredit, die Kredit,
die Zinsen gehen nach oben oder irgendwas anderes geht schief,
dann sitzen Sie ganz schnell ganz tief in der Predouille.
Das heißt,
das Risiko ist sehr,
sehr viel höher
Damit wir das genauer noch verstehen,
gucken wir uns mal die Eigenschaften von Eigenkapital,
im Gegensatz zu den Eigenschaften von Fremdkapital an.
Ein Eigenkapital ist ein Beteiligungsverhältnis. Also bei Eigenkapital beteilige ich
mich am Unternehmen. Wenn Sie das gleiche Kästchen oben
bei Fremdkapital angucken, da sind einfach nur Schulden.
Bei Haftung von Eigenkapital, ich hafte mit dem,
was ich reingebe. Wenn die Unternehmung pleite geht,
dann ist das Geld ziemlich schnell weg und eventuell
je nach Form muss ich auch nachschießen
Der Fremdkapitalgeber haftet erstmal nicht. Die Unternehmung ist gezwungen,
dass die Schulden trotzdem zurückzubezahlen. Wenn das nachher nicht mehr funktioniert,
ist das eine andere Frage. Aber grundsätzlich müssen die Schulden
zurückgezahlt werden. Während Eigenkapital erst mal nicht unbedingt hören.
Das Vermögen als Eigenkapitalgeber ist nämlich der Anteil, der übrig bleibt,
wenn die Schulden zum Schluss bezahlt werden bei Verkauf des Unternehmens.
Wenn noch überhaupt was übrig bleibt,
wenn nichts mehr übrig bleibt, dann bekomme ich nichts mehr.
Dann sind meine Aktien zum Beispiel null wert
Während ich als Fremdkapitalgeber Anspruch auf die Rückzahlung der Schulden
habe und auf die Verzinsung des eingesetzten Kapitals.
Okay, Mitbestimmung als allem Beteiligungsverhältnis habe ich Mitbestimmungsrechte,
als Fremdkapitalgeber habe ich theoretisch keine Mitbestimmungsrechte.
In der Praxis sieht das natürlich anders aus,
wenn ich bei einer Bank um einen großen Kredit anfrage.
Was ein wichtiger Unterschied ist, ist die zeitliche Begrenzung.
Eigenkapital ist zeitlich völlig unbegrenzt erstmal. Wenn Aktien ausgegeben sind,
sind Aktien ausgegeben und die kann der Aktionär auch nicht mehr
einfach an das Unternehmen zurückgeben und sein Geld zurückfordern.
Das heißt, das Eigenkapital ist zeitlich unbegrenzt verfügbar in Normalfall,
im Normalfall, während es zeitlich begrenzt bei Fremdkapital ist.
Schulden, ein Kredit geht über zehn Jahre und dann muss er
zurückgezahlt werden zum Beispiel. Steuern werden unterschiedlich behandelt als Firma,
die Schuldzinsen zahlen muss, die setzt sich von der Steuer ab,
dass es schmälert,
damit kann ich meine Steuerlast senken,
während Eigenkapitalzinsen sind steuerlich nicht absetzbar
Gut. Und Umfang, na gut, so viel,
Eigenkapital bekomme ich wie ein Kapitalgeber, bereit sind zu geben,
wenn Fremdkapital hängt es vom Risiko und den Banken ab.
Das ist nicht soweit nicht überraschend. Gut,
noch zwei wichtige Finanzkennzahlen,
die vor allem bei Aktiengesellschaften wichtig sind oder nur bei Aktiengesellschaften wichtig sind,
dass eine Earnings per Share-Share oder Gewinn pro Aktie,
das hört dann oft auch als EPS-Earnings per Share
irgendwo abgekürzt
Das ist der Gewinn des Unternehmens durch die Anzahl der Aktien.
Ich habe auch wieder bei der Deutschen Bank die letzten Jahre rausgesucht,
die haben ein Earnings per Share von 67 Cent.
Das heißt, Pro-Aktie hat die Deutsche Bank 67 Cent Gewinn gemacht.
Als Dividende ausgeschüttet hat sie 75 Cent. Das heißt,
sie hat mehr pro Aktie ausgeschüttet,
als sie Gewinn gemacht hat
Okay. Warum ist das wichtig? Naja,
wenn ich in eine Aktie kaufe, dann möchte ich auch ungefähr wissen,
wie viel, wie profitabel ist das Unternehmen.
Denn wenn ich eine Aktie kaufe, die 100 Euro kostet,
will ich wissen, wie viel Gewinn macht denn das Unternehmen auf,
diese 100 Euro insgesamt, im Jahr ungefähr.
Und der PE-Racial, der Price Earning Ratio oder das Kurs Gewinnverhältnis,
sagt aus, wie teuer ist denn die Aktie im Bezug auf den Gewinn,
der pro Aktie gemacht wird.
Wenn zum Beispiel die Aktie 50 Euro kostet,
Und 1 Euro pro Gewinn pro Aktie gemacht wird,
dann dauert es, wie lange,
bis ich meine Aktienkosten wieder rein habe, 50 Jahre.
Dann, das wäre dann ein Beispiel von Börsenkurs von 50
durch ein 1 Euro Gewinn, wäre ein PE-Ray-Show von 50.
Das heißt, es dauert logisch übererklärt 50 Jahre,
bis ich meinen Gewinn oder meine Kosten für die Aktie als Gewinn
wieder raus habe,
amortisiert habe
Normalerweise, und das ist ganz interessant,
wenn man sich das Kursgewinnverhältnis über den Lauf der Geschichte,
der Aktiengesellschaften anschaut, dann ist es ein,
gibt es ein relativ stabilen Durchschnitt über die Zeit.
Kursgewinnverhältnis von, er ist etwas höher geworden,
aber ungefähr 15 ist der Durchschnitt vom Kursgewinnverhältnis,
wenn man sich Aktiengesellschaften anguckt weltweit, Es gibt aber extreme Ausnahmen.
Zum Beispiel habe ich auch da wieder die Deutsche Bank nachgeschaut.
Die hat keinen Kurs, Gewinnverhältnis von 15,
sondern sie hat tatsächlich einen von 51. Was bedeutet,
wie interpretieren Sie, wenn das Kurs, Gewinnverhältnis sehr,
sehr hoch ist?
Was sagt mir das? Was lerne ich da draus?
Die Dividende ist sehr bitrisch,
aber er postet es
Die Dividende hat damit noch nichts zu tun,
weil da geht es um den Gewinn.
Und der Gewinn kann entweder als Dividende ausgeschüttet werden,
aber der Gewinn kann auch im Unternehmen bleiben.
Das heißt, der hängt nicht mit der Dividende zusammen.
Das geht wirklich um den Gewinn, den das Unternehmen macht.
Nicht den Gewinn, den es ausschüttet. Aber ja,
sie haben Recht. Das heißt, dass der Börsenkurs dafür,
wie viel Gewinn pro Aktie gemacht wird, sehr,
sehr hoch ist, wenn das KGV sehr, sehr groß ist.
50. Das heißt, es ist eine teure Aktie,
überdurchschnittlich teuer ist die Aktie.
Das hat aber auch, was lerne ich da noch draus
Aktionäre sind sehr zuversichtlich, dass die Deutsche Bank in Zukunft mehr Gewinn machen wird.
Sie sind bereit, einen sehr hohen Preis für deutsche Bankaktien zu zahlen.
Diese KGV-Werte sind zwischen Branchen auch teilweise leicht unterschiedlich.
Aber 50 ist trotzdem ziemlich hoch. Okay, umgekehrt,
wenn der Kursgewinnverhältnis niedrig ist, wenn dabei 5 liegt,
dann ist die Aktie sehr günstig bewertet dafür,
wie viel Gewinn gemacht wird.
Entweder werde ich misstrauisch, weil ich sage, ist irgendwo ein toter Hund begraben.
In fünf Jahren geht es dieser Firma vielleicht viel schlechter und
sie wird viel weniger Gewinn machen als jetzt.
Oder es ist tatsächlich so,
dass die Firma vielleicht unterbewertet ist am Markt und die Leute
einfach nicht bereit sind oder sie ein bisschen übersehen, salopp gesagt.
Eine der Investitionsstrategien von einem der berühmtesten Investoren, Warren Buffett,
der genau solche unterbewerteten Firmen aufkauft zum Großteil.
Gut, Sie sehen, man kann aus diesen Zahlen
eine ganze Menge rein interpretieren und auch lernen.
Wir werden uns mit Fremdkapitalquoten und Eigenkapitalquoten
noch einiges beschäftigen
Gut. Wo kommt das Geld her? Das Geld kann
von außen herkommen, von außerhalb der Unternehmung?
Oder es kann aber auch von innerhalb der Unternehmung herkommen.
Wenn es von außen kommt, das heißt von Ex,
irgendwo von extern, dann kann es neues Eigenkapital oder neues Fremdkapital sein.
Beteiligungsfinanzierung und Fremdfinanzierung, die gucken wir uns gleich noch an.
Die Innenfinanzierung, das heißt, die Geldquellen kommen aus der Unternehmung selber
, können sein Das werde ich nur jetzt sagen,
da gehen wir nicht auf extra Folien weiter drauf ein.
Selbstfinanzierung, Selbstfinanzierung ist, wenn ich als Unternehmen gewinne,
nicht ausschütte, sondern einbehalte. Ich zahle also als AG keine Dividende,
die allen Gewinn ausschüttet, sondern ich behalte einen Teil des Gewinns in.
Das führt dazu, dass sich dann Neues, also Gewinn,
das wird zu neuem Eigenkapital letztlich zurückbehaltene Gewinne,
bei denen, dass ich dann für neue Projekte,
für neue Investitionen auch nutzen kann
Finanzierung aus Rückstellung. Was sind Rückstellungen? Obwohl ich in die 30 poste.
Nein, würde ich so noch nicht sagen. Rückstellung ist,
wenn Sie einen Aufwand in der Zukunft haben werden,
aber jetzt schon mal ein Polster,
den jetzt schon mal verbuchen und schon mal ein Polster dafür machen.
Das heißt, die Deutsche Bank hat einen Haufen Gerichtsprozesse an
der Backe. Dafür bilden Sie Rückstellungen für potenzielle Strafen,
die Sie
vielleicht zahlen müssen
Diese Rückstellung müssen irgendwo, sind sehr, sehr verbucht werden.
Und wenn die dann zum Beispiel, weil die Strafe gar nicht kommt,
weil ich den Gerichtsprozess gewinne oder weil die,
wenn die Strafe nur niedriger ausfällt, als ich vermutet hatte,
dann kann ich diese Rückstellung auflösen.
Das heißt, mir steht Geld zur Verfügung,
dass ich vorher reserviert hatte sozusagen.
Ja? Ja, bei der Pensionssordnung zum Beispiel rund.
Also, weißt du, das ist bei Krotzeiten nicht so.
Genau. Bei Rückstellungen spielen bei Pensionszahlungen,
wenn es betriebseigene Pensionskassen oder Fonds gibt,
das ist in den USA zum Beispiel sehr populär,
wo Firmen,
Pensionen der Mitarbeiter
später zahlen müssen
Die müssen sie jetzt natürlich schon mal als Polster reservieren,
weil das müssen sie dann in 10, 20, 30 Jahren auszahlen.
Meistens sind die Rückstellungen nicht hoch genug, da lässt sich wenig auflösen.
Aber ja, genau das wäre auch ein Beispiel von Rückstellung.
Gut. Abschreibungs-, Rückflüsse lasse ich aus, können,
wenn Sie es wirklich wissen wollen, kann ich es Ihnen später erklären.
Aber ich weiß es. Ich kann es, ich könnte es Ihnen sagen.
Finanzierung aus Vermögensumschichtungen. Wenn Sie ein Grundstück haben,
das nicht benutzt wird, Es ist nicht so wichtig,
sie brauchen sich es nicht merken.
Wenn sie ein Grundstück haben, was sie nicht nutzen,
dann ist das Anlagevermögen.
Das ist gebunden. Wenn sie das verkaufen,
dann haben sie Umlaufvermögen, massiv für Investitionen nutzen können.
Das ist auch eine Art der Innenverfinanzierung,
wie sie Mittel innerhalb des Unternehmens freimachen können.
Also Vermögensumschichtung. Wir haben Vermögensumschichtung auch ganz in diesen Bilanz,
in dem Bilanzdiagramm am Anfang von heute gesehen
Okay. Ist Ihnen klar, was Außenfinanzierung ist und was
Innenfinanzierung ist, das müssen sich auf alle Fälle merken.
Außenfinanzierung und Innenfinanzierung. Wo kommt das Geld her, was ich brauche?
Beteiligungsfinanzierung, das ist neues Eigenkapital, was von außen kommt.
Und zwar, Beteiligung können verschiedene Art ablaufen, je nachdem,
welche Gesellschaftszorn wir haben. Sie erinnern sich,
wir hatten diese ganze Reihe an Gesellschaftsformen, Personengesellschaften,
Kapitalgesellschaften, Manche Kapitalgesellschaften sind nicht an der Börse,
andere Kapitalgesellschaften sind an der Börse.
Aktiengesellschaften und die europäischen Aktiengesellschaften zum Beispiel. So kann ich
mir zusätzlich Geld besorgen. Vorgestern, nein,
vorgestern kam gerade in den Nachrichten, sie gucken wahrscheinlich jeden Tag Nachrichten,
die Deutsche Bank will ihr Eigen,
jetzt habe ich es verraten,
ihr Eigenkapital erhöhen.
Was wollen die machen
Ja, das ist ein bisschen gefragt.
Sie geben Aktien aus im Höhe von, ich glaube,
acht Milliarden Euro, geben Sie Aktien aus.
Wer will die kaufen? Genau,
der Scheich aus der königlichen Familie von Katar.
Wird damit der größte Aktionär der Deutschen Bank werden.
Das ist eine Beteiligungsfinanzierung.
Aktien einer Aktiengesellschaft sind Eigenkapital
Wenn Sie sich die Charakteristika von Eigenkapital und Fremdkapital angucken,
ich beteilige mich mit Eigenkapital am Unternehmen.
Im schlimmsten Fall verliere ich all mein Geld.
Und es ist unbefristetes Eigenkapital, das nicht zurückgefordert werden kann.
Ich kann klar meine Aktien an jemand anders weiterverkaufen.
Das interessiert die Firma nur begrenzt. Aber ich kann das
nicht sagen, jetzt gib mir mein Eigenkapital sofort wieder zurück.
Das heißt, eine Kapital, ja?
Einen Kapital nachher, eignet
Einfach, vollzusuchen, dass wir uns um die Wette der Gastfalen,
wo in einem Geld am Tom brauchst,
in die Aktien landen, im Vorzug.
Genau, das ist bei jeder Kapitalerhöhung von Aktiengesellschaften so.
Das hatten wir auch auf einer der Folien stehen,
dass bei einer Kapitalerhöhung ich den bestehenden Aktionären vorzugsweise die Aktien anbieten muss.
Wie die Deutsche Bank da schafft,
dass trotzdem der Scheich von Katar die 8 Milliarden bekommt,
das fragen sie mich nicht.
Finanzleute sind sehr kreativ
Also, Beteiligungsfinanzierung bringt ein neues Eigenkapital von außen in das Unternehmen.
Das kann über Börsen laufen. Bei GmbHs, Gesellschaft mit
beschränkter Haftung. Wie kommt zum Beispiel ein neues Beteiligungskapital,
eine neue Beteiligung in die GmbH?
Ich kann zwei Möglichkeiten. Neue Gesellschaft. Neue Gesellschafter aufnehmen oder
mich mit meinem Beitrag als Gesetz existierender Gesellschaft da erhöhen.
Genau. Das wären zwei, zwei Möglichkeiten bei GmbH
zum Beispiel
Aktiengesellschaft hatten wir schon relativ gut. Okay. Fremdfinanzierung.
Eben ging es um Eigenkapital. Jetzt geht es um Fremdkapital,
Außenfinanzierung. Wir sind immer noch bei Außenfinanzierung. Es gibt
drei grundsätzliche Arten und Weisen, wie ich Fremdkapital bekommen kann.
Kurzfristig, langfristig oder ich betreibe Leasing. Wenn Sie Ihren
schickten neuen Porsche Cayenne leasen, dann haben Sie den jetzt schon,
aber Sie zahlen den im Laufe der Zeit erst ab.
Kurzfristiges Fremdkapital, das sind Kurzfristig, war es kurzfristig und langfristig,
ist normalerweise, sagt man, im Rahmen von einem Jahr zum Beispiel,
also wenn es sich innerhalb von einem Jahr,
wenn es innerhalb von einem Jahr zurückgezahlt werden muss, als Daumenregel, ist es kurzfristiges Fremdkapital.
Ansonsten ist es Langfristiges Fremdkapital, Handelskredite. Ich kaufe Produkte,
bekomme Produkte, aber zahle meinen Lieferanten erst nächsten Monat.
Das ist in Effekt ein Kredit, den mir der Lieferant
gibt für einen Monat.
Sehr kurzfristig ein Lieferantenkredit
Wenn Sie ein Girokonto haben und das mal in die Roten kommt,
Sie überziehen Ihr Girokonto, dann verdient die Bank sehr gut daran,
dann ist das ein Bankkredit,
aber den behalten Sie nur hoffentlich kurzfristig in das überzogene Konto.
Das ist nämlich einer der teuersten Kredite, den Sie haben können.
Ein Konto-Kurrent-Kredit. Also, Ski über Dispo-Kredit überzogene Girokonto,
sage ich einmal. Das sind auch Beispiele für kurzfristige Bankkredite.
Oder Sie können, wie gesagt, für Finanzleute sind sehr,
sehr kreativ, Sonderform haben. Sie können Forderungen verkaufen,
die Sie erst haben werden zum Beispiel,
bekommen jetzt schon mal Geld für Forderungen,
die sie erst nächstes Jahr haben werden.
So Sachen kann man machen. Also da kann man sehr,
sehr kreativ werden. Da möchte ich gar nicht weiter darauf eingehen.
Langfristig, ich kann Kredite bei der Bank aufnehmen,
wenn sie ein Haus kaufen und einen Kredit über 20 Jahre aufnehmen.
Das wäre ein direkter, lang, langfristiger Kredit oder über
den Kapitalmarkt. Sie geben Genussscheine heraus, Wandelanleihen,
oder geben, geben verzinsliche Wertpapiere sonstig raus, Anleihen.
Das ist auch langfristiges Fremdkapital, das über 10,
15, 20 Jahre oft läuft.
Gut. Das ist Fremdfinanzierung und Beteiligungsfinanzierung.
Soweit klar. Ich habe versprochen, Sie dürfen heute rechnen
Also, es, wir haben, wir haben Eigenkapital,
wir haben Fremdkapital, zusammengenommen ist das unser Gesamtkapital.
Jedes dieser Elemente kann eine bestimmte Rendite haben,
die Eigenkapitalrendite, die Fremdkapitalrendite, die Gesamtkapitalrendite.
Wir haben diese Formeln auch schon früher in der Vorlesung,
Mal besprochen, Eigenkapital oder Gesamtkapitalrendite. Das hatten wir schon mal,
auch die Vor-, grundsätzlich sieht das Ganze so aus,
dass die Gesamtkapitalrendite, also das Gesamtkapital mal den Renditesatz,
sich zusammensetzt aus dem Eigenkapital und die Rendite,
die sie auf das Eigenkapital machen und die Zinsen,
die sie auf das Fremdkapital zahlen.
Wenn Sie das jetzt umrechnen, Ich kann das machen,
wenn sie das wollen,
dann kommen sie zu dieser Formel, zu der unteren.
Ich lasse das jetzt mal, ich möchte lieber intuitiv erklären,
was diese Formel bedeutet. Ansonsten kann ich das,
oder können wir das in der Übung gerne auch machen,
dass wir das von oben nach unten umrechnen.
Das ist nicht ganz schwer. Nicht super offensichtlich,
aber auch nicht schwer, das mit ein bisschen Hin- und
Herschieben und kommen sie dahin.
Grundsätzlich ist die Eigenkapitalrendite, also es geht um die Eigenkapitalrendite,
setzt sich zusammen aus der Gesamtkapitalrendite
Plus, so, und das ist der Verschuldungsgrad,
den wir eben hatten. Mal Gesamtkapitalrenditen minus Fremdkapitalzins.
Also die Zinsen, die sie für Kredite zahlen müssen.
Wann, und jetzt ist meine Frage an Sie,
wann ist die Eigenkapitalrendite höher als die,
oder wir fangen noch einen Schritt früher an?
Was, wie interpretieren Sie eine Eigenkapitalrendite?
Was ist eine Eigenkapitalrendite? In einem Satz definiert oder erklärt
Eigenkapitalrendite zeigt, wie viel Zinsen, ich bekomme auf
jeden Euro Eigenkapital, den ich in ein Unternehmen stecke.
Das heißt, für jeden Euro Eigenkapital, den ich reinstecke,
bekomme ich bei einer Eigenkapitalrendite von 10, 1,10 Euro am Jahresende zurück.
Da sagt noch nichts über Schulden oder Zinsen aus. Wenn ich,
so und jetzt kommen wir hierzu, Dieser Teil,
das Gesamt, das ist die Rendite über das gesamte Unternehmen,
die Deutsche Bank hat eine Gesamtkapitalrendite, so bleiben wir bei der Deutschen Bank.
Gesamtkapitalrendite von 7,2, glaube ich, Prozent.
Also auf das gesamte Kapital, Eigenkapital- und Fremdkapital,
was die Deutsche Bank hat. Nach einer 7,2 Prozent Gewinn
. Wann ist die Eigenkapitalrendite höher oder niedriger als das?
Wann ist sie höher? Was muss da
der Fall sein
Das ist immer was, was positiv ist, der Verschuldungsgrad.
Wann ist die Eigenkapitalrenite höher? Das ist positiv,
also muss das positiv sein. Wann ist das positiv,
wenn die Gesamtkapitalrenite höher ist, als die Zinsen, die ich zahle.
So, das ist relativ intuitiv. Wenn ich 7,2 Prozent,
nein, wenn ich, sagen wir mal,
als Deutsche Punk,
müsste ich
20 Prozent Zinsen auf Schulden zahlen
Dann wäre ich blöd, wenn ich viel Schulden mache,
weil ich ja auf mein gesamtes Kapital nur 7,2 Prozent verdiene,
aber 20 Prozent Schuldzins zahlen muss.
Das heißt, wenn die Zinsen höher sind als die Rendite,
die ich mit dem gesamten Kapital mache, dann wird das negativ.
Das heißt, auf jeden Euro,
den ich dann in die Deutsche Bank schiebe,
bekomme ich weniger zurück, Eigenkapital, bekomme ich weniger zurück,
weil das meiste von dem Gewinn an die Bank geht für die Zinsen.
Umgekehrt, wenn ich es als Firma schaffe,
eine höhere Gesamtkapitalrendite zu haben, als ich Zinsen zahlen muss,
dann ist Verschuldung positiv, dann wird dieser Therm positiv.
Das heißt, weil ich kann viele Schulden machen und die Eigenkapitalrendite steigt.
Das heißt, wenn ich als Deutsche Bank schaffe,
wenn ich nur zwei Prozent Zinsen für meine eigene,
für meine eigene Kosten auf Kapital habe, für zehn Schuldzinsen zahle.
Und ich kann aber sieben Prozent damit erwirtschaften, dann ist das super.
Dann kann ich insgesamt mehr Gewinn machen. Das heißt,
Ich gebe als Anleger vielleicht nach wie vor nur einen Euro rein.
Die Deutsche Bank nimmt sehr viele Schulden damit auf, macht noch viel mehr Gewinn damit.
Und ich bekomme als Anleger eine viel höhere Rendite später raus.
Ist das inpuitiv klar? Dieser Verschuldungsgrad heißt auch Leverage.
Verschuldungsgrad heißt auch Leverage. Ein hoher Leverage,
also wenn das groß ist, Kann sehr, sehr gut sein,
weil ich kann meine Eigenkapitalrendite steigern, wenn ich es schaffe,
eine höhere Rendite aufs Gesamtkapital zu erzielen, als ich Schuldzinsen zahlen muss.
Aber mit einem hohen Leverage, mit einem hohen Verschuldungsgrad,
wenn die Zinsen auf einmal steigen, die ich bezahlen muss für Schulden,
dann sitze ich auf einmal ganz, ganz blöd da,
weil dann führt dieser hohe Leverage dazu,
dass meine Eigenkapitalrendite sehr, sehr niedrig oder negativ wird.
Klar, Okay, ein Beispiel von zwei Firmen. Zwei Firmen,
beziehungsweise nein, bevor wir ein fiktives Beispiel machen,
ich habe, bleiben wir bei der Deutschen Bank.
Die Eigenkapitalrendite von der Deutschen Bank, letztes Jahr,
war 2,7 Prozent. So, jetzt können wir gucken,
die Eigenkapitalrendite war 2,7 Prozent, die Gesamtkapitalrendite war sieben Prozent.
Das heißt, dieser Term war der positiv oder negativ, der war negativ.
Das heißt, die Deutsche Bank hat einen sehr hohen Verschuldungsgrad,
das hatten wir gerade. 30 oder irgendwas war das.
Das heißt, der Term war negativ. Das heißt,
die Deutsche Bank musste mehr an Zinsen den Kosten für das Kapital waren,
für die Deutsche Bank höher als die 7,2 Prozent,
die sie auf das Gesamtkapital erwirtschaftet hat.
Das heißt, dieser Leverage, den sie hatte,
das wirkte sich negativ für sie aus,
auf die Gesang,
auf die Eigenkapitalrandite
letztes Jahr
Gut. Noch zwar ein Beispiel, damit es wirklich klar wird.
Das ist die gleiche Formel, wie wir eben hatten.
So berechnet sich die Eigenkapitalrendite. Sie haben zwei Unternehmen.
Beide haben ein Gesamtkapital von einer Million.
Beide haben eine Gesamtkapitalrendite von 10 Prozent und beide zahlen
5 Prozent Zinsen auf Schuldnisse aufnehmen
Der einzige Unterschied zwischen beiden Firmen ist, die eine hat eine Eigenkapitalquote von 80 Prozent,
das heißt 800.000 davon sind Eigenkapital, 200.000 sind Fremdkapital.
Und die andere Firma B hat 40 Prozent Eigenkapitalquote. Das heißt,
er hat 14, 400.000 Euro, Eigenkapital und 600.000 Fremdkapital.
Wenn ich das jetzt einsetze in diese Formel,
die Zahlen, die ich habe, zehn Prozent Gesamtkapitalrendite,
also 0,1 plus Fremdkapital durch Eigenkapital für Firma A,
oben und für Firma B unten, Gesamtkapitalrandite 0,1,
minus 0,05. Es sind die Zinsen,
die ich für Schulden zahle.
Das ist das RF. Dann komme ich hier auf
eine Eigenkapitalrandite von 11,25 und hier auf eine Eigenkapitalrandite von 17,5.
Beide Firmen setzen genau den gleichen Profit auf das Gesamtkapital auf
die Millionen. Aber weil ich hier weniger Eigenkapital eingesetzte,
einsetzen musste, habe ich pro eingesetzten Euro Eigenkapital
eine höhere Rendite erzielt
Gut. Eigenkapitalvenit. Rendite pro eingesetzten Euro-Eigenkapital. Soweit klar
. Gut. Jetzt den Kopf kurz durchlüften, eben,
wenn Sie jemals vorhatten, ein Start-up-Unternehmen zu gründen, was ganz anderes.
Now to something completely different. Wenn Sie Vorhaben,
ein Unternehmen zu gründen, ein Start-up zu gründen,
im Oktober kommt ein Tourbus und eine Veranstaltung hier an die Uni Hamburg,
der E-Entrepreneurship, Flying Circus, der Podiumsdiskussionen,
Veranstaltungen machen wird, zum Thema E-Entrepreneurships,
digital Start-ups und so weiter.
Wenn das was ist, was Sie interessiert,
können Sie sich den Termin schon mal vormerken.
Da sind Leute von der Uni Duisburg, Essen,
die das organisieren und die hierher kommen.
Da wird es noch genauere Informationen irgendwann zu geben,
wann und wo das genau stattfindet und wie man sich anmeldet.
Also, für all die Unternehmensgründer, die Finanzierung brauchen,
Gut, das war die Vorlesung Finanzierung.
In 45 Minuten. Jetzt gucken wir uns Investitionen an.
Investitionen bezieht sich da drauf auf die linke Seite, die Mittelverwendung.
Im Endeffekt die Umwandlung vom Kapital in Vermögensgegenstände. Also,
effektiv Geld, Kapital in Vermögensgegenstände umzuwandeln. Das kann ich
ganz eng sehen, indem ich rein materielles Anlagevermögen betrachte.
Maschinen, Gebäude, Grundstücke
Aber ich kann es auch sehen als für ihn immaterielle Güter,
Lizenzen, Know-how, die ich damit einkaufen könnte.
Nur grundsätzlich als, es gibt einen engen, engen Sinn,
aber normalerweise bezieht man immaterielle Vermögensgegenstände auch mit ein.
Investitionen können ganz unterschiedlich passieren, sie können einmal
am Anfang von irgendeiner Investition vorkommen. Das heißt,
wenn eine Gründungsinvestition zum Beispiel, wenn sie ein Unternehmen gründen,
dann investieren sie einmal Oder wenn sie eine neue Maschine kaufen,
dann müssen sie da einmal investieren.
Oder sie haben laufende Investitionen, die sie tätigen müssen.
Für Wartung und so weiter. Klar. Soweit keine Überraschung
. Der Zweck, es gibt ganz verschiedene Gründe,
warum sie investieren. Und da möchte ich gar nicht weit,
sehr genau auf die einzelnen Punkte eingehen.
Sie müssen sich nur merken, es gibt verschiedene Investitionszwecke.
Aber warum gehe ich nicht darauf genau ein?
Weil die sehr, sehr schwierig voneinander abzugrenzen sind
Eine Ersatzinvestition, klar, wenn ihr Autor alt war und
sie sicher ein neues Auto kaufen, ist das eine Ersatzinvestition,
eine Rationalisierungsinvest, das ist noch relativ eindeutig, Rationalisierungsinvestition.
Wenn Sie den gleichen Output haben wollen, aber geringeren Input dafür da brauchen,
also Ihr Geschäft rationalisieren wollen, dann wäre das sowas,
eine Erweiterungsinvestition, wenn Sie Ihre Kapazität erweitern wollen zum Beispiel,
weil ihr Geschäft gut läuft.
Sie können sich umstellen, weil sie auf neue Technologien umstellen,
Sie können Ihr Produktprogramm ja erweitern zum Beispiel,
wenn Sie Programmtiefe oder Breite erweitern, dann diversifizieren Sie,
da müssen Sie investieren.
Aber diese Begriffe sind oft überlappend und nicht ganz genau abzugrenzen.
Okay, Sie müssen sich eigentlich nur merken, Investitionen können
einmalig sein, Sie können über Laufe der Zeit sein.
Soweit keine Überraschung. Was wir machen wollen,
in den nächsten oder bis zum Schluss,
ist uns anzuschauen oder Investitionsrechenverfahren heißt das.
Und damit wollen wir gucken,
wie attraktiv ist eine Investition
Warum will ich das rausfinden? Ich habe vielleicht zwei Investitionen,
zwei, die möglich sind. Und weil Wirtschaftsgüter sind per Definition knappe Güter.
Das heißt, begrenzte Güter, ich kann nicht alles machen,
was ich will. Ich muss bei Investitionen,
Wirtschaftsgüter sind begrenzt, ich muss überlegen, welche abwägen,
welche Bedürfnisse befriedige ich, welche Investitionen führe ich durch.
Muss vergleichen. Es gibt zu grundsätzlich zwei W-Art und Weise,
wie ich vorgehen kann. Mit statischen Verfahren oder dynamischen Verfahren
. Bei statischen Verfahren gehe ich davon aus,
dass Da ziehe ich mir Zahlen,
die kann ich relativ leicht rausbekommen oder hoffentlich aus der Kosten- und Leistungsrechnung und Sätze,
die im Durchschnitt über die gesamte Investitionsdauer an.
Das heißt, ich nehme durchschnittliche Zahlen,
die sich auch im Laufe der Zeit nicht ändern.
Bei dynamischen Verfahren gucke ich mir für jede Periode tatsächlich an,
die den Cashflow, die Einnahmen, die Einzahlung,
Auszahlung und schaue dann, wie attraktiv oder nicht attraktiv ist das.
Und wir möchten den Rest der Zeit heute und Keine Sorge,
wir rechnen noch ein bisschen.
Sie können ruhig, sie müssen nicht so laut flüstern.
Wir rechnen noch. Ich verspreche es Ihnen. Den Rest
der Zeit gehen wir diese fünf Elemente durch und schauen und vergleichen.
Kosten und Gewinnvergleichungsrechnungen sind relativ ähnlich. Und Kapitalwertmethode und
interne Zinssatzmethode hängen auch sehr stark voneinander ab.
Das sollte gut funktionieren. Grundsätzlich bei statischen Verfahren,
mir Vor- und Nachteilen kommen wir gleich
Geht es, wie gesagt, darum, dass ich mir Durchschnittswerte anschaue,
die sich im Laufe der Zeit nicht ändern.
Was, erste Element, die Kostenvergleichsrechnung. Was für Elemente,
was für Kosten habe ich, die ich berücksichtige?
Ich habe Betriebskosten, das heißt,
das sind die Kosten für die Produktherstellung, für die Leistungserstellung.
Da sind Variable Kosten, die pro erstellter Stückzahl sich ändern.
Das heißt, Variable Betriebskosten kann variabel,
Er setzt sich zusammen aus der Kost variablen Kosten pro einzelnen Stück,
mal die Anzahlstücke, die ich herstelle,
plus die fixen Betriebskosten, die ich jedes Jahr habe.
Und ich habe Kapitalkosten, das heißt,
jedes Jahr muss ich von meinen Maschinen einen Teil abschreiben.
Das sind die Abschreibungskosten, die ich habe.
Und ich habe Zinskosten des gebundenen Kapitals. Das heißt,
wenn die Maschine eine Million Euro kostet,
zahle ich Zinsen da drauf des gebundenen Kapitals.
Das sind Teil meiner Kapitalkosten
Und ich kann, wenn ich Kosten von zwei Investitionsprojekten vereine,
Periode gegenüberstelle, schauen, welche dieser Investitionen es attraktiver.
Grundsätzlich sind meine Gesamtkosten die Gesamtkosten, sind die Variablenkosten.
Die Fixkosten, die Abschreibungskosten und die Zinskosten.
So, Zinskosten. Soweit, so gut. Das sind
alle meine Kosten, Adier. Das sind die Kosten,
die jede Periode haben
Meine Kosten der Abschreibung, die Abschreibungskosten,
die ich hier in der Periode habe. Wenn ich eine,
wir gehen davon aus, wir kaufen eine Maschine,
die kaufen wir für I, für den Geldbetrag I.
Der ist der Investitionsbetrag. Die lebt N-Jahre und danach ist
sie nichts mehr wert. Das heißt, ich verkaufe sie
auch nicht mehr gebraucht. Also es gibt kein Liquid,
Liquidationserlös, ich verkaufe sie nicht, am Ende der Zeit
ist sie tatsächlich null wert.
Dann ist meine jährlichen Abschreibungskosten, wenn ich so linear abschreibe,
wird sie jedes Jahr etwas weniger wert.
Das ist die blaue Linie.
Das heißt, die jährlichen Abschreibungskosten sind I durch
Eine Million Euro auf zehn Jahre aufgerechnet, wären Abschreibungskosten von hunderttausenden im Jahr.
Gut, das ist ziemlich leicht. Die Zinskosten,
da muss ich überlegen, was ist denn mein durchschnittlich gebundenes Kapital?
Wenn am Anfang die Maschine I-Wert ist,
im Jahr N, ist sie null wert,
dann ist sie im Durchschnitt in dieser Zeit ihr halbe Wert.
Das heißt, das ist das Durchschnittlich gebundene Kapital über
diese Njahre
Und das heißt, meine Zinskosten, die ich habe pro Periode,
sind ihr halbe, das ist der Durchschnittspreis, das Durchschnittsgebundene Kapital mal.
I, also die 0,05, wenn nicht 5 Prozent Zinsen zahle zum Beispiel.
Wenn ich das ineinander einsetze, sie haben die Kosten. Also,
das ist hier relativ trivial, sie haben die Variablenkosten,
sie haben die Fixkosten, sie setzen die Abschreibungskosten,
i durch N ein und sie setzen die i halbe mal die Zinsen i ein,
dann können sie diese letzten beiden vereinfachen,
indem sie ihr rausziehen und kommen zur Formel Nummer 4,
K, Variable plus K, Fix, plus i,
Groß i mal und das ist genau jetzt eins durch N plus i halbe,
das sind die Kosten,
die ich
jedes Jahr habe
Soweit so gut. Das kann ich für jeden beliebigen,
für jede beliebige Output-Menge berechnen.
Weil die Variablen Kosten sind ja in Wirklichkeit abhängig von der Stückzahl.
Also Varianzahl hergestellte Stücke pro Jahr, mal der Variable
Kosten pro Stück. Das heißt,
meine Kosten hängen meine jährlichen Kosten hängen davon ab,
wie viel ich
im Jahr herstelle
Da steigt irgendwann bis zur in Wirklichkeit Kapazität,
der Kapazitätsgrenze geht es nicht mehr weiter.
Mehr kann die Maschine nicht herstellen. Da müsste die Linie
eigentlich aufhören. Das ist eine Maschine. Also, das
ist diese eine Maschine. Jetzt können Sie hergehen und sagen,
es gibt aber eine andere Maschine, die hat vielleicht höheren Investitionsbetrag,
aber niedrigere, variable Herstellungskosten pro Stück.
Dann können Sie das Gleiche auch für die zweite Investition machen und kommen zum Beispiel,
also wenn Sie hier die Maschine 1 und hier für Maschine 2 auf diese Grafik kommen,
dann haben Sie hier die Anzahl hergestellt ein Stück pro Jahr.
X und hier die Gesamtkosten. K auf der Achse.
Wann, wann würden Sie denn Maschine 1 kaufen?
Wenn Sie zu diesen Kosten Strukturen kommen, wann kauft Sie Maschine 1?
Selbstmäßig ja weniger produziert. Genau, das sind ja
die Gesamtkosten pro Jahr.
Das heißt bis wohin
Genau. Bis zu dem Stehpunkt, bis zu dieser Menge,
die nenne ich mal Kritik, X-Krit, also das kritische X.
Bis dahin würde ich Maschine 1 kaufen.
Wenn ich mehr produziere, würde ich Maschine 2 kaufen,
weil die Gesamtkosten pro Jahr niedriger sind.
Dieser Punkt kann man für viele Sachen berechnen,
nennt sich Break-Even. Punkt. Ab dem wird
diese Maschine attraktiver
Okay, ich könnte zum Beispiel jetzt noch eine andere,
wenn ich stattdessen, anstatt selber herzustellen,
einkaufe die Produkte, dann habe ich bei,
wenn ich null herstelle, Kosten von null,
wenn ich viele herstelle, dann wird es vielleicht teurer,
als wenn ich sie selber herstelle.
Dann würde ich in diesem Bereich vielleicht sogar lieber einkaufen,
wenn ich nur ganz wenige davon brauche.
So kann ich also verschiedene Investitionen vergleichen.
Was sind die Vor- und Nachteile von dieser Kostenrechnung?
Was sind die Vor- und Nachteile davon
Was ist ein Vorteil? Ja, es ist ein Vorteil
. Genau, ich kann verschiedene Investitionen evaluieren. Es ist
relativ leicht durchführbar, weil ich nur wenige Zahlen brauche,
die ich meistens aus Erfahrungswerten aus meiner Buchhaltung schon rausziehen kann.
Und weil es leicht ist und mit Zahlen funktioniert,
die ich aus meiner Buchhaltung meistens irgendwie gut abschätzen kann,
ist es auch sehr beliebt
Also, die Kostenvergleichsrechnung findet in der Praxis sehr,
sehr oft statt. Der Nachteil bei dieser Kostenvergleichsrechnung ist,
wir gucken uns Erlöse, Gewinne überhaupt nicht an.
Wir gehen davon aus, dass wir, egal mit welcher Maschine
wir herstellen, das gleiche Produkt verdienen oder einnehmen werden.
Wenn das nicht mehr der Fall ist,
dann ist das natürlich nicht möglich, so zu schauen.
Wir gucken nicht den Zeitanfall der Rechnungsgrößen. Also,
wir gucken nicht genau, wann kommt Geld rein und wann
geht Geld raus
Das wird gucken, sehen wir gleich, wie relevanter sein kann,
zu unterscheiden, wann kommt genau das Geld rein und wann kommt das Geld raus.
Und wir nehmen Durchschnittswerte über die gesamte Zeit an,
über die ganzen N-Jahre, für manche Maschinen, Flugzeuge 30,
Züge, 40 Jahre, nehmen wir denselben Zinssatz,
nehmen wir den dieselben Kosten an,
was natürlich für viele Sachen gar unter Umständen gar nicht relevant
oder möglich ist.
Sie haben auf der Folie vorher genau das,
was sich hier auf grafisch aufgezeichnet hat, noch mal da.
Die Kosten, Vergleichsrechnung, dieser kritische Punkt X-Krit können Sie berechnen,
wenn der die Kosten, wenn sie den Schnittpunkt haben,
wenn die Kosten für die Einmaschine genau gleich sind,
wie die Kosten für die zweite Maschine.
Das heißt, sie sind auf dem Schnittpunkt. Das ist
der kritische Punkt. Und genau das sehen Sie da oben,
wenn die Kosten von Maschine 1 gleich der Kosten von Maschine 2 sind.
Also dieser Schnittpunkt, setzen sich die Formeln ein,
ziehen die ein bisschen, ziehen die ein bisschen rüber,
dann kriegen sie X-Krit raus.
Das rechne ich jetzt nicht unbedingt vor. Das ist auch nicht
so schwierig. Das können Sie gerne nachvollziehen. Diese Formel
müssen Sie auch nicht in der Klausur auswendig jetzt wissen,
sondern was Ihnen klar sein muss, ist,
dass Sie bei der Kostenvergleichsrechnung verschiedene Investitionsprojekte miteinander vergleichen können.
Sie müssen in der Lage sein,
solche Diagramme zu interpretieren und zu analysieren und müssen sagen,
wann ist denn welche Investition auf attraktiver oder wann würde ich denn Ja,
welche Alternative wählen?
Gut. Gut, das hatten wir die Vorteile.
Der Nachteil, dass wir Gewinne, Erlöse bleiben,
Erlöse bleiben unberücksichtigt, den beheben wir jetzt.
Statt der Kostenvergleich statt dem Kostenvergleich, Vergleich wird es gewinnen.
Und der Gewinn, der Gewinn meiner Firma ist
salopp gesagt oder nicht nur salopp gesagt,
sondern sind die Erlöse
Hier erlöse, die ich in der Firma habe,
ist der Preis für meine Produkte, mal die hergestellte Menge.
Also P, mal x, Preis pro Produkt, mal x,
mal hergestellte Menge Produkte, ist der Erlös minus die Kosten.
Die Kosten sind wieder, das Gleiche eben,
variable Kosten, fixe Kosten, Abschreibungskosten und die Zinskosten,
die für das gebundene Kapital.
Dieser hintere Tarn, Kfix, KA, KZ,
der immer gleich bleibt, jedes Jahr,
der ist hier abgekürzt in der Formel
Aber ansonsten ist das gleich. Es ist eine leichte Erweiterung der Kostenvergleichsrechnung
. Ist eine sehr, sehr ähnlich wie die Kostenvergleichsrechnung.
Nur, dass ich den Erlös mit berücksichtige. Wann würde ich
eine Investition durchführen, wenn geh, wenn der Gewinn größer null ist?
Ich mache also einen Gewinn. Oder wenn der Gewinn größer als ein Minimum ist,
dass ich mir in der Firma vielleicht gesetzt habe,
ich kaufe die Maschine nur,
wenn ich eine Million gewinne, mindestens da erziele.
Und ich kann zwei Projekte miteinander vergleichen,
wenn G1 größer ist als G2,
bei zwei möglichen Investitionen,
dann sage ich,
gehe ich für
Das, da werde ich investieren. Gut. Das Gleiche,
das sieht sehr, sehr ähnlich jetzt aus wie bei der Kostenvergleichsrechnung.
Das gleiche Bild habe ich hier auch und das müssen Sie
auch interpretieren können. Wenn das der Gewinn ist,
das ist der Gewinn und das ist die erstellte Menge X,
dann am Anfang mache ich keinen Gewinn.
Irgendwann komme ich in die Gewinnzone, wenn ich in die Gewinnzone,
das nennt sich auch auch eine Form des Break-Even.
So, hier habe ich zum Beispiel zwei mögliche Investitionen,
G1 und G2. Was würde ich bis hier zu dem Punkt machen unterhalb?
Verlust? Ja, welche Alternative, welche, was würden
sie machen? Ja. Sie würden gar nichts machen,
sie würden ihr Geld unter die Matratze stecken und warten,
weil sie nur Verlust machen.
Das heißt, hier investieren sie
gar nicht
Wenn sie annehmen, sie können nur so viele Stücke verkaufen,
dann lohnt es sich nicht zu investieren.
Zumindest auf den Zeitraum der 20 Jahre, die die Maschine existiert.
Das heißt, bis hierher gar nicht investieren. Unser G
ist kleiner Null. Was machen Sie zwischen dem und dem Bereich?
Welche Investition? Sie können das da hinten schon sehen,
oder? Welche Investition zwischen dieser Menge und dieser verkauft Menge
oder produziert Menge
Gar nichts, G1, G2. Ja, ich wollte eigentlich diese Seite mal haben.
Richtig, G2. Also, der Gewinn in diesem Bereich
ist bei G2 höher, den sie ja machen,
als mit G1. Als brave Gewinnmaximierer nehmen wir also G2,
investieren hier.
Wenn wir erwarten, diese Menge Produkte jedes Jahr zu verkaufen.
Und wenn sie größer sind,
irgendwo bis zur Kapazitätsgrenze der Maschinen,
dann nehmen sie G1.
Diese Variante
Also anstatt die Kosten zu minimieren, schauen Sie hier,
dass Sie Ihren Gewinn maximieren. Okay, ich hoffe,
das können Sie gut interpretieren jetzt. Die Formel,
nur um die Formel zu kurz zu erklären,
ist genau das gleiche Schema wie bei der Kostenvergleichsrechnung.
Der Punkt, der Break Even,
an dem die eine Investition attraktiver wird als die andere Investition,
ist wieder der Kreuzungspunkt genau
Hier ist der Punkt, wo die eine anfängt,
attraktiver zu werden als die andere. Und das heißt,
hier ist genau Gewinn von G1,
gleich dem Gewinn von G2, von der Maschine 2,
von der Investition 2. Genau das sehen Sie in Formel 1. Sie suchen den Punkt,
wo geh von Maschine 1. Gleich geh von Maschine 2 ist.
Dann setzen Sie die Gewinnformel ein, für Maschine ein,
setzen die Gewinnformel für Maschine 2 ein,
lösen das Ganze auf,
bis sie X auf der einen Seite stehen haben und kriegen
eine kritische Masse berechnen
Also, ich denke auch, das Wichtige vor allem hier ist, dass sie das interpretieren können.
Gut, was ist der Vorteil der Gewinnvergleichsrechnung gegenüber der Kostenvergleichsrechnung?
Klar, der Vorteil, weswegen wir das Ganze gemacht haben, ist, die Erlöse werden mit berücksichtigen. Wann ist das wichtig,
wenn zum Beispiel bei unseren Formen, nehmen wir ja nicht an,
dass die Preise immer gleich sind,
Die Preise, die ich erzielen kann mit Investition 1,
können unterschiedlich sein von den Preisen,
die ich erzielen kann mit Investition 2. Das heißt,
wenn ich die Möglichkeit habe,
nicht zwei identische Maschinen mit unterschiedlichen Preisen zu kaufen,
sondern zum Beispiel eine hohe,
eine mit guter Qualität und eine mit nicht so guter Qualität,
wo ich meine Produkte zu unterschiedlichen Preisen verkaufen kann,
dann kann ich das hiermit berücksichtigen.
Die gleichen Nachteile auch wie bei der Kostenvergleichsrechnung,
wann Geld reingeht und rauskommt,
wird komplett vernachlässigt
Änderung der Kosteneinflussgröße, wer nicht berücksichtigt, also wir verkaufen
jedes Jahr das Gleiche, der Zinssatz verändert sich nie.
Die Abschreibungskosten verändern sich nie. Das wird dafür angenommen.
Das ist ein, unter Umständen, ein großer,
großer Nachteil. Und das lässt sich schön durchführen,
wenn wir eine Maschine haben, aber effektiv,
wenn sie zum Beispiel sehr viele Maschinen brauchen,
die dasselbe Werkstücke arbeiten, wenn sie sehr viele Prozessschritte haben,
dann wird es teilweise sehr,
sehr schwierig,
den Gewinn auf ein bestimmtes Investitionsprojekt,
Objekt rappzubrechen
Und es wird natürlich auch sehr, sehr schwierig,
wenn sie Maschinen haben bei die eine,
die hält nur fünf Jahre und die andere hält 20 Jahre,
dann kann es auch schwierig sein,
dass das Ganze zu vergleichen.
Ja, 16, 16, warum brauchen wir das,
wenn wir das nicht begleiten? Wir haben es berechten,
ja nicht kosten, es sind ein, aber mit Abstand beschlossen.
Es ist, ja, okay. Also,
es ist so, dass sie die Abschreibungskosten und die Zinskosten
mit berücksichtigen.
Ja,
ich stimme Ihnen zu
Es, ich stimme Ihnen zu, es ist dann schwierig,
ich habe die Kosten und die Gewinne,
aber letztlich geht es natürlich, habe ich unterschiedliche Sichtweisen.
Bei der einen geht es vielleicht um fünf Jahre und bei
der einen geht es um 20 Jahre. Ich kann zwar sagen,
der Gewinn, bei dem ist größer, wenn ich sage,
okay, ich bin in einem Bereich,
wo der Gewinn mit dieser Investition höher ist,
aber nach fünf Jahren ist das Ganze vorbei
Während hier ist der Gewinn vielleicht kleiner, aber dass du
das Ganze hältst 20 Jahre, während hier muss ich neu investieren.
Ich habe vielleicht Unsicherheiten, wie dann Zinsen sind und so weiter.
Also insofern ist es, wird es schwieriger, wenn sie
sehr unterschiedliche Investitionen machen. Aber sie haben völlig recht gut
aufgepasst. Die Abschreibungskosten und die Zinskosten sind mit drin.
Gut. Kostenvergleich, Gewinnvergleich. Die beiden sind sehr,
sehr ähnlich. Jetzt kommen wir zu etwas,
was ein bisschen anders ist, was aber sehr eigentlich auch intuitiv ist,
hier in der Formel ein bisschen schwieriger aussieht,
aber eigentlich sehr, sehr intuitiv ist.
Armortisationszeit, die Armortisationszeit ist die Zeit,
bis zu der sich eine Investition wieder ausgezahlt hat.
Bis die Einzahlungsüberschüsse so groß sind,
dass sich meine Investitionen wieder reingeholt habe.
Das ist relativ intuitiv. Ja, ich denke,
das ist klar. Also hier Armortisationszeit.
Wie kommen wir zu dieser Formel
Grundsätzlich, was wir haben wollen oder was wir eigentlich wissen wollen,
wir wollen uns Auszahlungen, Einzahlungen, wir wollen uns Cashflower anschauen. Ich gucke also,
was sind meine Variablenkosten, die ich jedes Jahr habe,
was sind meine fixen Kosten, die ich jedes,
nein, beziehungsweise die, ich muss ja den,
Entschuldigung, den Gewinn haben, ich muss den Gewinn,
also P mal X,
minus die Fixkosten und die Variablenkosten,
da bin ich
daran interessiert
Das ist letztlich mein Cashflow,
das ist, was effektiv am Ende des Jahres,
das ist mein Erlös, der Gewinn,
PMAX und minus die Variablen kosten für Produkte minus die fixen Kosten.
Das habe jedes Jahr als Einzahlungsüberschuss mit drin.
Warum sind hier Abschreibungs- und Zinskosten mit drin,
weil wir die vorher bei der G-Farme,
bei der G-Forme haben wir sie abgezogen und hier werden sie
wieder mit dazugezählt
Gut, das ist der Einzahlungsüberschuss. Wenn Sie das Ganze
grafisch auftragen, investieren Sie die Summe I am Anfang.
Sie haben im ersten Jahr ein Einzahlungsüberschuss,
im zweiten Jahr einen leicht anderen Einzahlungsüberschuss, im dritten Jahr.
Irgendwann kommen Sie hier bei Null an.
Das ist der Break-Even-Punkt wieder. Und das ist die Armatisationszeit
. Wenn Sie hier sind, hat sich
die Maschine gerechnet
Und wenn Sie zwei Projekte vergleichen, bei Investitionsverfahren,
Rechnungen, gucken wir immer auch,
wie attraktiv ist eine Investition bzw. welche sollte ich bevorzugen,
dann schauen Sie, ich nehme dir zum Beispiel die Maschine,
die sich schneller amortisiert hat, wo T1,
also T-Stern, ist die Armortisationszeit, Booté, Stern 1,
kleiner ist als Tee, Stern 2.
Die Maschine, die sich schneller amortisiert,
die Charakteritie kaufe ich vielleicht
Und grundsätzlich sage ich absolute Vorteilhaftigkeit, wann investiere ich überhaupt,
wenn die Amatisationszeit innerhalb einer von eines von mir vorgegebenen Solls ist.
Also wenn ich eine Maschine zum Beispiel nicht in zehn Jahren amortisiert hat,
dann will ich sie nicht kaufen. Weil ich weiß,
nach zehn Jahren oder vielleicht lebt sie normalerweise nicht länger oder
ich überplane nicht länger oder muss dann neue Kredite aufnehmen.
Also wenn ich zum Beispiel sage,
meine Amatisationszeit soll zehn Jahre sein,
dann gucke ich, ich investiere nur in Projekte,
die eine geringere Amatisationszeit haben
Grundsätzlich ein leichteres Beispiel. Sie haben jetzt hier ein Beispiel,
diese Formel sieht auch etwas komplizierter aus, mit diesem Summenzeichen,
weil hier, dass sich jede Periode ändern kann.
Wir sehen, hier ist jede Periode ein leicht anderer Einnahmeüberschuss.
Wenn Sie ein ganz leichtes Beispiel haben wollen,
dann nehmen Sie eins, bei dem jedes Jahr der gleiche Gewinn reinkommt.
Da haben Sie genau den Gewinn,
der jedes Jahr reinkommt, das sind die Erlöse,
minus die Variable, minus die fixen Produktkosten,
die Sie haben
Sie haben die Anfangsinvestition I. Dann haben Sie jedes Jahr den
gleichen Kumulat der Einzahlungsüberschuss und kriegen eine schöne gerade Linie.
Und Sie sehen, irgendwann kommen Sie zum Punkt T-Stern,
wo die Nulllinie durch Kreuze, das ist die Armatisationszeit.
Und in diesem schönen, einfachen,
simplen Fall lässt sich die Armatisationszeit leicht berechnen.
Das ist auch gut, wenn Sie das können.
Die Armatisationszeit ist in dem Fall den Gewinn,
den ich mache,
durch die Investition
Also, wenn Sie Halt. Nein, jetzt habe ich
das falsch aufgeschrieben heute. Ich hoffe, Sie haben es
gemerkt. P, Stern. Also, notieren sich,
ich werde die Folien updaten, notieren Sie sich.
Die Amortisationszeit ist die Investitionssumme durch den Gewinn in diesem einfachen Fall.
Wenn Sie eine Maschine für eine Million kaufen und jedes Jahr
100.000 Gewinn machen damit
Dann dauert es, eine Million durch 100.000,
halb eine Million durch 100.000, zehn Jahre,
bis sich die Maschine ammatisiert hat.
So funktioniert das. Okay, das wäre ein vereinfachtes Beispiel.
Mach das bei der Arganisationsrechnung, Kapital,
was in den 50ern geht
Weißt du, bei der nächsten Bekannten. Ich rechne bei der Amorte,
bei der Amortisationsrechnung geht es um Liquidität,
da geht es um effektive, also um Liquidität,
da geht es um effektive Auszahlungen und Einzahlungen.
Und zwar die Abschreibungskosten, die haben sie,
die sind ja keine Kosten, die sie jedes Jahr wirklich zahlen.
Sie haben Investitionen, müssen sie am Anfang der Investitionsperiode komplett übernehmen.
Und die Abschreibungen sind ja nicht reale Auszahlung. Das heißt,
deswegen fallen die, wer die nicht berücksichtigt. Gleichzeitig bei den Zinskosten,
es geht um gebundenes Kapital und wir hatten ja gesagt,
in der letzten, vorletzten Woche, es sind Apportunitätskosten,
die gebundenes Kapital verursacht, Opportunitätskosten.
Ich kann das nicht anderweitig einsetzen. Wenn ich Eigenkapital verwende,
zahle ich ja keine Zinsen auf das gebundene Kapital.
Das heißt, da sind auch unter Umständen keine Zahlungen,
Auszahlungen mit verknüpft
Deswegen rechnet man bei Amortisationsrechnung wirklich nur mit Cashflows, mit Aussahlung und Einzahlung.
Ja, sehr gut. Auch da aufgepasst. Gut,
grundsätzlich, es ist relativ einfach. Einnahmeüberschuss,
jedes Jahr zusammenzählen und gucken, wann komme ich,
wann habe ich meine Investition wieder raus.
Es ist relativ anschaulich, zehn Jahre Amortisationszeit,
kann man sich gut vorstellen, kann man gut grafisch darstellen.
Es ist sehr beliebt
Man guckt Liquidität ein bisschen an, effektiv,
wann geht Geld raus, wann geht Geld rein.
Bei diesen Grafiken kann ich tatsächlich sehen,
wie viel Geld ist weg, wann kommt Geld zurück,
wann habe ich das wieder verfügbar.
Das Risiko hatten wir vorher bei den Verfahren komplett ignoriert.
Das ist hier so ein bisschen mit drin,
wenn es in der Amortisationszeit von 100 Jahren hat,
dann ist das ein eher riskantes Projekt.
Wenn es eine Amortisationszeit von einem Jahr hat,
dann kann ich vielleicht damit leben,
weil in 100 Jahren kann viel passieren.
Also Risiko wird so
ein bisschen
mit integriert
Nachteile, die gleichen Nachteile, auch die wir vorher noch hatten,
was wir überhaupt nicht mit wirklich anschauen, ist,
was passiert nach der Amaortisationszeit,
wie viel Gewinn machen wir da noch,
wie lange lebt das überhaupt.
Wir gucken uns nicht an, wie viel Geld kriegen wir nachher raus,
wenn wir das gebraucht verkaufen können, die Maschine vielleicht.
Und es ist natürlich auch, wenn ich so eine Soll-Amatisationszeit
festlegen will, manchmal ein bisschen schwierig.
Soll sich eine Maschine nach fünf Jahren amortisiert haben oder nach 15.
Das ist manchmal schwierig festzulegen
Grundsätzlich haben diese statischen Verfahren gemeinsam Vor- und Nachteile,
dass sie relativ, relativ leicht zu berechnen sind,
dass sie Daten benutzen,
die man relativ leicht auch abschätzen kann und die sehr,
sehr oft verwendet werden.
Die Nachteile hatten ja bei den einzelnen Verfahren schon erwähnt,
wann passiert was, bleibt völlig unberücksichtigt.
Wir nehmen Durchschnittswerte über die gesamte Investitionsdauer, effektiv bleibt es unberücksichtigt,
wie lange Not können wir die Maschine effektiv nutzen
Und es werden sehr einfache Verhältnisse hier gerechnet. Eine Maschine,
eine Investition. Da muss ich den Gewinn drauf machen.
Wenn es jetzt schwieriger wird, den Gewinn auf eine Investition aufzuteilen,
dann wird es, kann ich das nicht mehr leicht berechnen.
Grundsätzlich lassen sich also diese statischen Verfahren rechnen bei Investitionen,
die relativ gleichbleibende Zahlungsströme haben.
Ich nehme ja Durchschnittswerte über die gesamte Zeit. Das heißt,
diese statischen Verfahren eignen sich, wenn die Zahlungen,
die Kosten und der Löse,
wenn ich erwarte,
dass die ungefähr gleich bleiben
Wenn ich ein Atomkraftwerk baue,
was jedes Jahr 100.000 Gigawatt Strom rausspuckt, dann weiß ich,
mein X ungefähr, dann weiß ich,
wie viel das produziert, produzieren kann und kann damit rechnen,
weil Atomkraftwerke nicht einfach hoch oder runter gefahren werden schnell.
Und eben auch bei Projekten,
die wenig Abhängigkeit mit anderen Investitionen haben,
wo ich eine Investition für sich,
den Gewinn und die Kosten
gut berechnen kann
Dynamische Investitionsverfahren. Warum, und das ist einer der großen Nachteile,
bei den statischen, es hängt davon ab,
wann sie einnahmen und Ausgaben oder Einzahlungen, Auszahlungen haben.
Wenn ich Ihnen jetzt angenommen, Sie leben unendlich lange,
und ich biete Ihnen an, ich gebe Ihnen einen Cent
jetzt oder eine Million Euro in 2000 Jahren.
Was nehmen Sie? Einen Cent jetzt oder eine Million Euro
in 2000 Jahren,
was ist rational
Ein Cent jetzt höre ich, warum? Wenn Sie diesen einen Cent angenommen,
ja sind großzügig und sagen, es gibt fünf Prozent Zinsen auf dem Sparbuch.
Ich gebe Ihnen einen Cent jetzt, also 0,01 Euro.
Dann ist er, wenn es fünf Prozent Zinsen gibt,
nächstes Jahr, wie viel Wert?
Mal, was muss ich rechnen? 1,05. Richtig,
das heißt, Und das Jahr da drauf,
wenn ich alles auf der Bank liegen lasse,
ist es wie viel wert, das Ganze mal 1,0995.
Das ist es in zwei Jahren wert, richtig? Das heißt,
wenn ich eine Einnahme im Jahr null habe,
eine Einnahme im Jahr null, dann ist die im nächsten Jahr,
nein, ein Name mal, eins plus Zinsen,
also I, so viel wert, Nächstes Jahr wert.
Das ist identisch. Ich kann ihm jetzt 100 Euro geben
oder nächstes Jahr 100 und 5 Euro. Das ist das
gleiche Wert eher letztlich. Wenn Sie die 100 Euro anlegen.
Wenn Sie das umrechnen, dann können Sie sagen,
E-0 ist E-1 durch 1 plus die Zinsen.
Das heißt, heute ist Geld Ähm,
der heutige Wert von Geld ist der Betrag in einem Jahr durch,
diesen Term 1 plus die Zinsen. Das heißt,
dass Geld, was ich in Zukunft habe oder bekomme,
weniger wert ist, als einen heutigen Maßstab, ich mache das deutlich,
ich komme zurück auf das Beispiel mit dem einen Cent und den 2000 Jahren.
Also, sie sind Jesus und legen einen Cent auf
die Bank und es gibt fünf Prozent Zinsen,
vielleicht die römisch-katholische Bank,
fünf Prozent Zinsen über 2014 Jahre
Dann haben Sie ein Cent mal 1,05. Und das Ganze 2014
mal, dann ist das heute wert. Das ist eine
Summe mit vier, wie 7 41 Stellen in Euro.
Der ein Cent im Jahr 0 ist heute bei 5% Zinsen,
wenn Sie das auf der Bank liegen lassen,
um keine Steuern zahlen, dann ist das heute wert.
Lassen Sie mich nicht lügen, 43 oder 47.
Mit jedenfalls ist es eine Zahl mit 41 Stellen
in Euro
Also, sie wollen lieber den Cent von mir heute,
legen es auf die Bank,
warten 2000 Jahre und haben viel mehr Geld,
als wenn ich ihnen dann eine Million Euro gebe.
Das heißt, ein bisschen Geld heute ist mehr wert,
als das Geld in Zukunft. Geld, was ich
heute habe, ist mehr wert als der gleiche Betrag,
den ich in der Zukunft verdiene.
Und genau das ist das, was wir bei diesen statischen Verfahren völlig vernachlässigt haben.
Gewinnen haben wir immer gleich behandelt. Aber effektiv ist es so,
dass mir 100 Euro dieses Jahr viel mehr wert ist,
als 100 Euro
nächstes Jahr
Das ist genau die Formel, die wir gerade uns ausgearbeitet haben,
eine Einnahme heute bei 1,05, also 5 Prozent Zinsen,
führt zur E1,
das ist der Wert des Geldes nächstes Jahr.
Wenn ich die umforme nach E0, das heißt,
der heutige Wert von Geld ist E1 durch diesen Wert.
In zwei Jahren nehme ich das Hoch 2,
wenn ich das weiter betreibe,
komme ich zur allgemeinen Formel,
der heutige Wert eines Betrages
Ist der Wert im Jahr N durch 1 plus 5 Prozent hoch N,
so viele Jahre, wie es weg ist.
Das heißt, je weiter weg diese Summe ist,
in 100 Jahren ist es viel, viel weniger wert.
Dass dieser Wert, der heutige Wert des Geldes,
den nennt man Kapitalwert oder Barwert, der Kapitalwert.
Und grundsätzlich, jetzt brauche ich meinen Schwamm,
Der Kapitalwert eines Betrages sagt also, was ist der heute gewährt,
den eine Einzahlung oder Auszahlung hat, die ich in der Zukunft irgendwann,
die in der Zukunft stattfinden wird.
Und der Kapitalwert ist auch auf Englisch, der Net Present Value.
Also eine Einzahlung oder Auszahlung in der Zukunft hat ein Net
Present Value, den ich das Ganze nennt,
sich abzinse auf den heutigen Kapitalwert
Und der Net Present Value ist die Einnahmen im heutigen Wert,
in E0, minus die Ausgabe,
die Investition oder die alle Ausgaben zum heutigen Wert.
Das ist der Net Present Value einer Investition.
Das sind die Einnahmen zum heutigen Wert,
minus die Ausgaben zum heutigen Wert. Jetzt kann ich sagen,
die Einnahmen vom heutigen Wert sind die Summe aller Einnahmen,
die ich
in Zukunft haben werde
Da kommt diese Summenzeichen her. Und die in einem Jahr,
die Einnahmen, die in einem Jahr stattfinden werden,
die werden durch 1 plus i hoch 1 gerechnet.
Die Einnahmen, die ich in zwei Jahren haben werde,
werden durch 1 plus i hoch 2 gerechnet. Dieser Plus,
die Einnahmen, die ich in drei Jahren haben werde,
durch 1 plus i hoch 3 und so weiter.
Und am Ende kann ich vielleicht meiner Investition meine Maschine gebraucht verkaufen,
dann bekomme ich noch L dafür. Und die L,
die ich dann in der Zukunft irgendwann bekommen werde,
werden auch abgezinst auf den heutigen Wert.
Das sind die Einnahmen,
die ich habe
Also, der Net-Present Value ist die Summe aller Einnahmen durch 1 plus I
, Hoch M. Jeweils beziehungsweise T gleich 1 bis N,
also über die gesamte Investitionsdauer, zähle ich es zusammen,
Hoch T. Plus, und ich vernachlässige, nein, ich vernachlässige nicht,
das Geld, was ich später für den Gebrauchtverkauf wiederbekomme,
den ich abziehen sehe, 1 plus I,
Hoch N. Ah.
So. Das sind die Einnahmen zum heutigen Wert. Und die Ausgaben zum
heutigen Wert sind die Investitionen, die ich jetzt tätigen muss.
Inoll. Plus alle Ausgaben, die ich in der Zukunft
haben werde, abgezinst auch auf den heutigen Wert. Also,
Abgaben, die ich im Jahr eins haben werde,
werden durch eins plus I hoch eins, Ausgaben im Jahr zwei,
werden durch eins plus I hoch zwei gerechnet und so weiter. Wenn ich das einsetze,
Net Press Value E 0 und A 0 minus, also,
dann setze ich ein, Inol, plus die Summe,
AP, durch 1 plus E, hoch T,
das Ganze geht auch Tee von 1 bis N,
also bis zum Ende meiner Investition, kann ich das Ganze ein bisschen vereinfachen und komme zu dieser Form des Net Present Value.
Der ist sehr, sehr wichtig und den werden sie
auch oft brauchen irgendwo.
Und wann investiere ich
In ein Projekt, in eine Investition, wenn der Net Present Value was ist?
Negativ, null, positiv, positiv. Was bedeutet,
genau, wenn der Net Present Value größer Null ist,
dann ist das Projekt für mich vorteilhaft,
was genau vorteilhaft ist, da kommen wir gleich noch zu.
Wenn ich zwei Projekte, Investitionen habe,
die als Alternative, kann ich den Net Present Value,
den Kapitalwert von beiden vergleichen und kann dann schauen,
Welcher hat es zum heutigen Tag Mehrwert?
Wir haben ein Beispiel damit, damit Ihnen das klar wird.
Und das macht es jetzt, glaube ich,
hoffe ich doch, ein bisschen anschaulicher.
Sie haben die Reihen, die sind Jahre, von 0 bis 14.
Eine Investition null tätigen Sie im Jahr null.
Sie kaufen eine Maschine für 40.000. Im Jahr 14 können Sie
diese Maschine gebraucht, die da verkaufen und bekommen noch 10.000
dafür zurück
Soweit, klar. Dann haben Sie jedes Jahr Einnahmen.
6.000, 6.500, 6.000, 500 und so weiter.
Jedes Jahr haben Sie Einnahmen. Sie haben auch jedes Jahr
Ausgaben im ersten Jahrtausend, im zweiten Jahr 1.20.
Die steigen auch ein bisschen. Also die sind leicht unterschiedlich.
Wenn Sie diese Summen addieren, kommen Sie auf jedes Jahr
auf ein gewisses Ergebnis, das Sie haben.
Gewinnen, so in dem Jahr so.
40.000 Ausgaben im ersten, im Jahr null.
Da haben Sie noch keine Einnahmen.
6.500 minus 1.020,
RG als Ergebnis im Jahr 1 und so weiter.
Wenn Sie diese Ergebnisse über die Jahre zusammenzählen,
dann kommen Sie, irgendwann sind Sie am Anfang im negativen Bereich.
Am Ende sind Sie im positiven Bereich. Das ist nicht,
dass es jetzt noch, diese kumulierte Ergebnisse, das ist nicht kapitalwert.
Wir haben noch nichts ab oder aufgezinst. Was ist,
was ist dieser Bereich, wo ich hier vom Negativen ins Positive komme?
Ja, Das ist der Break-Even-Punkt. Und zwar ist das
genau die Amortisationszeit, die wir vorhin berechnet haben.
Da sind die Einnahmeüberschüsse, die wir jedes Jahr erzielen, der unser Ergebnis.
Und wenn sich die Einnahmeüberschüsse addieren oder genauso groß waren,
wie unsere Investitionen am Anfang, dann hat sich die Maschine amortisiert.
Das heißt, T7 ist der Punkt an DIO,
ist unsere Amortisationszeit. Aber was wir hier uns anschauen wollen,
das ist das abgezinste Ergebnis.
Und zwar jedes Jahr das Ergebnis
Gucken wir, wie viel ist das zum heutigen Geld, zum Heute-Wert?
Was ist der Kapitalwert von jedem dieser Jahre? Im Jahr
40.000 Ausgaben im Jahr 0 sind heute 40.000 minus wert.
5.000 plus im Jahr 1 sind heute 4.630 wert.
Wieso? Wir nehmen übrigens an, Zinsen sind acht Prozent.
Das heißt, wenn ich im Jahr 1 5.000 Euro Gewinn
habe,
dann sage ich 1 plus
Hoch 1. Also 5.000 Einnahmen im nächsten Jahr sind heute,
und das kommt dann eben auf, genau 4.630.
So viel ist das heute wert.
Das gleiche Ergebnis im Jahr 2. 5.480 können Sie 5.480,
hoch 2 Einsätzen, dann kommen Sie auf 4.688.
Und Sie sehen, die Diskrepanz wird immer größer.
6.700 Einnahmeüberschuss im Jahr 13 sind zum heutigen Wert,
nur noch 2.400 wert
Und wenn sie das zusammenzählen, jedes Jahr, ihren Kapitalwert,
dann kommen sie irgendwann auch vom Negativen in den positiven Bereich.
Und das ist der Teil, wo sie sagen,
okay, ab hier,
wenn die Maschine zum Beispiel nur zehn Jahre leben würde,
dann würde es sich, wäre der Net Present Value negativ.
Aber denn wenn die Maschine 14 Jahre lebt,
ist der Net Present Value positiv.
Das heißt, es macht Sinn, zu investieren.
Den Net Present Value müssen sie fast verstanden haben.
Was bedeutet, wenn der Net Present Value 0 ist
Wie viele Rendite habe ich, mache ich dann im Durchschnitt?
Dann habe ich 100 Prozent. Genau,
wenn der Net Present Value 0 ist, dann ist es
quasi meine Investition, ist weder positiv noch negativ.
Das heißt, ich verdiene genau das damit,
was ich an Zinsen auch zahle.
Ich zahle 8 Prozent Zinsen oder beziehungsweise setze 8 Prozent Zinsen an.
Das heißt, ich würde auch 8 Prozent im Durchschnitt
damit verdienen
Wenn der Net Present Value positiv ist, dann würde,
dann heißt das, dass sich ein Ergebnis von größer
als acht Prozent im Durchschnitt bekomme, meine Rendite.
Während wenn der Net Present Value negativ ist, dann heißt das,
ich verdiene weniger als acht Prozent mit dieser Investition.
Das heißt, meine Fremdkapitalzinsen sind höher.
Ja, Kapitalwertmethode. Der Unterschied zu diesen ganzen statischen Verfahren,
die wir hier hatten, ist, dass wir hier berücksichtigen,
wann treffen tatsächlich Einnahmen und Ausgaben auf.
Oder Auszahlungen und Einzahlungen. Das heißt, ich kann tatsächlich gucken,
Geld, was ich nächstes Jahr verdiene,
wenn ich eine Summe nächstes Jahr verdienen kann,
ist mir das viel mehr wert,
als wenn ich diese Summe erst in 100 Jahren verdienen kann,
die gleiche Summe.
Das kann ich bei dieser Net Present
Value-Methode mit berücksichtigen
Ich erfasse auch, ja, der kommt in diesen Zusatz.
Dieser Zinssatz, das ist der Fremdkapitalzinssatz zum Beispiel.
Wenn ich einen Kredit aufnehmen muss oder wir kommen gleich bei
der nächsten Methode noch dazu.
Aber wenn angenommen, ich kann die Investition durchführen,
wenn ich Schulden mache und einen Kredit aufnehme.
Und ich zahle acht Prozent Zinsen auf diesen Kredit.
Dann kann ich mithilfe der NetPresent-Value-Methode mit diesen acht Prozent rechnen,
ob sich das für mich lohnt,
den Kredit vor acht Prozent
Zinsen aufzunehmen oder nicht
Wenn ich zum Beispiel sage,
die Deutsche Bank macht im Durchschnitt oder hat eine Gesamtkapitalrandite von 7 Prozent,
dann kann ich sagen, wenn ich in ein Projekt investiere,
wenn der Zinssatz größer als oder der resultierende Zinssatz größer als 7 Prozent ist,
dann ist das überdurchschnittlich gut,
dann würde ich das als Deutsche Bank machen.
Ist der Zinssatz niedriger, dann kann ich sagen,
dann investiere ich das Geld lieber an,
da wo in der Deutschen Bank, weil dann verdiene ich da mehr mit.
Ist das Gut. Okay, der Nachteil ist,
die Daten- und Sicherheit, Sie haben gesehen,
ich muss für jedes Jahr, muss ich schon wissen,
was erwarte ich denn an Einnahmen, an Ausgaben?
Das ist natürlich eine Wahnsinnsunsicherheit. Das ist eine der Nachteile
auch. Das heißt, das sind oft grobe Abschätzungen,
wenn Sie ein Produkt haben, Sie wissen nicht genau,
wie sich die Einnahmen entwickeln werden.
Sie wissen nicht genau, wie sich die Ausgaben entwickeln werden.
Das ist ein Nachteil
Wir sind gleich, ganz gleich fertig. Zwei Folie noch. Die letzte Methode,
dass die interne Zinssatzmethode, ich habe gerade erklärt,
wenn eine Net-Present Value 0 ist,
wenn der Net-Present Value 0 ist, dann haben,
erwirtschaften sie gerade mit der Investition genauso viel,
wie sie an Schuldzinsen zahlen müssten.
Das heißt, damit können sie innerhalb,
und da kommen wir genau dahin, in der Deutschen Bank entscheiden,
wenn der, was ist der, mein I Halt.
Jetzt bin ich... Festen Sie was? Jetzt,
wir machen das, diese Methode am Anfang der nächsten Woche.
Wir holen das nach, damit Sie noch pünktlich zur nächsten
Vorlesung kommen. Ich bedanke mich, wir holen das nach